國際金屬期價開起過山車 投機基金趁機出逃

　　專家建議：應盡快建立連續交易機制和推出期權交易制度

　　在短暫的報復性反彈后，昨日國際市場銅、鋁等期貨價格再次大幅下跌，價格波動之劇烈為歷史所罕見。至此，本周3個交易日以來，國際期市已經給我們上演了“跌停、漲停、再跌停”這一幕過山車式的驚人表演。

　　劇烈波動對國內期貨市場的健康發展非常不利，因此，業內專家呼吁，盡快建立連續交易機制和盡早推出期權交易。專家同時提醒投資者，目前期貨市場風險極大，還是多看少動為宜。

　　國際金屬期價開起過山車

　　昨日國際金屬期貨市場再次出現大幅回調，周三的報復性暴漲格局沒有得到延續。倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅盤中報價一度跌破7700美元/噸，下跌了700多美元。記者截稿時，LME鋁報價2745美元/噸，下跌100美元；LME鋅報價3465美元，下跌60美元；黃金期貨報價643.75美元/盎司，下跌30美元。

　　此前在投機性買盤推動下，5月23日LME三個月期銅價格暴漲870美元至8460美元，漲幅高達11.4%，為歷史最大單日漲幅。其他金屬價格也紛紛高漲。

　　受國際市場回調影響，昨日上海期銅市場走勢震蕩，總體呈現近弱遠強格局，銅、鋁各合約多以下跌收盤，最大跌幅分別為2990元和500元。其中銅主力0608合約收報72760元/噸，下跌1090元；鋁主力0608合約收報21900元/噸，下跌160元。

　　跌停、漲停、再跌停……過山車式的行情也讓上海期貨近期出現連續不間斷地漲跌停板。據記者統計，截至昨天的最近18個交易日中，滬銅出現了12個漲停板或跌停板，其中有9個交易日封住停板，5個交易日的停板幾乎沒有成交量。

　　投機基金出逃 美元反彈助陣

　　“目前來看，這種行情應該是資金流動操作造成的。”道通期貨北京營業部經理韓誼說。

　　韓誼認為，投機資金大量撤離是造成價格劇烈波動的直接原因。實際上，倫敦金屬交易所(LME)有色金屬期貨的暴跌從上周一就開始了。由于已經將銅等金屬價格推上了歷史高位，因此獲利回吐是正常的，而在超跌后投機基金醞釀的報復性反彈也在情理之中。

　　“不過，由于此前將價格拉得太高，很少有人接單。這種曲高和寡的局面迫使投機基金只能滾動操作。”韓誼認為，市場正在經歷基金出倉的震蕩調整時期。雖然目前還很難界定國際金屬期貨是否已經由牛轉熊，但在他看來，“起碼，國內銅價在6萬元左右才是合理的。”

　　此外，有分析人士指出，近期美元走勢也是造成有色金屬期貨價格波動的原因。最近一周，在美聯儲主席伯南克和美國財政部部長斯諾紛紛釋放出支持強勢美元的言論后，美元指數有所反彈。由于與美元走勢之間存在“蹺蹺板效應”。這就讓處于“蹺蹺板”另一端的金屬開始走軟。倫敦有色金屬期貨價格便大幅下挫，國際黃金、白銀以及紐約原油期貨價格紛紛大幅回調。由于在價格上跟著國外走，因此國內銅、鋁等期貨品種全線跌停，多數有色金屬類股票開盤后不久即封死在跌停板上。

　　推進新交易機制迫在眉睫

　　業內人士指出，由于倫敦銅沒有漲跌停板制度設計，在國內現行交易機制下，一旦國際市場波動劇烈，很容易造成上述因交易不連續而發生的盈利和虧損，對國內期貨市場健康發展不利。因此，建立連續交易機制和盡早推出期權交易制度迫在眉睫。

　　國內期貨市場的交易時間是上午9時到下午3時，而倫敦金屬交易所(LME)的電子盤交易卻是全天候的。目前，倫敦、上海兩市相互影響，晚間倫敦市場出現大幅波動，很容易讓國內投資者產生損失，也容易讓潛伏在國內期貨市場的國際游資屢屢得手。

　　因此，分析人士認為，我國也應該學習國際經驗，推出24小時交易的電子盤。如實在有困難，針對LME主場交易時間推出相對同步的晚場交易也可以。

　　東銀期貨副總經理劉仲元認為，當前應盡早推出銅期貨期權。在他看來，作為銅期貨頭寸的重要保護手段，銅期貨期權可以在一定程度上幫助投資者規避風險。

　　“比如周二做空的投資者，在當晚倫敦大漲之后，周三他們都沒有辦法割肉。”劉仲元說。

　　有專家表示，如果不推進新的交易機制，容易影響到國內期貨市場交易性和流動性，比如昨日總成交量還不到100手；這并不利于國內期市發揮定價中心的功能，也容易導致國內資金流失轉而通過灰色渠道參與LME銅交易。

　　投資者應盡量保持觀望

　　不是漲停就是跌停，近幾日金屬期貨市場的巨大波動令人難以把握，投資的風險也在逐漸加大。業內人士建議投資者，應以觀望為主。

　　“這種極端性行情歷史罕見，風險也超出了一般投資者所能承受的范圍，中長期套保戶此時可以適當參與，但普通投資者還是少沾為妙。”韓誼說。

　　金鵬期貨研發中心經理楊廣喜指出，近來滬銅震蕩激烈，難以把握走勢，再加上國內沒有電子盤，造成國內銅價跟不上外盤的節奏，在這個時候無論是做多還是做空風險都很大。“目前國際期銅走勢比較混亂，大起大落，投資者應盡早抽身，避免被突如其來的行情打蒙。” 楊廣喜說。

　　創元期貨林瑋清也表示，目前的震蕩可能會較大，投資者還是多看少動為主。

　　不光是期貨市場，國際金屬價格下跌又會影響到我國A股金屬類上市公司的股價。由于在股市的本輪行情中，金屬板塊充當了第一急先鋒的角色。因此，投資者一定要注意該類股票的短線風險，短期內不要盲目介入。

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