資產證券化投資主體亟須擴大保險基金等待開閘

http://whmsebhyy.com 2006年04月08日 15:03 中國經營報

　　作者：朱紫云、巫燕玲

　　從已經發行的國開行和建行兩單資產證券化產品的購買者來看，主要是面向銀行機構，投資主體比較單一。

　　對此，有業內人士透露，“銀監會目前已和保監會取得聯系，保監會正在制訂一個保

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險公司投資資產證券化的規范文件。”

　　銀行資金成為主流

　　“對于資產證券化產品，銀行不應該過多持有，一家銀行單筆持有的比例不要太大。” 銀監會業務創新監管協作部主任李伏安分析說，因為銀行發行資產證券化產品的主要目的是把銀行可投資資產拿出來之后，把銀行的風險和利潤分散到銀行業以外。

　　他進一步指出，資產

證券化不能在銀行間大量持有，“這樣的結果只能是增加交易成本，沒有達到分散風險的效果。未來資產證券化也應該逐漸從銀行間市場逐漸走向OTC(場外交易)，走向交易所。”

　　與銀行間大量相互持有ABS產品相比，近年來激增的保險資金卻缺席了前兩單試點。未來更多ABS推出時，保險資金投資資產證券化產品的閘門何時正式開放，現在還是個未知數。

　　有數據顯示，截至2005年底，保險業資金規模已達到5241億元，這些保險資金正在尋找投資出路，而且保險資金的投資一般都傾向于中長期投資，市場需求相當大。

　　“現在保險公司集聚了大量可長期投資資金，但是市場上長期投資工具非常少。如何把銀行長期貸款資產轉化成安全高效的可投資產品，大部分分散到有長期投資需求的保險市場，這是一個跨領域的業務創新。”李伏安說。

　　資金擴容還須政策規范

　　據記者了解，事實上，在國開行和建行的試點過程中，保險公司并不是不想投資。

　　“實際上保險公司基于資金分流的壓力，對ABS這個新的投資工具還是挺感興趣，問題就在于現在創新試點剛剛推出來，還不是盡善盡美，制度框架上有些缺陷，保監會對這項ABS金融創新產品還吃不準，而保監會沒有出政策，保險公司還是不能買。”中國人壽

資產管理公司一位資深人士指出。

　　對此，李伏安表示，金融創新需要在跨領域跨行業之間進行政策統一協調。

　　此外，穆迪亞太有限公司董事總經理葉迪表示，由于資產證券化產品的交易比較復雜，個人或者散戶不太適合投資，因此更傾向于機構投資者。

　　“其實將來個人投資者不需要直接到債券市場買債券投資，可以通過基金幫助個人來管理和投資這部分資產。”建行MBS試點主要負責人之一左仂思表示。

　　而據記者了解，與保險資金一樣，基金何時能夠投資ABS，也還在等待監管部門的批復。

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