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本報記者 江南 發(fā)自深圳
內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排(CEPA)剛剛走過第三個年頭。在CEPA第二、三階段實施協(xié)議中，分別允許香港金融機構(gòu)可以參股內(nèi)地期貨公司、內(nèi)地期貨公司可以赴港設(shè)立分支機構(gòu)。近一年來，在內(nèi)地金融衍生品市場咄咄逼人的成長態(tài)勢下，一股“走出去，請進來”的熱潮在香江兩岸不斷涌動。
香港大福證券集團公司董事總經(jīng)理黃紹開、中國國際期貨公司總經(jīng)理馬文勝、金瑞期貨公司總經(jīng)理姜昌武，在這股熱潮中，運籌帷幄。他們，既是競爭對手，也是合作伙伴；既是拓荒者，也是引路人……
香港大福證券集團公司董事總經(jīng)理黃紹開：
股東結(jié)構(gòu)不再是問題
執(zhí)掌了19年大福證券的黃紹開，將公司的二次創(chuàng)業(yè)，投向了廣闊的內(nèi)地市場。
這家成立于1973年的香港本土券商，在香港面臨著來自許多大型國際金融機構(gòu)的激烈競爭，如果僅僅把眼光盯在香港，注定是一場愈演愈慘烈的自相殘殺的游戲，畢竟，那些具備國際資金背景的大機構(gòu)，擁有著更自如的發(fā)揮空間和競爭手段，大福證券唯一的優(yōu)勢在于立足香港本地，背靠內(nèi)地市場。
從未放棄力當?shù)谝淮蠊蓶|的心愿
第一次與黃紹開接觸，是去年8月，CEPA第二階段細則正式宣布，符合條件的港澳金融機構(gòu)可以參股內(nèi)地期貨公司。電話那頭傳來的是黃紹開略帶激動的聲音：“我們看好內(nèi)地市場的金融期貨業(yè)務(wù)，打算參股內(nèi)地期貨公司，要做就做大股東。”
未曾料到黃紹開如此直率，在細則剛頒布的時點，股東結(jié)構(gòu)應(yīng)該是一個十分敏感的話題。畢竟，CEPA第二階段細則要求，港澳機構(gòu)在合資期貨公司的持股比例不得超過49%，要做大股東其實并不容易。
果然，在接下來的談判進程里，大福證券盡管受到許多內(nèi)地期貨公司的熱情邀請，但最終總是卡殼在持股比例這個節(jié)骨眼上，大福證券很難找到合適的內(nèi)地股東充當另兩家小股東。
近日，記者再次致電黃紹開，他表示，目前已經(jīng)有了比較明確的合作對象，股東結(jié)構(gòu)已經(jīng)不再是問題。
其間，已經(jīng)歷時近1年，大福證券力當?shù)谝淮蠊蓶|的心愿從未放棄，黃紹開的魄力與執(zhí)著可見一斑。
1987年，時年46歲的黃紹開出任大福證券集團董事總經(jīng)理，19年里，他創(chuàng)下多項證券業(yè)先河，大福證券成為香港金融界具有領(lǐng)導地位的上巿證券商之一：包括連續(xù)六年被亞洲貨幣、 Finance Asia、歐洲貨幣及資本雜志等國際及香港財經(jīng)機構(gòu)評為“最佳本地證券商”等。而黃紹開本人曾擔任香港聯(lián)合交易所上市委員會成員達7年。
在今年深圳的一次見面會上，黃紹開與大福證券的整個領(lǐng)導團隊出現(xiàn)在媒體面前。從如此龐大的陣容看，他們對內(nèi)地市場似乎志在必得。席間，黃紹開宣布：“大福證券要做大中華地區(qū)的大券商。”
參股內(nèi)地期貨公司，是黃紹開戰(zhàn)略的第一步，其在大股東身份上亦是孜孜以求。在黃紹開的規(guī)劃里，期貨、證券、投資咨詢等均是大福證券擴張版圖的途徑。
布點內(nèi)地城市
