常清：股指期貨不應(yīng)隔離中小投資者

　　【作者：羅文輝】

　　作為中國(guó)期貨業(yè)創(chuàng)始人之一，常清在為中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供理論依據(jù)的同時(shí)，也時(shí)刻不忘為早日推出金融期貨以實(shí)現(xiàn)期貨強(qiáng)國(guó)的夢(mèng)想而吶喊。

　　常清剛卸任中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)首屆理事會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，又被協(xié)會(huì)聘為專(zhuān)家委員會(huì)主任。

　　日前，在北京金融街金鵬期貨的董事長(zhǎng)辦公室，常清就金融期貨的一些問(wèn)題接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的專(zhuān)訪。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：推出金融期貨的意義在哪里？

　　常清：金融期貨上市標(biāo)志著中國(guó)金融體制改革攻堅(jiān)戰(zhàn)的開(kāi)始，這也是“十一五”規(guī)劃積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)從而推進(jìn)金融改革的需要。

　　中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革是從價(jià)格改革開(kāi)始的。1986年至1987年的物價(jià)放開(kāi)直接催生了中國(guó)商品期貨市場(chǎng)，并由商品期貨市場(chǎng)逐步替代原有計(jì)劃體制執(zhí)行發(fā)現(xiàn)價(jià)格和定價(jià)的功能而健全了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)體系。與此驚人相似的是，中國(guó)金融體制的實(shí)質(zhì)性改革也是開(kāi)始于股價(jià)、

　　上市公司

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你對(duì)股指期貨將放大金融風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法怎么看？

　　常清：上市股指期貨將加大金融風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法嚇壞了很多人，這是十多年前“327

　　國(guó)債期貨事件”的后遺癥。從國(guó)際成功的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)看，上市金融期貨反而使金融體制更加有彈性、更增加抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，而不是加大了風(fēng)險(xiǎn)。從我國(guó)商品價(jià)格放開(kāi)以后期貨市場(chǎng)的運(yùn)行來(lái)看，上市商品期貨有利于分散和化解價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融期貨對(duì)現(xiàn)貨的“瞬間沖擊”固然不可輕視，但實(shí)際上是金融期貨平日的經(jīng)常性波動(dòng)化解了長(zhǎng)期性的大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而且在1997年亞洲金融危機(jī)中,金融期貨體系不健全的東南亞國(guó)家受打擊最大。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前期貨業(yè)爭(zhēng)論最多的是關(guān)系切身利益的有關(guān)金融期貨交易所資本金、體制、會(huì)員資格及合約大小設(shè)計(jì)的問(wèn)題。你有何想法和建議？

　　常清：我個(gè)人認(rèn)為，有關(guān)金融期貨市場(chǎng)的建立，可以借鑒當(dāng)年各種條件尚未完全成熟時(shí)國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)超前發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前，有一種看法認(rèn)為金融期貨風(fēng)險(xiǎn)大，建立金融期貨交易所應(yīng)該有巨額的資本金來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)。上世紀(jì)90年代初，我本人參與籌建的各大商品期貨交易所起步費(fèi)大多數(shù)都在幾百萬(wàn)元左右，當(dāng)然現(xiàn)在籌建對(duì)電腦軟硬件系統(tǒng)的投入會(huì)更大。但是，絕用不著巨額資金。現(xiàn)在還有一個(gè)誤解，看到國(guó)外公司制交易所的資產(chǎn)市值非常巨大，但是大家并不明白這是100多年積累的結(jié)果。從國(guó)際國(guó)內(nèi)的實(shí)踐來(lái)看，也還沒(méi)有一個(gè)交易所真正動(dòng)用過(guò)資本金來(lái)彌補(bǔ)過(guò)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)于股指期貨合約大小問(wèn)題，我個(gè)人認(rèn)為合約大小不應(yīng)該成為阻止中小投資者參與的門(mén)檻。實(shí)際上，小合約更具流動(dòng)性，并可讓廣大股民、投資者只需買(mǎi)進(jìn)股指期貨，不必?zé)�惱個(gè)股信息不對(duì)稱(chēng)性帶來(lái)的選股困難，而分享到改革中的國(guó)內(nèi)