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本報訊 進入4月份第一交易周，全球商品期貨市場中表現(xiàn)最搶眼的無疑是基本金屬市場的期銅行情，無論是LME三月綜合銅還是COMEX期銅，在基金的猛烈推動下，短短一周時間飆升400美金/噸。受外盤暴漲的推動，國內(nèi)滬膠期貨行情亦表現(xiàn)突出。全球三大期銅交易所的強勢，宣告了3月份的調(diào)整行情結(jié)束，而且期銅飆升使投資市場“強者恒強”的概念再度得到淋漓盡致的發(fā)揮。
工業(yè)品強者恒強
工業(yè)品在期銅大漲的刺激下均表現(xiàn)強勢，如資源類商品原油、黃金等猛烈上漲，相反，一直被投資者抱有厚望的農(nóng)產(chǎn)品卻異常疲軟，尤其是大豆在美國農(nóng)業(yè)部種植意向報告的利空影響下破位下行，由此重創(chuàng)了國內(nèi)強烈看多豆粕的投資者。緣何在第二季度開市時商品市場如此分化呢？筆者認為，這主要還是與基金對商品選擇及其基本面認識有關(guān)。4月份也是傳統(tǒng)的西方新財政年度的開始，面對全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境，諸多商品包括銅獲得基金追捧也是在情理之中，因此，銅價的走高一方面反映了其作為商品本身供需狀況的不平衡，更反映了日益強烈的金融屬性。
國內(nèi)商品表現(xiàn)偏弱
在工業(yè)品整體走勢明顯與農(nóng)產(chǎn)品相背離的宏觀背景下，自3月份以后國內(nèi)商品的走勢則明顯弱于國際市場，表現(xiàn)最突出的是基本金屬中的滬鋁、能源中的滬燃料油與軟商品中的天然橡膠，上述三大品種均呈國際強、國內(nèi)弱的特點，其原因一方面與同一商品在國內(nèi)外供需形勢的差異性有關(guān)，另一方面是市場預(yù)期人民幣逐漸升值而帶來的強大壓力。因此，對于人民幣升值的預(yù)期會導(dǎo)致在很長一段時間內(nèi)，國內(nèi)商品走勢會明顯弱于國際市場，從行情發(fā)展上將體現(xiàn)這樣的特點，即外盤上漲內(nèi)盤被動跟漲、外盤回落內(nèi)盤主動下跌的格局。
綜上所述，進入4月份之后，全球商品市場中各商品的分化進一步加大，同時內(nèi)外盤之間的局部背離也日趨明顯，這與2003、2004牛市初級階段全球商品基本上齊漲齊落的現(xiàn)象發(fā)生重大變化，投資者應(yīng)該及時注意到新的市場特征，調(diào)整投資策略、把握投資機會，其中針對上述特點的跨品種跨地域之間的套利機會尤其值得留意。
（上海金鵬 王偉波）
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