隨著QFII(合格境外機構(gòu)投資者)出臺，而QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)首階段剛正式落實，給香港金融機構(gòu)創(chuàng)造了龐大的市場商機。黃紹開也洞悉先機，在內(nèi)地多個重要城市設(shè)立據(jù)點，繼北京、上海、廣州，深圳之后，隨著西部大開發(fā)，集團又于西部重點城市成都設(shè)立機構(gòu)。
“希望成都的業(yè)務(wù)能盡快正式展開，現(xiàn)在辦公室都在裝修中，并正在申請牌照。”黃紹開說。其于內(nèi)地的分支機構(gòu)，通過全資擁有公司做投資咨詢顧問業(yè)務(wù)。“事實上，內(nèi)地對于經(jīng)紀業(yè)務(wù)是有限制的，若我們要做的話，也只能當一個小股東，因此現(xiàn)在內(nèi)地的主要業(yè)務(wù)是做包銷、上市等一級市場業(yè)務(wù)。”
黃紹開表示，現(xiàn)時已于內(nèi)地各主要城市設(shè)立據(jù)點，以網(wǎng)絡(luò)而言，目前已十分滿意，但仍會積極尋求機會，于其他城市設(shè)立據(jù)點。“國家的政策現(xiàn)在開放了，或許會加快了我們發(fā)展的速度，因此發(fā)展內(nèi)地業(yè)務(wù)是我們的主力發(fā)展方向之一。”
至于QDII，黃紹開認為這方面香港肯定會得益。“內(nèi)地居民以往買外地的債券及證券存在灰色地帶，是不鼓勵的，但現(xiàn)在有關(guān)疑慮已不存在了。”黃紹開說，大福證券現(xiàn)已有不少內(nèi)地投資者，他們大部分都是優(yōu)質(zhì)客戶，在香港有港元賬戶，并已于香港進行交易，而QDII落實，內(nèi)地一般投資者也可以抽調(diào)2萬美元到境外投資，對香港市場是好事。
對于內(nèi)地期貨公司到香港設(shè)立分支機構(gòu)，黃紹開表示，香港是一個國際金融市場的大舞臺，內(nèi)地公司可從中學到許多經(jīng)驗。當然，起步初期，內(nèi)地公司不會對香港金融機構(gòu)帶來太多競爭壓力，在學習中培養(yǎng)人才、開拓市場、逐步成長，是內(nèi)地公司起步階段應(yīng)有的定位。
黃紹開檔案
●1941年，出生于香港
●澳門東亞大學工商管理碩士
●1987年11月至今，任香港大福證券集團公司總經(jīng)理
●曾任香港聯(lián)合交易所上市委員會委員
●2002年，任香港董事學會副主席、并獲杰出董事獎
●2005年，任香港網(wǎng)上經(jīng)紀協(xié)會副主席
聲音
人才濟濟、經(jīng)驗累累的香港，在中國走向世界的過程中能起到積極的催化作用，并擔任重要角色。
金瑞期貨公司總經(jīng)理姜昌武：
亟須政策松綁
得知公司獲準首批赴港開設(shè)分公司的消息，姜昌武正在前往南昌的火車上。
“意義深遠，困難重重。”姜昌武用這八個字向《第一財經(jīng)日報》表達赴港的心情。
三個多月來，作為一家江西銅業(yè)集團控股的期貨公司老總，一直在把握機遇和迎接困難之間進行著香港分公司的籌建工作。
對于CEPA提供的舞臺，姜昌武一直很向往。這種向往源于他對內(nèi)地期貨公司長期單一業(yè)務(wù)的突破愿望。
期待一個更大的突破
十多年來，盡管金瑞期貨在商品期貨領(lǐng)域取得了不俗的成績，姜昌武仍然感覺公司必須借助國際化的力量。
在他看來，內(nèi)地期貨公司受制度和環(huán)境制約，無法開展全方位的期貨中介服務(wù)，導致創(chuàng)新能力不足，經(jīng)營模式單一，收入結(jié)構(gòu)也十分單一。而香港法例對期貨公司的業(yè)務(wù)監(jiān)管相對寬松，通過申請牌照，內(nèi)地期貨公司分公司在香港均可開展經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等多種經(jīng)營，從而開辟新的盈利模式。
