內外價格震蕩無常 期糖合約上場發(fā)揮中國功能

　　作者：黃孑、黨鵬

　　1月11日，新鮮出爐剛剛一周的期糖SR605合約收盤價已漲至4710元/噸，1月6日，它在鄭交所首次掛牌時價格僅4200元/噸。而這幾天，以紐約期貨交易所(NYBOT)糖價為標準的國際原糖價格最高收盤價已上沖到14.9美分/磅。

　　海通證券研究所白糖現(xiàn)貨市場研究員丁頻預計，如果國際糖價突破15美分/磅(1磅為454克)以上的心理防線，則國內每噸現(xiàn)貨糖價就可能突破5000元/噸(此前當紐約原糖期貨價格為14.37美分/磅時，國內進口價格大約為4800元/噸)。

　　事實上，為了遏制糖價上漲，1月5日，即國內首次推出白糖期貨的前一天，發(fā)改委和

　　對此，一位業(yè)內人士指出，此次平抑市場價格沒有達到預期，將于1月16日舉行的國儲糖二次拍賣底價肯定不會低于3800元/噸。她認為，如果二次拍賣后國內糖價依然保持上漲勢頭，不排除政府繼續(xù)干預的可能。

　　期糖上市時機

　　實際上，國內白糖現(xiàn)貨市場從去年7、8月就開始出現(xiàn)小幅上漲。但是當時，這種趨勢被大多數(shù)商家視為新榨季到來前的正常信號。

　　對此，丁頻認為，由于食糖屬于高敏感度商品，世界各國都在采取高關稅政策，使得國際糖價往往低于國內糖價。但是，2005年下半年，一些境外投機機構大舉介入期糖交易，使市場價格迅速上漲。

　　1月6日，國內首次設立白糖期貨。鄭州商品交易所總經理王獻立坦誠，為推進期糖上市，政府醞釀了5年。

　　他分析說，國內期糖現(xiàn)在掛牌上市，主要基于四點預期和基礎：一是我國南方甘蔗主產區(qū)制糖企業(yè)開榨時間較往年推遲，造成產區(qū)新糖上市總量不足，部分制糖企業(yè)惜售，銷區(qū)庫存薄弱，市場糖源偏緊，糖價波動較大，而期糖上市將有效熨平市場縫隙；二是作為世界第三大產糖國和消費國，中國一直有著參與白糖國際市場定價的愿望，而期糖作為國際上一個很成熟的期貨產品，是期貨領域的主要產品，也是中國發(fā)展期貨的一個重要板塊；三是希望為涉糖企業(yè)提供一個有效規(guī)避風險的平臺；四是目前國際市場糖價高于國內價格，但國際市場遠期糖價(2007年)價格低于近期(2006年),長期趨勢是糖價將趨于平穩(wěn)，這為白糖期貨上市創(chuàng)造了寬松的外部環(huán)境。

　　實際上，國內糖價的大幅波動已有數(shù)年。

　　2000年，白糖現(xiàn)貨交易最高價格一度是最低價格的2.5倍；2003年，白糖現(xiàn)貨價格曾經從1800元左右狂漲至4000元。而在2005年至2006年的甘蔗新榨季，國內糖價的漲幅還不到50%。

　　對此，某業(yè)界人士表示，雖然國際投機機構一直在期糖上興風作浪，但是國內糖產業(yè)鏈惡化已經不容政府再猶豫，現(xiàn)在50%的漲幅應該是一個風險比較小的上市時機。“政府必須介入，要么成為玩家，要么被別人玩死！”

　　引領國內糖價

　　據(jù)記者了解，中國是世界上第三大食糖生產和消費國，年度白糖產量與消費量均在1000萬噸左右。但目前國內糖市市場體系不健全、價格波動較大等問題非常突出。

　　鄭商所綜合部部長張雷認為，政府除了行政干預外，還需要培育出合法有效的市場手段。而加入世貿組織后，中國當前每年要從國外進口白糖100萬噸，其中40萬噸古巴糖直接進入儲備庫。而按照配額協(xié)議，中國每年需進口194.5萬噸，即今后的進口力度還會加大。但因為國內市場與國際市場存在很大縫隙等原因，糖進口隨時面臨“高買低賣”的憂患以及大量進口的沖擊。

　　王獻立分析，從宏觀上看，中國在國際白糖市場沒有定價話語權，步步受制于人，交易成本高昂，尤其是2005年歲末，國際投機機構一度暴炒期糖，直接拉升了國內糖價。

　　對于白糖期貨的首次推出，丁頻表示，“國內期糖如果成長比較快的話，再過幾年有引領國際期糖價格的可能。”但是，從短期看，國內期糖更多的“中國功能”是要引領國內糖市向正常、健康的方向邁進。

　　事實上，距離1月6日期糖在鄭商所上市僅三天，1月9日，豆油期貨合約在大連商品交易所粉墨登場。

　　據(jù)記者了解，業(yè)界已經有人開始預言在2006年內，中國期貨至少還將增加兩個新品種。

　　鄭交所相關人士對此表示，目前幾大交易所都在培育新的涉農期貨題材，這些新題材如果趨于成熟，不排除逐步上市的可能。

　　資料鏈接：

　　“新榨季”：白糖加工原料主要有甘蔗、甜菜兩種。而從甘蔗中榨取的白糖占到總量的一半以上。因此，當每年11月中旬左右甘蔗開始大量收獲時，即預示著一個新榨季的開始，到了次年3月底，新榨季宣告結束。