國內股指期貨上市迫在眉睫

http://whmsebhyy.com 2006年05月31日 02:56 第一財經日報

　　專家指出，QFII等資金對國內股指期貨需求強烈

　　如果新加坡交易所的新華富時A50指數期貨率先推出，國內QFII資金可能會選擇其進行套期保值。那么，這上百萬張的保值合約需求將大部分被新加坡市場消化

　　本報記者江南發(fā)自深圳

　　“國內QFII資金約需上百萬張股指期貨保值合約，而受阻QFII門檻但對國內股市感興趣的境外資金，開始把目光投向境外交易所即將上市的中國股指期貨合約。”在近日深圳金瑞期貨舉行的股指期貨培訓會上，上海期貨交易所博士后劉文財表示。

　　這一研究數據對于目前討論正酣的國內股指期貨，可謂喜憂參半。喜的是股指期貨將迎接一個龐大的投資者隊伍，有利于上市品種的活躍；憂的是面對境外交易所以及境外資金的覬覦，國內股指期貨的定價權面臨旁落風險。

　　據悉，新加坡交易所(SGX)將于今年9月推出新華富時A50指數期貨,目前已完成對其會員的公開征詢，指數試運行已進行了幾個月。從這個指數效果來看，它與上證50指數日收益率的相關系數為0.980、與滬深300指數為0.968，顯示出與我國股市具有高度相關性，具備影響將來A股指數的基本條件。

　　劉文財指出，如果新華富時A50指數期貨率先推出，國內QFII資金可能會選擇其進行套期保值。那么，這上百萬張的保值合約需求將大部分被新加坡市場消化。而從市場潛力看，新加坡市場擁有眾多國際機構投資者，其中的大部分都對我國

股票市場垂涎三尺。

　　“盡管他們很多被QFII門檻擋在門外，但一旦有了反映我國股票市場整體價格水平的股指期貨之后，他們可以把投資個股的興趣轉移到投資股指期貨上。這將是一筆很大的資金。”劉文財表示。

　　事實上，新加坡交易所推出他國股指期貨的做法已非首次。早在1986年，就先于日本推出日經225指數期貨，從2005年的數據來看，全球日經225指數期貨市場中，日本本土只占有55.05%的份額，主要是來自日本國內的需求，剩下的(日本國以外的)份額主要由新加坡交易所占有。目前，新加坡的日經225指數期貨價格嚴重影響著日本本土的日經225指數價格，已經擁有了很大程度的定價權。

　　華夏期貨總經理梁峻指出，如果新加坡交易所的新華富時A50指數期貨的活躍度和影響力接近或超過了國內即將問世的股指期貨，那么國內的投資者會突然發(fā)現，我們的股指期貨行情可能不是由我們的市場決定的，我們的A股指數價格要受新加坡市場的影響。

　　顯然，這對國內盡快推出股指期貨提出了十分緊迫的要求。盡管

股權分置改革正在順利推進，股指期貨的現貨基礎正在逐步完善，但從近期的一系列消息看出，國內股指期貨在制度設計、內在交易機制等多方面還面臨探索。

　　記者了解到，籌建中的金融期貨交易所正在對股指期貨參與方式以及制度架構開展調研。從多家

證券公司、期貨公司反饋的信息表明，他們對于股指期貨的交易機制、套保功能、風險控制等的了解仍然存在不同程度的欠缺。

　　一個成熟的期貨品種，不僅需要完備的現貨基礎，也需要成熟的市場參與主體。近日，中國期貨業(yè)協(xié)會登出召集國內期貨公司高管人員開展股指期貨培訓的公告，表達出業(yè)界對于提高股指期貨業(yè)務能力的強烈要求。

　　種種跡象表明，面對著國內外資金對于股指期貨的套保需求，一場針對我國股指期貨定價權的戰(zhàn)役已經上演，在金融環(huán)境相對較弱以及市場參與主體尚需充電的背景下，留給我們的時間已經不多。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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