“在香港的業(yè)務(wù)試點，對于內(nèi)地即將開展的金融期貨業(yè)務(wù)，還能起到一種開闊視野，積累經(jīng)驗，培養(yǎng)人才的反向促進作用。”姜昌武對記者表示。
近日，有關(guān)金融期貨交易所即將掛牌運行的消息，正成為內(nèi)地期貨市場的熱點，對于即將興起的內(nèi)地金融期貨市場，姜昌武也在磨刀霍霍。一邊是香港分公司，一邊是內(nèi)地金融期貨業(yè)務(wù)，姜昌武認為并不沖突，“只有很好的走出去，才能更好的請進來”。
由于香港期貨市場只有金融期貨品種，并已經(jīng)形成了成熟的經(jīng)驗，可給長期缺乏金融期貨的內(nèi)地期貨市場帶來啟發(fā)。姜昌武認為，通過設(shè)立香港分公司，經(jīng)營金融期貨和期權(quán)的代理業(yè)務(wù)，這將拓寬公司現(xiàn)有的經(jīng)營領(lǐng)域，實現(xiàn)業(yè)務(wù)范圍從商品期貨代理業(yè)務(wù)向金融期貨代理業(yè)務(wù)的擴張。
目前，姜昌武已經(jīng)多次前往香港開展調(diào)研，在看到香港市場機遇的同時，他深深感到香港分公司面臨的挑戰(zhàn)和壓力不小。
由于主要從事期銅的套期保值服務(wù)，姜昌武熟諳內(nèi)地投資者對滬銅和倫銅的跨市套利交易。據(jù)他估算，2004年內(nèi)地投資者通過香港在LME(倫敦商業(yè)交易所)的單邊交易量最高超過40萬噸，價值約為100億元人民幣。就算未來交易量只有2004年的一半，但在長期銅價大幅提升的情況下，市場價值不降反增，按100億元、5%的交易保證金計算，仍有5億元的保證金存放在香港，這將會是一塊很大的市場蛋糕。
但是現(xiàn)有的外匯和期貨監(jiān)管體制下，這樣的操作沒有法律空間。因此，內(nèi)地期貨公司的香港分支機構(gòu)亟須政策松綁。“我期待著CEPA政策能有一個更大范圍的突破，在不影響經(jīng)濟安全的前提下，解決這些制約業(yè)務(wù)拓展的問題。”姜昌武表示。
艱難的學習過程
當然，姜昌武還需要解決香港分公司的高管人員選擇等一系列難題。
按照香港證監(jiān)會要求，香港注冊期貨公司必須至少有一名取得香港期貨高級管理人員從業(yè)資格的經(jīng)理，并長期在香港負責管理事務(wù)。這個看起來并不苛刻的條件，對于長期奔忙于內(nèi)地業(yè)務(wù)的期貨公司來說，卻成了一道不低的門檻。這意味著，在暫時無人取得該資格證書的情況下，金瑞期貨必須聘請香港管理人員擔任高管。
“這將帶來公司文化、經(jīng)營理念等方面的磨合問題。“姜昌武表示，”同時，香港分公司的經(jīng)營成本很高，辦公場地租金、員工住宿租金、員工工資、交易設(shè)備等都是不小的花銷。”
姜昌武甚至已經(jīng)做好了前期虧損的準備。此時，支撐他堅持香港分公司籌建的，除了長久以來對國際化的向往，更有一種甘當小學生的精神。
姜昌武說，香港證券公司多數(shù)都擁有期貨牌照，但更多的是從事金融期貨的交易，商品期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)并不多見。此外，內(nèi)地企業(yè)在香港的資金實力相當可觀，潛力不容忽視。這些資金大多希望獲得長期穩(wěn)定的回報率，期貨套利交易對它們有相當?shù)奈Α＿@一切必須擁有良好的市場交易經(jīng)驗和人才儲備。經(jīng)調(diào)研，姜昌武發(fā)現(xiàn)無論從交易品種、交易通道，還是交易方式、交易時間，香港期貨市場都比內(nèi)地期貨市場復雜得多，風險控制難度也高，這對內(nèi)地期貨公司是很大的挑戰(zhàn)，是向香港同行艱苦的學習過程。他建議，作為第一批走向香港市場的六家內(nèi)地期貨公司，競爭自然無法避免。面對陌生的市場，在中國證監(jiān)會的指導下，以團體的形式爭取一條”綠色通道“。
