股指期貨存四大懸疑 證監(jiān)會向期貨公司征求意見

　　本報記者 江南 發(fā)自深圳

　　股指期貨漸行漸近，證券公司、期貨公司在未來金融衍生品市場的利益演變格局已是風生水起。《第一財經(jīng)日報》獲悉，中國證監(jiān)會近日召集國內(nèi)八家期貨公司高管就股指期貨相關(guān)的四個問題征求業(yè)內(nèi)意見。

　　據(jù)知情人士透露，這四個相關(guān)問題是：金融期貨代理權(quán)的許可標準問題；證券公司收購期貨公司的股權(quán)比例問題；對從事金融期貨機構(gòu)的股東或?qū)嶋H控股人的背景實際要求問題；如果引入券商IB(Introducing Broker)制度，期貨公司與券商的責權(quán)利如何劃分問題。

　　由于這些問題涉及未來證券公司與期貨公司在金融衍生品市場的利益分配以及經(jīng)營與監(jiān)管問題，會上討論熱烈，但最終沒有達成統(tǒng)一意見。其中，券商IB制度是這次會議討論的重點，會后

　　在此之前，有關(guān)股指期貨的參與方式已形成了較明確的意見：證券公司以自營會員身份參與交易，經(jīng)紀業(yè)務主要通過期貨公司代理，基金作為客戶參與。

　　對于金融期貨代理權(quán)的許可標準，存在“期貨公司全員參與”與“符合條件的期貨公司參與”之爭。贊成前者的意見認為，本來期貨公司就生存艱難，如果在金融期貨業(yè)務上仍被設置門檻，那么將被加速淘汰；而贊成后者的意見則稱，國內(nèi)期貨公司長期低水平重復競爭的局面必須改變，并且金融期貨交易對風險控制能力的要求很高，必須制定門檻，由符合條件的期貨公司參與。

　　據(jù)悉，會上確定了三點標準：公司的注冊資本金與凈資本額、高管人員任職條件、歷史經(jīng)營狀況。但具體的資金數(shù)額尚未統(tǒng)一，有的提出注冊資本金5000萬元到1億元，有的則提出注冊資本金超過2億元，而凈資本必須超過1億元。

　　“股指期貨對風險控制的要求已經(jīng)產(chǎn)生一套‘倒逼機制’，加快證券公司與期貨公司的股權(quán)聯(lián)合。”南華期貨公司總經(jīng)理羅旭峰對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　會上，針對目前券商積極并購期貨公司的情況，重點討論了券商的持股比例問題。此前的規(guī)定是，券商持股不得超過49%。而這次會議提出了40%的最高控股比例，旨在進一步防止“一股獨大”局面。

　　某期貨公司總經(jīng)理告訴《第一財經(jīng)日報》，出于風險控制的考慮，適當降低最高控股比例的做法是可取的，但這不是問題的關(guān)鍵，最重要的是做好對高管人員的監(jiān)管。

　　對此問題，會上提出，對從事金融期貨的機構(gòu)股東或?qū)嶋H控股人的背景應該有實際要求，至少要對金融衍生品業(yè)務有較豐富的管理經(jīng)驗。

　　羅旭峰介紹，香港特區(qū)也十分重視對公司高管人員的監(jiān)管，但對股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有太多要求。香港的監(jiān)管部門不僅監(jiān)管實際控股企業(yè)，還對與控股方相關(guān)的企業(yè)以及附屬企業(yè)進行監(jiān)管。在此框架下，控股股東既感到自由度較大，利于創(chuàng)新，又不敢做出違規(guī)行為。

　　名詞解釋

　　券商IB (Introducing B roker)制度：指券商擔任期貨公司的介紹經(jīng)紀人或期貨交易輔助人，期貨交易輔助業(yè)務包括招攬客戶、代理期貨商接受客戶開戶，接受客戶的委托單并交付期貨商執(zhí)行等。