金期所問(wèn)卷揭示券商四途徑參與金融期貨交易

　　自營(yíng)會(huì)員、期貨子公司、營(yíng)業(yè)部、介紹經(jīng)紀(jì)人，

　　本報(bào)記者 江南 發(fā)自深圳

　　股指期貨越來(lái)越近的腳步，正在加速證券公司、期貨公司在未來(lái)金融衍生時(shí)代的行業(yè)整合。近期，一份由籌建中的金融期貨交易所(下稱(chēng)“金期所”)發(fā)送的調(diào)研問(wèn)卷，正在北京

、上海、深圳的證券公司、期貨公司間流傳。

　　這份問(wèn)卷主要針對(duì)未來(lái)證券公司、期貨公司參與金融期貨的方式和成為結(jié)算會(huì)員的意向。此前業(yè)界討論較多的分層次結(jié)算會(huì)員架構(gòu)在問(wèn)卷中再次得到確認(rèn)，而結(jié)算會(huì)員的資格標(biāo)準(zhǔn)也首次浮出水面。

　　問(wèn)卷指出，證券公司參與金融期貨可以有以下途徑：一是可以成為交易所的自營(yíng)結(jié)算會(huì)員，為其股指期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)算；二是可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)期貨子公司，通過(guò)期貨子公司從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；三是期貨子公司可以設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部，與證券營(yíng)業(yè)部共用一套系統(tǒng)，共享客戶(hù)資源；四是各證券營(yíng)業(yè)部以介紹經(jīng)紀(jì)人(IB)身份參與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　問(wèn)卷還表示，金期所已初步確定在未來(lái)股指期貨市場(chǎng)中采用國(guó)際通行的結(jié)算會(huì)員制度，擬選擇少部分期貨公司作為個(gè)別或全面結(jié)算會(huì)員；證券公司、基金等作為自營(yíng)結(jié)算會(huì)員；銀行分支機(jī)構(gòu)作為專(zhuān)門(mén)結(jié)算會(huì)員。其他大部分期貨公司可成為非結(jié)算會(huì)員，主要從事專(zhuān)業(yè)化的交易服務(wù)，承擔(dān)較小的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。大量有客戶(hù)資源的證券公司營(yíng)業(yè)部可以成為介紹經(jīng)濟(jì)人。

　　而結(jié)算會(huì)員資格標(biāo)準(zhǔn)成為了期貨公司最關(guān)注的問(wèn)題。問(wèn)卷提出了會(huì)員資格標(biāo)準(zhǔn)草案(下稱(chēng)“草案”)，要求會(huì)員除必須符合一定的注冊(cè)資本、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)等條件外，還需要一定從業(yè)人員、場(chǎng)地、內(nèi)部控制等條件。

　　在注冊(cè)資本金門(mén)檻上，各種類(lèi)型的結(jié)算會(huì)員以及非結(jié)算會(huì)員各有要求。規(guī)定全面結(jié)算會(huì)員為2億元,可以為自己、所代理的客戶(hù)以及非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；個(gè)別結(jié)算會(huì)員1.8億元，可以為自己和所代理的客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算；自營(yíng)結(jié)算會(huì)員1億元，只能為自己的交易進(jìn)行結(jié)算；專(zhuān)門(mén)結(jié)算會(huì)員3億元，只能為非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；非結(jié)算會(huì)員3000萬(wàn)元。

　　此外，草案要求所有的結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員的所有者權(quán)益必須占注冊(cè)資本的80%以上，按照凈資本的考核指標(biāo)體系，規(guī)定調(diào)整后的凈資本最低要求分別為：全面結(jié)算會(huì)員1.5億元、個(gè)別結(jié)算會(huì)員1.2億、專(zhuān)門(mén)結(jié)算會(huì)員2億元、自營(yíng)結(jié)算會(huì)員8000萬(wàn)元、非結(jié)算會(huì)員1000萬(wàn)元。

　　問(wèn)卷提出，結(jié)算會(huì)員需要向交易所繳納結(jié)算擔(dān)保金，以防范極端情況下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算擔(dān)保金的初始標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)大約為結(jié)算會(huì)員調(diào)整后凈資本最低要求的10%：個(gè)別結(jié)算會(huì)員1200萬(wàn)元、全面結(jié)算會(huì)員1500萬(wàn)元、專(zhuān)門(mén)結(jié)算會(huì)員2000萬(wàn)元、自營(yíng)結(jié)算會(huì)員800萬(wàn)元。結(jié)算擔(dān)保金總額每年根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整一次。

　　在問(wèn)卷中，金期所按照結(jié)算會(huì)員制度的初步構(gòu)想，分別針對(duì)證券公司、期貨公司提出了不同的問(wèn)題。

　　證券公司的主要問(wèn)題集中在是否愿意控股或參股期貨子公司、是否希望旗下的期貨公司能成為未來(lái)金期所的全面結(jié)算會(huì)員、對(duì)于旗下的期貨子公司近期是否有增資擴(kuò)股意向、是否能達(dá)到目前金期所對(duì)結(jié)算會(huì)員的有關(guān)財(cái)務(wù)要求、是否愿意將旗下的證券營(yíng)業(yè)部作為未來(lái)金融衍生品市場(chǎng)的介紹經(jīng)紀(jì)人等。

　　而對(duì)于期貨公司，則提出是否愿意與證券公司合作，是否愿意增資擴(kuò)股以成為全面結(jié)算會(huì)員等。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解到，許多期貨公司都希望成為全面結(jié)算會(huì)員，但認(rèn)為2億元的資金門(mén)檻相對(duì)以前的3000萬(wàn)注冊(cè)資本金的確偏高，必須量力而行，目前正在積極做各方面的準(zhǔn)備。一位期貨公司高管表示，在結(jié)算擔(dān)保金制度設(shè)計(jì)上，希望非結(jié)算會(huì)員也能向結(jié)算會(huì)員繳納結(jié)算擔(dān)保金，以利于控制風(fēng)險(xiǎn)。