“CEPA給了我們走出去的機會，這是一個甜蜜的過程，也注定了是一個痛苦的過程。”姜昌武告訴記者。
姜昌武檔案
●1962年，出生于江西南昌
●中南大學在職研究生
●1985 年7 月至1993年9月，任職于江西銅業(yè)集團計統(tǒng)部
●1993 年至1996 年，出任深圳有色金屬交易所江西銅業(yè)出市代表
●1996年8月至今，擔任金瑞期貨經(jīng)紀有限公司總經(jīng)理
●2004年9月至今，擔任深圳市期貨同業(yè)協(xié)會副會長
聲音
沒有內(nèi)地期貨公司在境外期貨市場的參與權(quán)和參與能力，根本談不上國際化、爭奪國際定價權(quán)等問題。
中國國際期貨公司總經(jīng)理馬文勝：
在香港鎖定三大客戶群
CEPA第三階段實施協(xié)議的簽署，讓馬文勝離他的夢想更近了一步。
自CEPA第二階段實施協(xié)議簽署后，馬文勝已經(jīng)開始接到香港公司的合資邀請。他一方面歡迎港資參股，另一方面堅持內(nèi)地股東對公司的控股地位，甚至希望以合資或收購的方式進入香港市場。
“我們要做中國期貨業(yè)的民族品牌。”馬文勝告訴《第一財經(jīng)日報》。
這位年僅30多歲的少帥，管理著目前內(nèi)地規(guī)模最大的期貨公司——中國國際期貨公司(下稱“中國國際”)。實際上，2002年，中國國際遷址深圳，已經(jīng)顯示出他的決心。
鎖定三大客戶群
為此，馬文勝一直在默默地做著準備。
從2002年起，馬文勝陸續(xù)派出公司業(yè)務(wù)人員前往香港考察本地市場的監(jiān)管模式，去一些駐港國際金融機構(gòu)了解公司運作模式。香港多層次的期貨市場運作體系讓他感觸良多，這條從經(jīng)紀業(yè)務(wù)延伸到咨詢、培訓、融資、資產(chǎn)管理、匯率兌換等業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條，是他一直努力追求的綜合化、國際化模式。
“中西合璧的香港市場給了我們練兵的機會，這種練兵，并非簡單的模擬演習，而是實實在在的市場競爭。”馬文勝表示。
對香港本地機構(gòu)和駐港國際金融機構(gòu)進行了長時間的研究，馬文勝總結(jié)出這些機構(gòu)的主要優(yōu)勢在于，雄厚的資本實力以及完善的全球市場通道。而這些，恰恰是內(nèi)地期貨公司所欠缺的。
當然，內(nèi)地期貨公司也并非完全處于下風，其得天獨厚的優(yōu)勢是背靠廣大內(nèi)地市場，這也正是眾多國際機構(gòu)爭相參股的主要原因。“我們熟悉內(nèi)地市場，對內(nèi)地投資者的需求更加了解，能夠提供針對性更強的服務(wù)。我相信，內(nèi)地企業(yè)駐港機構(gòu)對內(nèi)地期貨公司也是更有感情的。”馬文勝表示。
在他看來，這場競爭是一個“揚優(yōu)避短”的過程，首先依靠長處，打開市場，再彌補劣勢，做大做強。
目前，馬文勝已經(jīng)鎖定了香港分公司的客戶群：一是以內(nèi)地資金在港開設(shè)的公司以及持有香港護照的內(nèi)地人；二是與當?shù)赝顿Y機構(gòu)合作，為其提供交易通道；三是為獲得境外期貨交易資格的公司進行交易代理。
