商品牛市沒完沒了 廉價資源時代終結

　　本報記者 趙彤剛

　　倫銅突破6000美元/噸，黃金升越600美元/盎司，原油逼近70美元/桶，這一連串曾經不可思議的數字紛紛變為現實，我們被迫面對這樣的現實：全球大宗商品已經進入高價時代，廉價資源成為歷史。

　　高價時代來臨

　　隨著退休基金等新投資者入市，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅4月10日再度大漲185美元，尾盤報收每噸5965美元。而在昨日電子盤中，LME期銅一舉突破6000美元/噸，創下6002.5美元/噸的歷史新高。與此同時，紐約商品交易所(COMEX)期金昨日電子盤中再創25年新高608.4美元/盎司。受伊朗核問題緊張態勢繼續升級影響，紐約商業交易所(NYMEX)原油價格昨日亞洲電子盤中大漲至每桶69.45美元，再度逼近70美元大關。

　　近年來全球銅、原油等大宗商品期貨漲幅驚人。LME三個月期銅由2003年的1580美元/噸大漲至目前的6000美元/噸，短短三年上漲了4000多美元，漲幅高達256%，而僅今年以來漲幅就超過了33%。NYMEX

　　資源饑渴癥加劇

　　被譽為“世界加工廠”的中國，對大宗原材料需求“胃口”大得驚人。2003年中國消耗了相當于全球總產量30%的主要能源和原材料。然而，多數大宗商品是不可再生資源，相對于經濟需求而言永遠是稀缺的。因此，中國龐大需求將會帶來全球大宗商品供求變化以及商品價值的重新定位，而這正是決定大宗商品價格長期走勢的根本因素。

　　2月21日至23日，摩根斯坦利在紐約召開的全球原料會議上預期，中國強勁的需求增長以及由此造成的大宗商品緊張，在未來一段時間不會得到緩解。一些銅礦商也預計因缺乏自然資源，中國將經歷長時間銅供應短缺。根據推斷，20年后中國將消費全世界50%的銅，而2005年這個數字是22%。而“不幸”的是，這已被國際投資機構作為其制定長期戰略的依據。

　　與此同時，近年來全球經濟增長勢頭強勁，對資源需求量越來越大。以金屬銅為例，據統計，今年一月份美國電解銅進口量創下了2002年以來最高紀錄，達104075噸，同比增長34.1%。歐洲銅消費也出現了顯著回升，最明顯的體現是現貨升水大幅上漲，由去年的30美元猛升至近200美元。而隨著資源更加嚴重匱乏的日本經濟出現復蘇，全球對大宗商品的爭奪將更加激烈。

　　供應瓶頸難緩

　　一方面全球對大宗商品需求如饑似渴，另一方面多數商品短期內卻面臨供應瓶頸制約。因上世紀90年代熊市期間銅礦山投資嚴重不足，導致目前全球銅精礦供應非常緊張。

　　但今年一季度，在此起彼伏的罷工等事件影響下，銅產量增長緩慢，供應增長仍存在很多變數。麥格理銀行日前發布報告認為，由于生產持續中斷，全球2006年銅市場供應將出現缺口5萬噸，而該銀行年初曾預測銅產能將過剩20萬噸以上。在目前比較脆弱的供求平衡體系下，一些供應中斷事件仍有可能放大銅價漲幅。

　　原油市場方面也不容樂觀。據國際能源署等機構統計，全球石油儲量大約有11477億桶，如果按每年消耗量285億桶計算，僅能夠使用40年。2003年全球新發現油田儲量占石油總儲量的2.4%，預期2010年和2030年新發現油田儲量將分別下降9%和20%。隨著新發現能源原料儲藏減少而需求上升，能源價格將繼續上漲。若按照年均漲幅1.8%計算，2030年全球油價將攀升至每桶120美元。

　　大宗商品高價時代已經來臨，這是作為資源消耗大國的中國無法回避的課題。