外儲成為全球第一 中國赴美談判對商品期貨影響

　　一德期貨 肖鋒波

　　中國外匯儲備成為全球第一

　　據報道，中國現在的外匯儲備為8536億美元，成為世界上最大的外匯儲備國。溫家寶總理4月3日在澳大利亞發表題為《堅持走和平發展道路促進世界和平與繁榮》的演講時說，

截至今年2月，我國外匯儲備已達到8536億美元。

　　據日本財務省已公布的數據，該國截至今年2月底的外匯儲備為8501億美元。業內人士表示，上述數字表明我國已經首次超越日本，擁有全球最大的外匯儲備。事實上，今年1月我國外匯儲備增長263億美元，達到8452億美元，與世界最大外匯儲備國日本的當月外匯儲備8517億美元僅差65億美元。

　　中國外匯儲備的不斷增加，以及美國貿易赤字的擴大形成鮮明對比。而美國在不斷借用中國外匯儲備大做文章，且欲將中國列為外匯操縱國。而今年年初的中美

　　據香港媒體報道，中國國務院副總理吳儀4月3日率中國政府代表團離京赴美，參加在華盛頓舉行的第十七屆中美商務貿易聯合委員會。有分析認為，美國商務部長古鐵雷斯等官員日前的訪華，主要就中美貿易赤字、中國市場準入、知識產權保護以及

　　大宗貿易協議對市場影響

　　據熟悉美中貿易的人士透露，吳儀訪美時將簽訂多項大宗貿易協議，涉及棉花、大豆、機電、家禽、通訊等各個行業。如果中國真正簽定了美國農產品大宗貿易，將會對期貨市場產生什么影響？我們預計對各品種的影響不一。

　　大豆：大豆是中美貿易量最大的農產品，以海關統計的數據來看，2005年全年大豆進口總量為2659萬噸，年比上升31.4%。其中進口美國大豆為1104.8萬噸，和去年相比增幅分別為8.3%。

　　從大豆進口關稅來看，3%的關稅已經實施很多年，中美的大豆貿易不存在貿易壁壘，而且轉基因條例也延期，因此政府的購買行為，不會引起CBOT大豆大幅上漲，最多只會引起CBOT當天盤面小幅上漲，因為現在還是需求決定著價格，需求面難以改變，大豆價格也將難以上漲。

　　豆油：從我國豆油進口來看，中國在2005年并沒有進口美國豆油，全部為巴西和阿根廷豆油。按照美國CBOT豆油期貨價格來計算，豆油進口價格在5500元／噸左右，所以豆油進口的可能性太小，對CBOT豆油更起不到拉動左右。

　　玉米：可以說這次中美貿易中，市場的焦點將集中在玉米上，2005年我國玉米出口數量為861.2萬噸，其中主要為韓國、馬來西亞、日本和朝鮮。如果我國進口玉米，將標志著我國有可能從一個玉米出口國轉變為玉米進口國。而美國是世界上最大的玉米出口國，如果中國開始進口玉米，那么無疑對玉米期貨是巨大利好。本來玉米期貨就在乙醇概念、深加發展的呼聲中不斷上漲，而市場一旦出現進口美國利好的消息，將促使CBOT玉米期貨大幅上漲，國內玉米期貨也將開始進入新拉升階段。

　　棉花：美國傳統上是中國棉花進口的最大供應國，自1995年1月起在中國棉花進口的比例為52%。根據海關最新統計數據顯示，2005年累計進口美棉120.5萬噸，占進口總量的47%。

　　但是盡管如此，美國對中國出口的棉花份額在下降，自2005／06市場年初，美國的比例平均僅有40%，而且在此期間穩步下降，到2006年1月降至僅有25%。而自今年8月1日起，美國將取消STEP 2棉花補貼，勢必后期美國棉農出口棉花的收益就潛在減少，因此本次在簽定進口產品中，棉花有望是第一個要進口的農產品，而且進口數量將比較大，這對棉花將形成支撐。

　　小麥：從過去幾年我國進口小麥的數據來看，美國小麥在進口小麥中所占的比例比較小，不到20%。根據海關統計，2005年12月中國小麥進口量為6.6萬噸，2005年進口總量達到351萬噸，同比下降51.4%，主要進口來源國是加拿大145萬噸、法國56.2萬噸、澳大利亞100.8萬噸及美國49萬噸，美國所占比例為13%。

　　在2003年時，溫家寶總理在訪美期間就打算進口小麥，以改善中美的貿易關系。以中糧為代表的貿易團簽定了進口美國200萬噸小麥的合同，但截止到現在，實際上進口的美國小麥卻并沒有到200萬噸。而且當時國內小麥價格大幅上漲，國內也正好有進口的需求，順理成章中國進口了美國小麥。但是現在國內小麥價格不斷下跌，而且國內一再強調，希望能夠擴大小麥種植面積，增加小麥產量，而在此時如果中國進口大量小麥，會對國內小麥形成沖擊，因此我們認為，中國大量進口小麥的可能性不大。如果進口，可能進口量會控制在100萬噸以內。

　　關注棉花和玉米

　　對于此次總理之行，如果大量購買美國產品，預計后期有幾個品種將會受到利好影響：

　　1、棉花。紐約棉花在52.85美分附近，極易受到消息啟動，即使沒有采購美國棉花，棉花價格也難以再下跌，而一旦采購，有可能成為領漲品種，今天國內棉花的啟動，很可能就和此次的預期有關。

　　2、玉米。CBOT玉米在昨天上漲，就是受到此消息預期，而且一旦中國采購玉米，那么CBOT玉米仍有上漲空間，國內玉米有望獲得支撐，進行反彈。

　　3、大豆。雖然中美大豆貿易沒有任何貿易壁壘，但如果為了應付美國，估計仍然會采購2006／2007年度大豆，也會對CBOT形成一定支撐，但力度要小于以上兩個品種。

　　在操作上，建議投資者重點關注棉花、玉米，可尋找支撐點介入。