財政部送出國債期貨大禮上市選定金融期交所

http://whmsebhyy.com 2006年02月18日 04:50 都市快報

　　2月15日，金融期貨交易所籌備小組工作例會在上海低調召開。

　　據一位來自證監會的人士透露，國債期貨已被正式確定將在未來的金融期貨交易所上市。“關于國債期貨在哪里掛牌，此前曾有爭論。財政部最終敲定在金融期貨交易所推出，而不是央行管理的銀行間市場。”

　　“國債期貨可能會早于股指期貨，成為金融交易所的首個交易品種。”該人士還透露，由證監會副主席范福春任組長、上海期貨交易所總經理姜洋以及大連商品交易所總經理朱玉辰任副組長的金融期交所籌備小組負責人組成也已經確定。

　　相關負責人確定

　　據某期貨經紀公司負責人透露，下一次工作例會應該在2月20日召開，主要內容是研討股指期貨相關內容，參會人員除了前兩次例會中的領導外，還邀請了部分期貨經紀公司負責人。

　　另據上述證監會人士透露，籌備小組負責人成員已經確定。又據坊間傳言，朱玉辰很可能擔任金融期貨交易所總經理一職，姜洋則可能在兩三個月之后赴證監會任主席助理一職。

　　為了解決各交易所爭奪金融期貨產品問題，朱玉辰曾經提出過一些非常有建設性的意見：各金融期貨產品上市時可采取兩種方式：一是讓期貨經紀公司投票，以決定哪家交易所上市哪個產品；二是實行競拍，將競拍所得用于設立期貨投資者保護基金。

　　國債期貨或先上市

　　據相關人士透露，對金融期貨的爭奪不僅發生在各大交易所之間，其實在各個監管部門之間也存在一定的競爭。目前我國國債交易有兩個市場，一是財政部委托央行發行國債的銀行間市場，另一個是交易所市場。圍繞著國債期貨到底是在銀行間市場上還是在交易所市場上推出一直有爭論。而其他兩個金融期貨產品（外匯期貨和利率期貨）的情況也大體如此。

　　據一位證監會人士透露，國債期貨已確定在未來的金融期貨交易所上市，但除了保證金交易之外的一些國債衍生產品，可能將會放在銀行間市場。面對財政部給予金融期交所的這份“大禮”，上述證監會人士表示：“國債期貨恢復上市的條件已經成熟，國債期貨可能會早于股指期貨，成為金融期交所的首個交易品種。”

　　推動利率市場化

　　上述證監會人士分析認為，國債期貨的風險可能會比股指期貨小一些，因為管理層畢竟有這方面的監管經驗。按照證監會此前金融創新產品推出的思路看，一般都會先推出有經驗的產品。例如權證，就早于

證券市場其他金融衍生產品，因為過去曾經發行過認購權證。

　　北京工商大學證券期貨研究所胡俞越教授認為，國債期貨比股指期貨更加關系到金融市場的穩定。國債期貨的推出關系到利率市場化的推進，而利率市場化則是金融市場化的重要標志。

　　另一方面，由于中國股市功能還有待完善，并且在整個金融體系中股市只占較小的一部分，因此國債期貨對于金融安全的重要性顯然大于股指期貨。

　　從近期來看，央行利率市場化步伐也在提速。

　　胡俞越認為，如果利率市場化要走100步的話，現在已經完成了90步。美國在1976年推出國債期貨時，也正處在利率市場化的最后階段。上海復旦大學孫立堅教授也認為，如果待利率市場化完成后再推國債期貨可能為時已晚。正如人民幣做市商不是待

匯率市場化之后才推出一樣。國債期貨這種避險工具要先使用起來，為市場所熟悉后，再實行利率的完全市場化，這樣就能真正地起到規避風險的作用。(黃嶸都市快報)

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