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近來，全球主要發(fā)達經濟體和新興市場經濟體的股市都出現(xiàn)較大幅度下跌。
同時，國際市場各類金屬價格也都在下跌。13日黃金期貨價格近兩個月來首度跌破每盎司600美元，期銅價格跌至4月25日以來最低水平。
導致全球各市場大幅波動的原因比較復雜，但有關美聯(lián)儲將繼續(xù)加息的預期無疑是
主要因素。最近的各類數據顯示，美國仍然存在通脹抬頭趨勢，美聯(lián)儲對于將繼續(xù)升息以抑制通脹的調門不斷升高。市場普遍預期美聯(lián)儲將在本月底第17次提高基準利率。美國利率期貨產品的持倉數據表明，認為美聯(lián)儲將升息的投資者比例已經超過了80%。彭博新聞社日前公布的一項問卷調查顯示，有72%的投資機構認為美聯(lián)儲將在月底加息。
美聯(lián)儲一旦再次升息，美國的基準利率將從目前的5%提高到5.25%甚至更高。這種強烈的預期因素已經對全球市場產生“牽一發(fā)而動全身”的作用。首先，全球證券市場、大宗商品市場等最近都出現(xiàn)了大幅價格波動，風險凸顯，而美國的資產收益率卻在上升。很多市場參與者因而紛紛將資本撤出，轉回美國投資風險相對較小的美國國債、現(xiàn)金類產品以及美國藍籌股。有數據顯示，風險較低的美國貨幣市場近來規(guī)模擴大了5%。摩根士丹利公司已經建議其客戶將資產組合中現(xiàn)金類和債券類資產的比例提高到約一半左右。貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托日前也談到，投資者正在重新評估風險和收益，全球股市的下跌調整是必然的。
美聯(lián)儲的利率變化還對目前國際金融市場中盛行的“利差交易”產生重要影響。所謂“利差交易”，一般是指利用財務杠桿等工具從利率較低的國家借貸大量資金，轉而投資到利率較高地區(qū)的證券或者商品市場等，從而獲得無風險或者低風險的套利回報。最近兩年，美國的利率水平相對較低資金充裕，因此大量來自美國的資金出于“利差交易”目的進入新興市場經濟體的各類市場，一定程度上造就了這些市場的一輪繁榮。而隨著美聯(lián)儲升息進程的不斷推進，過去有利可圖的這類套利交易的收益逐漸下降甚至消失，這使得近來全球資金流向發(fā)生變化。
《金融時報》日前的一篇文章援引“新興投資組合基金研究公司”的報告說，近來新興市場出現(xiàn)近兩年來最大的資本流出，美國利率的變化趨勢使利差交易者最近一直在減持在當地的交易頭寸。這家機構的數據表明，在截至6月8日的三周里，全球投資者從新興市場共撤出約85億美元資金。
此外，就市場自身運行的規(guī)律而言，有漲就有落。在各種因素推動下，過去幾年間全球一些經濟體的證券市場和大宗商品市場都出現(xiàn)了多年來少見的大牛市，一些市場已經積累了泡沫。最近在一些消息面因素的刺激下，市場就出現(xiàn)了較深幅的回調。英國央行行長默文·金日前指出，近期包括股市在內的各類市場出現(xiàn)的價格波動產生了一些負面影響，但這些下跌是對過去價格過度上漲的一種修正。
對于市場未來走向，目前尚難預料。一些分析家認為，全球股市還將進一步下行，原油、銅和黃金等商品的價格也已經跌破重要心理支持位，調整或許還將繼續(xù)。不過，有部分市場人士指出，從長遠看新興市場等吸引力仍在，因為一些發(fā)展中國家的經濟基本面依然良好。對于歐美投資者而言，持有一定比例的新興市場資產還有助分散投資風險。另外，韓國和日本等國的經濟增長勢頭良好，其證券市場也依然有投資價值。
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