銅價強勁達空前地步消費者接受高銅價

http://whmsebhyy.com 2006年04月18日 09:16 全景網絡－證券時報

　　神華期貨　曹潔

　　牛市的列車仍然帶著巨大的轟鳴聲呼嘯著向既定目標駛去,不受任何影響。目前，銅價的強勁已經達到了空前的地步，市場的一個個阻力均被迅速攻克。滬銅經過上周的強勢暴漲之后，于本周一全線漲停。

　　一向出言謹慎的美林認為銅價達到8800$/t也有可能。目前市場上漲趨勢仍然是健康的，價格在基金的新一輪買盤推動下再創歷史新高。強勁超出了筆者的預期,價格走升的凌厲攻勢可謂嘆為觀止，超級牛市被演繹的淋漓盡致。

　　消費者接受高銅價

　　陰極銅供應仍然緊張，自3月24日起墨西哥集團下屬的LaCaridad銅礦就開始進行了罷工，墨西哥集團宣布其下屬銅和鉬產品交貨因罷工遭遇不可抗力。而為了緩解罷工所帶來的供貨緊張，墨西哥集團提升位于秘魯的銅礦產量，以彌補LaCari-dad銅礦損失，但顯然在銅價居高不下以久的今天，我們難以想象在利益的驅動下，還會有多少沒有提升的產能，因此，罷工所帶來的產量減少將難以避免,銅價因此受到支持在情理之中。

　　強勁的消費與難以增長的生產相對應，市場人士難以避免的會對銅價的上漲加以預期，這就是牛市的力量。在年初各大機構紛紛對今年的銅價感到悲觀的時候，這種牛市將持續的動力早已經蘊涵其中了，而每年都會迷惑一些投資者，使得其對市場的判斷發生失誤。

　　需求也已經不再是市場感到擔心的問題了。西方消費商正顯露出強烈的補庫興趣，主要消費地區的現貨升水也說明消費者日益接受目前的高價。最重要的是，在十分強勁的宏觀經濟形勢下，最終不愿意買入的中國消費者也被迫補庫。同時，金屬中，中國銅需求與建筑活動有密切的關系，積極的經濟展望應同樣會支持金屬領域的需求。

　　現在來看，供需的矛盾繼續為市場上升提供無窮的動力。很長一段時間以來，市場的投機力量采取了不同于傳統基金的交易手段，從市場的差價結構和持倉結構來分析市場，顯然已經很難理解目前無休止的上漲行情。

　　誰在拋銅呢

　　在現貨月對3個月期貨升水縮小的過程中，3個月期價卻漲勢如虹。現有的供需平衡沒有衰退到銅已經過剩到無人問津的程度，相反各地區的現貨升水卻在伴隨著3個月期價的上漲而不斷上升。筆者認為，現貨月對3個月期升水已經不再是一個顯示價格強弱與否的指標，我們更應該關心的是在3個月期價上漲不斷的情況下，各地區的現貨升水是否與銅價同時走強。

　　這也許是2004-2005年銅市所沒有的現象，也進一步證明了在所謂的消費旺季中，低庫存或無庫存的消費商的補庫行為真的開始了，這也是我們認為今年銅市的基本面比2004年和2005年同期要好得多的主要理由。

　　雖然指數投資和商品期貨投資是兩個概念，但是兩者之間從經紀角度存在著一種對沖的機制，賣出指數的經紀商必然要到期貨市場上進行對沖保值，因此銅市總持倉量增加反映出流入銅市的資金仍然在不斷擴張。

　　市場一直疑惑的一個問題：既然基金不斷在遠期買入，那么誰在拋呢？這反過來也說明了一點，也許正是這類拋空的基金太多，才給價格的不斷上漲提供了從未衰竭的能量。

　　技術上看，上升趨勢系統仍然保持良好,沒有絲毫被破壞的現象。上升價格管道同樣保持完好，市場的主要目標6040美元被多方所輕取，顯示銅價的強勢超出以往筆者繼續對市場的強勢運行的預期。期銅價格一路高歌猛進，銅價高得足以讓絕大多數投資者望而生畏，但越是大家都不敢買的商品越是不停地漲，對于有底部持倉的投資者一定不能輕易將底倉全部平掉，后市仍重點關注上漲的節湊和盤面異動。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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銅價強勁達空前地步 消費者接受高銅價

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