基金不斷介入 推動有色金屬價格近乎瘋狂走高 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年04月03日 03:02 第一財經日報 | |||||||||
編者按 在全球經濟復蘇、有色金屬供應失衡的背景下,基金等不斷介入全球有色金屬市場,推動有色金屬價格近乎瘋狂的走高。 自2003年以來,國際銅價已上漲2.45倍,鋅價上漲2.38倍,而鉛、鋁、錫、鎳的同期 種種跡象顯示,擴散的有色金屬牛市正處在癲狂之中。 本報記者 李俊 發(fā)自上海 近期,對于供給緊張的關注主導了國際有色金屬特別是銅、鋅市場,這兩個品種期價也在這種氛圍中迭創(chuàng)歷史新高。 近期銅鋅金屬走勢近乎癲狂。上周五(3月31日),倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅、鋅分別創(chuàng)出每噸5510美元和2705美元的歷史新高。過去3年中,銅、鋅等有色金屬的價格已經上漲超過2倍。 上世紀90年代后期至本世紀頭兩年,由于全球范圍內的礦產投資嚴重不足以及沒有新的礦產發(fā)現,導致全球有色金屬供給增長緩慢。而隨著近年來全球經濟的增長,特別是中國、印度等國家的快速發(fā)展,有色金屬需求量呈現快速增長的態(tài)勢。在庫存被大量消耗后,有色金屬價格從2003年下半年開始加速上漲。 但是與之前的周期有所不同,本輪有色金屬上漲行情中,需求保持平穩(wěn)的增長態(tài)勢,而供給卻不能快速的增加。高盛日前的報告指出,由于工程的批準過程更為嚴格、政策風險、技術上的挑戰(zhàn)以及由于本地貨幣對美元的升值導致的資本開發(fā)嚴重超支等原因,本輪銅供給很難像上一個周期那樣快速恢復。 同時,由于罷工、事故等因素導致的銅供給中斷情況也使得有色金屬市場供求緊張的格局被延長,并支撐有色金屬價格的進一步走強。 2005年,全球銅供給市場就因為銅礦罷工、事故等原因損失了50萬噸左右。2006年,罷工對銅供給的威脅依然存在。麥格理銀行就曾在報告中認為,2006年銅市場將面臨一系列艱苦的勞資合同談判,大部分是在商品工業(yè)領域中,其中一半將在2006年上半年進行。因為生產商空前的利潤收入令工人的工資要求提高,這可能會威脅公司的生產運作能力。麥格里銀行稱,通常談判會破裂,這將導致工人發(fā)動罷工。麥格里銀行預計2006年勞資談判可能會導致310萬噸銅產量受到影響,這相當于全球產量的大約17%。 麥格里銀行強調世界最大的銅生產國智利罷工行動將會相對普遍。這樣一來,在全球銅消費穩(wěn)定增長的同時,一旦供應出現中斷,那么供需矛盾的突出對銅價的哄抬作用將不斷出現。 供給中斷的情況,同樣發(fā)生在鋅上面。由于環(huán)境審批可能難以通過,在過去兩年年產16萬噸精煉鋅的澳大利亞麥克阿瑟河礦(MRM)露天鋅礦有可能被迫關閉。 從目前的情況來看,銅、鋅基本面依然偏緊,兩個品種的價格仍將繼續(xù)保持強勢。 就鋅而言,由于鋅礦生產的瓶頸依然存在,鋅的供給難以大幅上漲,2006年全球鋅供給缺口將繼續(xù)擴大。市場顯性(交易所)庫存有望進一步下降,上周五,LME鋅庫存為28.5萬噸,鋅價在庫存下降的情況下將繼續(xù)得到支撐。 就銅而言,現在基本面已經不再那么“純粹”。一方面高企的價格確實抑制了一定的需求,上周國際銅價的上漲當中,現貨難以同步上揚,現貨對期貨的升水出現了大幅下降。另一方面,替代品已經開始產生,英國商品研究局(CRU)估計西歐和北美在銅的下水管道行業(yè)約有5萬至7萬噸銅消費已經失去。而在發(fā)電領域,鋁替代銅的可能性和經濟價值也開始顯現,CRU估計一個高端的370MVA變壓器約消費33噸銅,可能被20噸鋁所替代,在目前的銅價下可能節(jié)約10.5萬美元。雖然銅的整體牛市基礎沒有改變,但是潛在的下跌風險已經開始增加。 相關鏈接 機構看法樂觀 在銅、鋅期價迭創(chuàng)新高之際,國際主要機構對于后市的看法依然非常樂觀。 澳大利亞Bougainville 銅業(yè)有限公司上周表示,預期銅價繼續(xù)上漲,同時將開啟巴布亞新幾內亞 Bougainville 島嶼的Panguna 銅/金礦,以獲得更多的利潤,其每年18萬噸的銅顯然在實現之后將緩解供應不足所帶來的供需失衡。 而曾經不看好銅價的法國電纜制造商Nexan則改變了其觀點,認為2006~2008年全球銅制品將出現大幅增加,訂單的充足使得該公司對銅價表示樂觀。 瑞士銀行則在上周的報告中指出,未來10年印度氧化鋁、鋼鐵、鋅和銅需求將增長兩倍,同時由于礦產的嚴重不足,其進口量將大幅攀升,將導致供需矛盾的更加突出,銅價長期受到支持。 花旗銀行再度上調了價格預期,將銅價預估從每磅1.59美元調升至1.85美元,原因仍然是供應緊張。 在本輪牛市中始終看好并成功預測銅價將達到4000美元以及5000美元的巴克萊資本分析師斯滕比表示,強勁的需求將推動國際銅價漲至6000美元,她認為供應仍然是焦點,隨時可能由于供應的問題而導致銅價上漲。 歐洲最大的銅廠商——北德精煉公司(N o r d d e u ts c h e A ffi n i e r e A G)則認為,供應緊張的局面仍然會維持,銅價將繼續(xù)高位運行。(李俊) 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |