中國股指期貨推出迫在眉睫

　　SGX今年9月將上市新華富時中國A50指數(shù)期貨

　　本報記者 羅文輝 發(fā)自上海

　　籌備中的上海金融衍生品交易所將推出何種標(biāo)的指數(shù)的股指期貨尚在論證之中，而今年9月將在新加坡交易所(SGX)上市的新華富時中國A50指數(shù)期貨(FTSE/Xinhua China A50ind

ex),在擔(dān)憂國內(nèi)金融安全遭威脅的業(yè)內(nèi)人士看來，卻已是兵臨城下。

　　中國股指期貨標(biāo)的懸疑

　　從目前的市場信息看，股指期貨有望成為上海金融衍生品交易所的第一個品種。但率先推出何種標(biāo)的指數(shù)的股指期貨，各界的看法卻莫衷一是。

　　在2月底中證指數(shù)有限公司指數(shù)專家委員會掛牌亮相之時，有媒體透露該指數(shù)專家委員首次會議即討論推出的中證滬深100指數(shù)，最有可能成為股指期貨標(biāo)的。其理由不外乎，“縱觀國際上許多成熟股指期貨標(biāo)的指數(shù)運行情況，絕大部分標(biāo)的指數(shù)覆蓋的股票不超過100家”。不過，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨及后起之秀的日經(jīng)225指數(shù)期貨、韓國KOSPI200指數(shù)期貨，其成份股均超200家。

　　實際上，中證指數(shù)專家委員會的徐國祥教授告訴《第一財經(jīng)日報》，有關(guān)股指期貨的標(biāo)的指數(shù)至今未有定論。而且在四大國有

　　期貨界資深人士劉仲元介紹，首先推出的股指期貨標(biāo)的除一度呼聲頗高的中證滬深300指數(shù)和尚未正式推出的中證滬深100指數(shù),還有可能是滬深兩個證券交易所各有一個成份股指數(shù)同時上市上海金融衍生品交易所。事實上，劉仲元目前正積極參與籌備中的上海金融衍生品交易所有關(guān)股指期貨的外圍研究、培訓(xùn)計劃。

　　SGX搶推A股指數(shù)期貨

　　國內(nèi)股指期貨標(biāo)的尚存有多種可行方案的爭論之時，新加坡交易所已就將于今年9月推出的新華富時中國A50指數(shù)期貨，在2月27日結(jié)束向其會員公開征詢對該A股指數(shù)期貨品種交易規(guī)則初稿的書面意見階段。

　　新華富時中國A50指數(shù)，隸屬世界上著名的四大指數(shù)體系(包括道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾、摩根士丹利等)之一的英國富時指數(shù)系列。而且新華富時中國A50指數(shù)和新華富時中國A25指數(shù)，一年前作為ETF已掛牌香港聯(lián)交所。此前，雖然有芝加哥期權(quán)交易所(C B O E)于2 0 0 4 年1 0 月1 8 日推出由在美交易的16只中國股票構(gòu)成的中國股指期貨，及香港聯(lián)交所先后推出的MSCI中國外資自由投資指數(shù)期貨、H股指數(shù)期貨，但新加坡交易所即將上市的新華富時中國A50指數(shù)則是全球第一個中國A股指數(shù)期貨。

　　搶奪市場迫在眉睫

　　從新加坡交易所日前公布的征求意見稿來看，新華富時中國A50指數(shù)期貨屬偏小型的股指期貨合約，且其交易時間設(shè)計上，除了比國內(nèi)股市早開盤與晚收盤之外，還設(shè)置了晚盤交易時間，這將有利于提高市場的吸引力、增強(qiáng)市場的流動性并會提高新加坡A股指數(shù)期貨市場的國際影響力。這勢必影響我國在世界上的金融地位，不僅使大量國際資金出于對沖國內(nèi)市場系統(tǒng)風(fēng)險需要流入他國，而且為國際炒家在他國市場上操縱國內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品提供了方便之門，并成為我國難以控制的風(fēng)險源。

　　新加坡交易所結(jié)算會員大華銀行(UOB)的有關(guān)專家，在15日由上海期貨交易所、上海市期貨同業(yè)公會共同主辦的“期貨大講堂”上，否認(rèn)了未來新加坡市場會沖擊國內(nèi)證券市場及股指期貨市場的說法。

　　和大多數(shù)股指期貨研究人士一樣，充滿憂慮的徐國祥教授表示國外交易所搶先推出以我國證券市場為對象的指數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品“將成為我國金融安全的重大隱患”。

　　歷史也表明，新加坡?lián)屜韧瞥鋈战?jīng)225股票指數(shù)期貨和期權(quán)及香港股票指數(shù)期貨合約，曾使得失去先發(fā)優(yōu)勢的日本和中國香港市場處于非常被動地位。

　　在周邊市場覬覦中國股指期貨之時，加緊推出自己的股指期貨已是迫在眉睫。