白糖和豆油成開路先鋒 期市新品種將接踵而至

　　本報記者 李中秋

　　新年伊始，鄭州商品交易所白糖期貨和大連商品交易所豆油期貨將于1月6日和9日上市，由此拉開了今年期貨新品種上市的序幕。

　　經歷了2005年新品種“空白”的一年，在期貨市場實現平穩運行，市場基礎得以夯實

的前提之下，業內人士認為，今年期貨市場新品種有望接踵而至，尤其是商品期權等創新工具將會有所突破。

　　多個品種準備充分

　　中國證監會期貨部有關負責人在2005年末召開的第二屆國際金融論壇上表示，2006年將是期貨市場非常有意義的一年，整個衍生品市場的發展有可能出乎市場意料，一些新產品和交易工具的研究相對更加成熟了，會相繼推出。

　　環顧三大期貨交易所對新品種研究和準備工作，不難發現，除了即將上市的白糖期貨和豆油期貨，上海期貨交易所的新品種也已經進入最后沖刺階段。上期所總經理姜洋日前在接受記者采訪時表示，2006年上期所將爭取在鋼材期貨、銅期權上有所突破，同時要積極推進

　　據悉，大商所目前已經初步建立起涵蓋期貨與期權、從農產品到工業品、金融產品和指數產品在內的遠期品種儲備體系，開展了鋼材、粳谷、生豬、原油、塑料、農資、農產品指數、天氣指數等多個遠期品種研究。豆油期貨上市后，將使得整個豆類期貨品種形成一個完善的系列。在此基礎之上，大商所整合研究力量，跨部門組建了大豆期權研究小組，目前，期權合約、交易規則、交易系統等設計已初步完成，大豆期權被列上日程。在推出白糖期貨之后，業內人士認為，鄭商所小麥期權的準備工作充分，推出時機較為成熟。

　　三大品種打造“期權元年”

　　長期致力于期貨市場研究工作的北京工商大學高揚博士認為，從新品種角度來說，2006年商品期權推出的可能性將會更大。高揚說，目前商品期貨發展比較成熟了，但商品期權仍是一片空白。通過引入期權交易，期貨交易中的投資者可以在相當程度上通過期權市場對沖手中期貨頭寸的風險。尤其在目前的高銅價背景之下，更有必要引入這種機制。

　　盡管品種有所不同，但開發上市期權產品是三大期貨交易所的共同規劃。銅、小麥和大豆期權有望打造“期權元年”。有期權專家告訴記者，期權推出的重要前提是相應商品的交易量和完善的做市商制度。

　　中國期貨業協會最新統計表明，2005年銅期貨交易成交額最大，為4.05萬億元；大豆1號合約成交8007萬手，是成交量最大的品種；而小麥期貨也是鄭商所成交最大的品種。

　　從準備情況來看，除了大豆期權剛剛完成合約設計，小麥期權和銅期權的準備工作最為充分。鄭商所有關人士向記者透露，早在2003年，鄭商所開始啟動小麥期權研究工作，目前已經完成系列模擬交易。除了國內做市商之外，包括一家美國做市商在內的其他境外機構正在與鄭商所討論相關對接工作。目前，上海期貨交易所的銅期權內部模擬已經全部結束，整個交易系統已經達到備用狀態，接下來的將是市場推介工作。種種跡象表明，有關商品期權的推出只待一紙批文。

　　金融期貨有待突破

　　隨著

　　目前，上海期貨交易所股指期貨準備工作相對充分，并已到了擴大交易主體范圍進行模擬交易的階段。從2005年11月1日開始，部分券商和基金公司也參與以上證50指數為標的的模擬交易，參加人次超過1000余人。此外，姜洋透露，一套齊集世界8大衍生品交易所優點的新交易系統，將在2006年上半年上線運行，這一創新將為更豐富的衍生品交易提供技術支撐。同時，上證所和深交所也在積極籌備股指期貨的相應工作。

　　高揚認為，有關部門會對股指期貨的功能等進行多方面的考慮和論證。不論放在哪家交易所上市，金融期貨將對期貨市場造成巨大的影響，一方面由于其交易量占據全球期貨市場的90％以上份額，將為期貨市場帶來新的活力。同時，金融期貨的突破也意味著中國的期貨市場將站上一個新的平臺。隨著中國資本市場的發展，推出股指期貨等衍生品是一種歷史的必然，只是進程的快慢問題而已。