對開發(fā)這三類客戶群，馬文勝顯得躊躇滿志。他進入期貨行業(yè)的第一份工作是期貨經(jīng)紀人，曾經(jīng)接觸過成千上萬個客戶，對各種客戶需求可謂爛熟于心。
香港是我們的“橋頭堡”
“內(nèi)地期貨市場的經(jīng)驗可以部分移植到香港市場。”馬文勝表示。
回顧擔任經(jīng)紀人的經(jīng)歷，馬文勝體會最深的是，任何投機取巧的營銷方式都是脆弱的、不可持續(xù)的。
馬文勝講述了自己幾年前成功開發(fā)一家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的例子。當時，這家企業(yè)根本不了解期貨，不明白企業(yè)為何一定要通過期貨市場進行套期保值。馬文勝與這家企業(yè)進行了長時間的溝通，在整整3年時間里，馬文勝讓這家企業(yè)比較了做套期保值與不做套期保值的情況下，企業(yè)生產(chǎn)利潤的區(qū)別，尤其是在鋁價起伏不定的時候，企業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性受到了怎樣的影響。
終于，這家企業(yè)認識到了期貨套期保值的必要性，于2000年嘗試開展期貨業(yè)務(wù)，至今，這家企業(yè)每年能從市場拿走1億~2億元的利潤，成長為中國國際的一個核心機構(gòu)大戶。
“但這些經(jīng)驗還遠遠不夠，畢竟我們要面對的是一個全新的市場環(huán)境，有許多新的要求。”
為此，馬文勝將合作的觸角伸向了日本。他認為，日本期貨公司的許多經(jīng)驗值得中國內(nèi)地期貨公司借鑒。日本期貨公司擅長研究國際市場信息，將國內(nèi)市場需求與國際市場動態(tài)結(jié)合得很好。
在馬文勝的全力主導下，中國國際去年與日本三九期貨公司達成了全面合作協(xié)議。雙方建立了人員互派學習計劃，并每天交換市場信息、行業(yè)研究信息。“通過這種合作，我們對海外市場越來越了解。”馬文勝稱。
目前，中國國際的香港分公司正在緊張籌建。而記者從業(yè)界得到消息，早在前年，中國國際已經(jīng)與香港的一家機構(gòu)開展合作，開拓香港市場。對此消息，馬文勝不置可否。他只表示，由于毗鄰香港，公司的國際化探索的確開展得比較早，只有早做準備，才能提前在香港市場站穩(wěn)腳跟。
馬文勝用“對接”來形容CEPA框架給深港金融市場帶來的融合，在這個過程中，類似于荷蘭銀行等國際金融機構(gòu)，以及類似于大福證券等香港券商，紛紛參股內(nèi)地期貨公司，改變內(nèi)地期貨公司的股東結(jié)構(gòu)。
“香港是我們進一步開拓國際市場的橋頭堡，我希望通過香港分公司這艘旗艦來促進公司的整體改革。”馬文勝表示。
馬文勝檔案
●1968年，出生于河南省滑縣
●1991年，畢業(yè)于北京航空航天大學
●1993年，加盟深圳中期期貨經(jīng)紀公司
●2000年，任深圳中期期貨公司總經(jīng)理
●2005年，任中國國際期貨公司總經(jīng)理
●2004年至今，任深圳期貨同業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長
聲音
在參與全球競爭的過程中，期貨市場比戰(zhàn)爭解決問題的作用更大。
內(nèi)地期貨公司是“單項冠軍”,境外期貨機構(gòu)是“十項全能冠軍”。要讓內(nèi)地期貨公司真正體驗大業(yè)務(wù)量和多品種經(jīng)營，打開眼界，借鑒經(jīng)驗，從“單項冠軍”變成“十項全能冠軍”。
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