國儲銅風(fēng)波悄然平息

　　本報(bào)記者 李欣 唐君燕 北京、上海報(bào)道

　　隨著時間的推移，始于2005年10月的國儲銅事件對市場的影響似乎正在被悄然消化。

　　3月23日，有知情人士向本報(bào)透露，國儲局下屬國儲物資調(diào)節(jié)中心在倫敦金屬交易所(LME)的部分空單，定于該日了結(jié)。不過，據(jù)本報(bào)了解，大部分的單子已移倉到了明年。

　　去年11月，國內(nèi)市場首度傳出國儲在LME市場有20萬噸的空頭倉單被套，估空價位約為3200美元/噸。而后，國內(nèi)外期銅的聯(lián)合上漲，試圖逼空國儲。

　　當(dāng)時的國際期銅價格從近4000美元/噸一路飆升并突破了5000美元/噸大關(guān)后，曾一度形成國內(nèi)、外兩市場“對峙”的局面。然而，國際市場已經(jīng)在近兩周內(nèi)發(fā)力，國際期銅價格再創(chuàng)5183美元/噸的新高點(diǎn)，對應(yīng)國內(nèi)期銅0606合約也于3月21日站到的48380元/噸的高位。

　　對于近期一段時間以來LME的高銅價，國內(nèi)的市場觀點(diǎn)更傾向于是基本面的影響，即包括銅需求增長、美元貶值和庫存變化等等。

　　3月初，財(cái)政部發(fā)通知稱，為進(jìn)一步控制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品的出口，決定自2006年4月10日起，將精煉銅及銅合金的出口暫定稅率由5%調(diào)至10%,銅材的出口暫定稅率由0%調(diào)至10%。

　　銅出口稅率降低，在一定程度上抑制了出口，但事實(shí)上，我國的銅出口一直很少。市場人士稱，這與國儲銅事件不無關(guān)系。國際市場對此消息隨即作出的反應(yīng)是：3月8日晚上，LME三個月銅價格呈現(xiàn)探低回升。市場觀點(diǎn)則對此理解為中國銅出口將減少。同時，最近LME銅庫存的增加，亦被認(rèn)為是在此消息發(fā)布前從中國出口過去的。但本報(bào)在中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)的2005年12月至2006年2月的出口商品列表中并沒有查到有關(guān)銅材及銅產(chǎn)品的出口情況。

　　由此，即便真的像市場傳言，國儲會采用部分真銅交割的方式，似乎也沒有通過國內(nèi)市場轉(zhuǎn)手，更大可能是直接在海外了結(jié)。

　　“這個調(diào)整更多的是反映國家意志，即不鼓勵出口。而對于企業(yè)而言，只要(出口)有利潤，就會出。中國本來就是缺銅國，每年國內(nèi)都要進(jìn)口銅，又何必出口呢！”上述知情人士說，“目前國儲面對市場能做的，更多的還是同國際市場中的國際基金進(jìn)行談判，以期最大程度地減少損失，挽回一定局面。”

　　在此之前，LME期銅價格一直在4800-5000美元/噸附近波動，而相應(yīng)的期銅升貼水也在80-200美元/噸的水平。截至記者發(fā)稿時止，LME 3個月期銅5145美元/噸，其升水為85美元/噸。

　　權(quán)威人士告訴本報(bào)，判斷期銅市場形勢通常有兩個參考指標(biāo)：期銅價和升貼水。升貼水越高，說明相應(yīng)頭寸還沒有了結(jié)，擔(dān)心對手去調(diào)期，而調(diào)期的同時，還必須要支付現(xiàn)貨的升貼水。從目前來看，升水不到100美金，而以往交易過程中，歷史交易過程中，LME升水最高曾至300美元/噸，這也說明市場形勢正在緩解，利益雙方可能在做某些談判，只有談判才會按兵不動。

　　有市場傳言稱，國儲在本月23日交割一部分后，大部分倉單已調(diào)至2007年8月。分析人士稱，市場近期雖然有上漲態(tài)勢，但沒有出現(xiàn)劇烈波動，因此應(yīng)該不是國儲交割帶來的影響。由于LME市場的特殊性，交割方式可以采用提前交割或者滾動交割。國儲的談判進(jìn)展，也影響著交割和調(diào)期的進(jìn)程。因此23日對于國儲而言只是個時點(diǎn)，并不能由于確定國儲的實(shí)物交割量。

　　按照國際談判的慣例，本次了結(jié)方式應(yīng)該按交割一部分銅，認(rèn)虧一部分銅來處理。至于市場盛傳的肇事者劉其兵的老鼠倉(以國儲20萬噸銅的倉單計(jì)算，老鼠倉比例應(yīng)該是1：1.5，即20-30萬噸)，“國家不會管的，這部分沒有國儲授權(quán)。”權(quán)威人士稱。

　　3月23日后，伴隨部分銅交割和部分倉單的調(diào)期，國儲銅事件或許會告一段落。但面對目前仍然毫無下降趨勢的銅價，也就意味著伴隨銅價每每上揚(yáng)，國儲就必須補(bǔ)充一定的保證金，以維持遠(yuǎn)期的倉位。

　　中國作為金屬銅的凈進(jìn)口國，卻不尊重市場規(guī)則，企圖操控市場的行為是不理智的。且這一事件在一定程度上暴露了相關(guān)部門內(nèi)部管理的混亂，缺乏完備的授權(quán)體系等問題。

　　有鑒于此，今年1月24日，國儲局下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國家物資儲備系統(tǒng)投資管理的通知》，通知明確規(guī)定嚴(yán)禁國家物資儲備系統(tǒng)各級行政、事業(yè)單位從事期貨交易，買賣

　　時至2006年3月底，國際銅價仍盤旋在5000美元/噸的高位，絲毫沒有向下的跡象。而去年同期LME 3月銅價僅在3200-3300美元/噸附近，分析人士稱，根據(jù)目前的高位，如今我國國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口銅需要比去年多支付1000多美元的成本，而這種壓力將最終轉(zhuǎn)移給下游的生產(chǎn)型企業(yè)。