金融期貨交易所或用結(jié)算新方式：滾動結(jié)算

　　“滾動結(jié)算”即在每個交易日的規(guī)定時間內(nèi)將進行幾次結(jié)算，不同于商品期貨市場每日收盤后只進行一次結(jié)算。結(jié)算時，交易所會在固定的時間使用“即時價”來進行結(jié)算，期貨公司也同樣與客戶進行結(jié)算

　　本報記者 劉文元 發(fā)自北京

　　結(jié)算是期貨交易的核心環(huán)節(jié)，關(guān)系到整個期貨市場的安全。《第一財經(jīng)日報》昨天獲悉，中國金融期貨交易所(下稱“金期所”)可能不會采用現(xiàn)有的商品期貨交易所的結(jié)算方式，而將采用一種全新的“滾動結(jié)算”方式，每日進行多次結(jié)算以保證金期所的安全。

　　目前國內(nèi)三家商品期貨交易所實行每日無負債結(jié)算制度，又稱逐日盯市，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價計算所有合約的盈虧、交易保證金、手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算

　　根據(jù)規(guī)定，如果每日結(jié)算后，客戶的保證金不夠，會被要求追加保證金，時限為第二個交易日開盤前，否則期貨公司有權(quán)強行對客戶賬戶平倉。業(yè)內(nèi)人士表示，目前的商品期貨結(jié)算制度基本能滿足商品期貨交易的風(fēng)險防范需要，不過難以適應(yīng)風(fēng)險更大的金融期貨交易。

　　此前有市場傳言稱，股指期貨標的指數(shù)選定為滬深300指數(shù)，合約設(shè)計為每個指數(shù)點100元,合約價值為指數(shù)乘以100。為了防止風(fēng)險，股指期貨將采用“熔斷”制度，6%的日漲跌幅將是滬深300指數(shù)期貨的熔斷點，當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的10分鐘內(nèi)繼續(xù)交易,但報價限制在熔斷點之內(nèi)；10分鐘過后，報價繼續(xù)。

　　滬深300指數(shù)昨日以1395點收盤。以此為例,在此點位開倉，若保證金按10%收取，則每張合約的保證金為13950元，假如第二天指數(shù)上漲到6%的熔斷點，那么空頭每張合約浮動虧損將達到8370元，相當(dāng)于損失了保證金的60%；如果指數(shù)繼續(xù)漲到10%，相當(dāng)于損失了100%保證金。

　　可以看出，以股指期貨為代表的金融期貨的風(fēng)險相對于商品期貨更大了，商品期貨原有的每日結(jié)算一次的結(jié)算方式不太適合金融期貨。《第一財經(jīng)日報》了解到，金期所將采用國際金融期貨市場上比較常用的滾動結(jié)算方式。

　　來自中國臺灣的期貨業(yè)專家方世圣介紹了臺灣的一些經(jīng)驗。所謂“滾動結(jié)算”即在每個交易日的規(guī)定時間內(nèi)將進行幾次結(jié)算，不同于商品期貨市場每日收盤后只進行一次結(jié)算。結(jié)算時，交易所會在固定的時間使用“即時價”來進行結(jié)算，期貨公司也同樣與客戶進行結(jié)算。

　　他介紹說，一旦保證金不足，則會被要求在規(guī)定的時間內(nèi)追加保證金，一般在一小時左右，否則將可能會被強行平倉。

　　國內(nèi)某商品期貨交易所的一位人士表示，這種滾動結(jié)算方式是國際上金融期貨交易常用的一種結(jié)算方式，有利于防范風(fēng)險。未來的金期所會在每個交易日固定的時間進行結(jié)算，若出現(xiàn)極端行情，交易所也可能會出臺臨時措施，進行更多次數(shù)的結(jié)算。