投機(jī)基金群體性?huà)伿?4.20商品期貨集體向下俯沖

　　由于美國(guó)針對(duì)伊朗核設(shè)施的強(qiáng)硬態(tài)度，及尼日利亞石油工人罷工等，引發(fā)了石油價(jià)格的不斷走高。由此帶動(dòng)通貨膨脹指數(shù)上揚(yáng)，黃金、白銀等貴金屬成為避險(xiǎn)的良好選擇，受到市場(chǎng)追捧。

　　巴克萊的白銀信托計(jì)劃更是加劇了市場(chǎng)的貴金屬對(duì)于基金的吸引力。本周初美國(guó)公布的市場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，97%的交易商看多白銀。TrueContrarian的黃金和白銀分析師卡普蘭認(rèn)為，“這是非常顯著的看多預(yù)估，所以沒(méi)有賣(mài)家進(jìn)場(chǎng)。”

　　在這種情況下的賣(mài)出，只能是主力有意為之。

　　美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)公布的大宗商品持倉(cāng)情況顯示，機(jī)構(gòu)投資者在商品期貨上占有絕對(duì)的主要地位，其中非商業(yè)頭寸項(xiàng)目下的持倉(cāng)，可以認(rèn)為主要由各大投機(jī)基金持有。

　　以黃金期貨為例，CFTC公布的4月11日的持倉(cāng)中，非商業(yè)頭寸中，多頭占市場(chǎng)全部多頭的61.2%，空頭只占全部空頭的32.2%。也就是說(shuō)，投機(jī)基金持有市場(chǎng)份額三成以上的凈多頭，是最大的做多勢(shì)力。

　　但持倉(cāng)變動(dòng)顯示，非商業(yè)頭寸中多頭的數(shù)量在降低，空頭在增加。中期研究員認(rèn)為，這是投機(jī)基金在拋售的一個(gè)例證。而20日、21日兩天，也只能是投機(jī)基金有能力進(jìn)行大量賣(mài)出，造成市場(chǎng)下跌。

　　同日的白銀期貨持倉(cāng)顯示了類(lèi)似的數(shù)據(jù)，投機(jī)基金持有全部56.6%的多頭頭寸，全部24.1%的空頭頭寸。

　　投機(jī)基金集體性選擇在4月20日回吐，中期研究員認(rèn)為跟近期的宏觀政策出于調(diào)整關(guān)口有關(guān)。而最重要的變數(shù)就是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)結(jié)束長(zhǎng)期以來(lái)的加息。

　　后勢(shì)難斷

　　但是，此次基金的獲利回吐，是否將影響價(jià)格上漲趨勢(shì)，仍存在爭(zhēng)論。

　　歷史新高的油價(jià)似乎并不被認(rèn)為是難以承受的。國(guó)際

　　而產(chǎn)油國(guó)之一的委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯表示，油價(jià)有可能觸及100美元。這一判斷與更早些時(shí)候高盛的分析報(bào)告吻合。盡管當(dāng)時(shí)的油價(jià)只有40美元左右。

　　伊朗石油部長(zhǎng)瓦基里表示，歐佩克的原油產(chǎn)量已達(dá)到產(chǎn)能上限。中期研究員認(rèn)為，不能排除產(chǎn)油國(guó)故意透露石油供給不足，以進(jìn)一步提高油價(jià)的可能性，但是短期內(nèi)快速增長(zhǎng)石油供給，似乎也確實(shí)存在一定難度。

　　因此，高油價(jià)引發(fā)通貨膨脹的可能性是存在的。貴金屬仍然將是重要的避險(xiǎn)工具。IFR Markets的分析師埃文斯稱(chēng)，現(xiàn)在說(shuō)黃金和白銀已經(jīng)觸及長(zhǎng)期高點(diǎn)還為時(shí)過(guò)早。

　　其他金屬的后續(xù)走勢(shì)似乎更加難以判斷，國(guó)際鍛銅委員會(huì)4月20日表示，LME的的銅價(jià)過(guò)高。該委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)佩頓通過(guò)路透社表示置疑，LME的價(jià)格并不能較好的反映現(xiàn)貨供求，該委員會(huì)的一些會(huì)員可能不再以L(fǎng)ME的銅價(jià)為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　中期研究員認(rèn)為這是現(xiàn)貨領(lǐng)域?qū)ζ谪泝r(jià)格最明確的質(zhì)疑之一。

　　但是LME的銅庫(kù)存仍在減少，華海期貨研究員也認(rèn)為技術(shù)上銅價(jià)還有上升的空間。

　　大陸期貨研究員李迅則表示，中國(guó)一季度的過(guò)高的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的擔(dān)心，從而降低對(duì)金屬的需求，因而后市期銅、鋁(資訊 論壇)等產(chǎn)品可能繼續(xù)下跌。