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本報(bào)記者 王璐
新加坡交易所年內(nèi)將上市中國(guó)股指期貨的消息無疑推動(dòng)著我國(guó)股指期貨的上市進(jìn)程。種種跡象表明，股指期貨的籌備工作正在提速，與之密切相關(guān)的股指期貨標(biāo)的指數(shù)的運(yùn)行也正進(jìn)入倒計(jì)時(shí)狀態(tài)。
最近幾日，金融期貨交易所籌備組正在杭州召開重要會(huì)議。據(jù)上海證券報(bào)了解，本次會(huì)議將決定包括股指期貨標(biāo)的、合約大小在內(nèi)的重大問題。與此同時(shí)，記者獲悉，雖然目前有關(guān)方面尚未最后確定哪家公司的產(chǎn)品成為股指期貨合約標(biāo)的，但帶有我國(guó)兩大證券交易所背景的中證指數(shù)公司已經(jīng)在提前準(zhǔn)備技術(shù)接口工作。據(jù)悉，此舉是為了不在技術(shù)上拖后腿，一旦有關(guān)問題明確，標(biāo)的指數(shù)在技術(shù)運(yùn)行上將沒有障礙。由此可見，股指期貨的推出節(jié)奏確實(shí)在加快。
據(jù)業(yè)內(nèi)專家分析，節(jié)奏的加快和境外交易所近年一直醞釀推出中國(guó)股指期貨有密切關(guān)聯(lián)。尤其是今年2006年1月25日，新加坡交易所已經(jīng)在其網(wǎng)站上公布了一則將于2006年9月上市新華富時(shí)A50指數(shù)期貨的消息，這就形成了國(guó)外期貨市場(chǎng)“倒逼”國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。
專家稱，如果新加坡在我國(guó)之前上市新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，則將對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)及股票衍生品市場(chǎng)的發(fā)展帶來很大的影響。首先，我國(guó)股票市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)權(quán)將在很大程度上受到新加坡市場(chǎng)的影響；其次，在極端市場(chǎng)條件下，將會(huì)影響到我國(guó)金融體系安全；此外，將長(zhǎng)期抑制我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展。尤其是金融安全方面，引起了專家們的普遍重視。
上證所研究中心總監(jiān)胡汝銀博士在接受記者采訪時(shí)就曾表示了這種擔(dān)憂。他說，中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)到了一個(gè)“節(jié)骨眼”上，新加坡交易所將在今年推出中國(guó)A股市場(chǎng)的股指期貨，如果新加坡真的先于金融衍生品交易所推出股指期貨，一方面，新加坡的股指期貨將吸引很多QFII以及一些在國(guó)內(nèi)股市的地下外資資金；另一方面，一些對(duì)沖都在新加坡，我們?cè)趺慈ケO(jiān)管呢。所以，一旦喪失對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)管理工具的控制，那將威脅到我國(guó)股市的金融安全。
胡汝銀還向記者表示，“我們市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新非常少，市場(chǎng)總是做不大。鑒于此，必須盡快推出我們自己的股指期貨。我們等不起，越等越落后，越落后我們的市場(chǎng)就越脆弱，越是拖就越減緩整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)而威脅到整個(gè)國(guó)家的金融安全。而股指期貨的推出，將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)，甚至整個(gè)金融市場(chǎng)帶來翻天覆地的革命性變化”。
有關(guān)專家也指出，在兩個(gè)類似的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中，決定勝負(fù)的是流動(dòng)性。流動(dòng)性越好的市場(chǎng)，將會(huì)吸引更多的投資者參與。反之，流動(dòng)性差的市場(chǎng)，投資者會(huì)離它遠(yuǎn)去。一旦新加坡市場(chǎng)早于我國(guó)上市A股指數(shù)期貨，則它有可能成為A股指數(shù)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理中心，而我國(guó)國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)將在一段時(shí)間內(nèi)處于影子市場(chǎng)的地位。
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