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股指期貨出世前夜 標的指數撕殺正酣


http://whmsebhyy.com 2006年02月25日 15:52 中國經營報

  作者:黃嶸、張榮旺

  根據國外經驗,從指數推出到最終被用作期貨產品,中間會需要一到兩年時間進行考察。業內人士指出,即使現在推出股指期貨標的指數,要獲得市場認可也是明年之后的事。

  “我們編制的是橫跨滬深兩市的指數,目標是使其成為將來的股指期貨標的指數。”
上周,中證指數有限公司總經理馬志剛在接受記者采訪時表示,他們已就股指期貨標的指數形成初步方案。

  馬志剛介紹,指數編制只是股指期貨的一小部分工作,這個指數能否真正成為標的指數還需征詢市場意見并模擬運行后才可能在適當時間發布。

  鎖定滬深100家大盤股

  據中證指數公司一位專家透露,這一指數將會在滬深300(資訊 行情 論壇)指數的基礎上,剔除大部分股票,保留100只成份股。

  申銀萬國金融工程研究員王海濤分析認為,從滬深300指數中再提取100家上市公司的選取依據應該是市值和交易量。大市值和大交易量的股票應該被加入滬深100指數中。

  天相投資的金融創新分析師范向鵬也認為,新的100指數中大部分都會是大盤股。因為在投資股指期貨時,投資者會相應購買股票進行風險對沖。指數覆蓋的股票數量少以及股票市值大能夠提供很好的流動性,便于一些機構的大資金在對沖過程中進出相應的股票。這也是上證ETF100和上證ETF50的選股思路。

  “股指期貨標的指數既要能夠代表市場總體走勢,流動性比較大,還必須避免被操縱的可能性。”銀河證券研究中心副主任丁圣元認為,該指數對各種行業都要有一定的代表性,通常需要分塊按照一定的權重加以排序。

  標的指數競爭激烈

  盡管不少業內人士相當看好中證指數公司的權威和實力,但馬志剛出言相當謹慎,始終表示使即將出臺的指數成為期貨合約標的只是他們努力的方向。

  事實上,在記者采訪過程中,上述參與指數編制的專家也表達了某種憂慮。據他分析,雖然中證指數公司有兩大證券交易所背景,第一只股指期貨產品的標的指數該由其設計,但由于一個股指期貨市場不可能只有一個產品,待市場開放后,可能會有很多其他指數商開發的產品同其競爭,包括新華富時、中信標普以及摩根斯坦利的A股指數(資訊 行情 論壇)等都有相當

競爭力

  并且,這些潛在的競爭對手已經早于中證指數公司推出了自己的指數產品,并在各自市場上擁有相當的追捧者——新華富時已經成為日本投資者分析中國A股市場的重要參考指數,北美的A股市場投資者很看中中信標普,摩根斯坦利指數則在亞太地區比較受關注。此外,中國A股市場的QFII也非常看中這些指數。

  據記者了解,從國外的經驗來看,指數提供商以及交易所的收入通常是從該股指期貨產品的交易量中提成。未來國內股指期貨可能也會遵循這一慣例。交易所肯定希望交易量越多越好,因此不排除會上其他指數的可能。

  馬志剛也明確表示,公司力爭在今年上半年出臺該指數,目前正在對各種方案進行測試和評價。“總體上,指數的編制既要考慮投資者的避險需求,也要考慮各種不同的投資需求。”

  按照國外推出指數期貨的經驗來看,從指數推出到最終被用作期貨產品,中間會需要一到兩年時間對指數進行考察。業內人士指出,即使中證指數公司現在推出股指期貨標的指數,要獲得市場認可也是明年之后的事。


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