股指期貨問(wèn)世有利于市場(chǎng)更好地吸收IPO

　　專(zhuān)訪埃森哲資本市場(chǎng)部總裁

　　本報(bào)記者 劉瑛 發(fā)自上海

　　對(duì)于中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)的改革，境外投資者和國(guó)際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)一直持總體看好的觀點(diǎn)。目前，股指期貨問(wèn)世、IPO重啟、與國(guó)際接軌等可以預(yù)見(jiàn)的趨勢(shì)已經(jīng)成為了內(nèi)地資本市場(chǎng)

關(guān)注的焦點(diǎn)，而國(guó)際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的目光也隨之轉(zhuǎn)移。

　　埃森哲資本市場(chǎng)部總裁 Michael Henry 認(rèn)為，股指期貨的推出可以幫助內(nèi)地資本市場(chǎng)更好地吸收IPO。未來(lái)，亞洲的交易所還將和世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的交易所發(fā)展聯(lián)盟的關(guān)系。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：財(cái)富全球500強(qiáng)企業(yè)中很多金融企業(yè)都是你們的客戶(hù)。目前內(nèi)地正在研究和準(zhǔn)備推出股指期貨，你們的這些客戶(hù)對(duì)內(nèi)地股指期貨有何看法?

　　Michael：我們的客戶(hù)有很多國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，他們對(duì)中國(guó)內(nèi)地股指期貨的發(fā)展非常感興趣。他們認(rèn)為，一旦中國(guó)的股指期貨誕生，就可以尋找機(jī)會(huì)來(lái)參與。

　　從機(jī)構(gòu)投資者這個(gè)角度來(lái)講，具備了股指期貨這樣一個(gè)新渠道，他們就可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)非常大膽地下單并擴(kuò)大投資規(guī)模，通過(guò)股指期貨來(lái)削減風(fēng)險(xiǎn)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：就你的經(jīng)驗(yàn)而言，股指期貨對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)還會(huì)有哪些影響？

　　Michael：總體上，我非常看好中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)的改革。股指期貨的推出對(duì)整個(gè)市場(chǎng)，包括現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍程度會(huì)有一個(gè)非常大的促進(jìn)。注入資本市場(chǎng)的資金也會(huì)越來(lái)越多。

　　股指期貨更有利于準(zhǔn)備上市的企業(yè)。在大規(guī)模的IPO中，個(gè)人投資者或散戶(hù)投資者扮演的角色非常有限。一家公司可以在世界任何一個(gè)交易所上市，本身沒(méi)有多大的區(qū)別，關(guān)鍵是看機(jī)構(gòu)投資者的基礎(chǔ)。同樣，如果中國(guó)有非常大規(guī)模的IPO，很大程度上也是取決于機(jī)構(gòu)投資者的興趣。

　　根據(jù)我們的判斷，內(nèi)地股指期貨的最后操作規(guī)則或許會(huì)和世界上其他地區(qū)的同類(lèi)產(chǎn)品有類(lèi)似或相同之處。股指期貨發(fā)展之后，國(guó)外和國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更大程度地介入現(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)上市企業(yè)來(lái)說(shuō)他們的資金成本就會(huì)降低，可以獲得低價(jià)的融資渠道。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：既然股指期貨對(duì)IPO有利，那么股指期貨是否應(yīng)該在第一家大企業(yè)IPO前推出？

　　Michael：IPO 的相關(guān)因素取決于不同公司自己的決定，比如是否需要融資，它的運(yùn)作框架是否完善，是否有足夠的管理能力，選擇在哪個(gè)市場(chǎng)上市等。所以我們不能判斷股指期貨一定在某個(gè)IPO之前推出。但是至少股指期貨的推出可以幫助市場(chǎng)更好地吸收IPO，使得將來(lái)IPO變得更容易，規(guī)模更大，但是不能就此認(rèn)為一定要在某個(gè)IPO之前推出股指期貨。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：全球資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)呈現(xiàn)哪些趨勢(shì)？

　　Michael：我們認(rèn)為有三個(gè)主要趨勢(shì)。第一個(gè)趨勢(shì)是整合，其中主要是交易所的整合。在全球市場(chǎng)當(dāng)中，交易所的數(shù)目會(huì)越來(lái)越少，并出現(xiàn)越來(lái)越大的交易所，每個(gè)交易所覆蓋的領(lǐng)域也會(huì)更加寬廣。譬如說(shuō)去年，納斯達(dá)克和紐交所都分別完成了一些并購(gòu)活動(dòng)。在歐洲，倫敦、德意志等交易所也將分別走上合并之路。

　　在亞洲我們還沒(méi)有看到類(lèi)似的收購(gòu)或整合行動(dòng)的發(fā)生，但方向非常明確。因?yàn)槲磥?lái)一定會(huì)有亞洲的交易所和世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的交易所發(fā)展聯(lián)盟關(guān)系。一些歐洲和美洲的交易所希望能夠真正做到24小時(shí)不斷的報(bào)價(jià)和交易，如果他們執(zhí)行這個(gè)策略，必須要在亞洲地區(qū)有一個(gè)合作伙伴。

　　盡管對(duì)未來(lái)判斷十分危險(xiǎn)，但是我們還是預(yù)測(cè)未來(lái)全球資本市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)跨地區(qū)的聯(lián)盟。

　　第二個(gè)趨勢(shì)就是技術(shù)方面的演變和變革，交易技術(shù)方面變得越來(lái)越標(biāo)準(zhǔn)化。第三個(gè)趨勢(shì)是賣(mài)方和買(mǎi)方力量的變化，市場(chǎng)正在由賣(mài)方為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橛少I(mǎi)方為主導(dǎo)。