銅現貨市場畸形：貿易商成大買家

http://whmsebhyy.com 2005年12月29日 11:52 第一財經日報

　　對貿易商來說，手中的銅如果不能快速出售，風險始終是比較大的。分析人士認為，在需求不旺的情況下，貿易商之所以敢于買進現貨，除了通過期貨市場保值外，還有一個打算，那就是認為銅消費企業在觀望一段時間后，仍會采購

　　本報記者李俊發自上海

　　高高在上的銅價正在扭曲著國內現貨市場的供求格局。在最近一周的上海銅現貨市場中，消費企業少量購買甚至觀望，而資金稍微寬裕的貿易商卻成為市場的主要買家。

　　市場人士指出，現貨緊張、銅價過高和期貨價格上漲過快是導致這種情況發生的主要原因。

　　上周以來，上海期貨交易所期銅大幅補漲。在這波補漲的過程中，現貨銅價處于被動跟漲局面，漲幅小。現貨銅價對當月期價的價差格局從每噸升水190多元變成了貼水110元，而一般都應是升水格局。

　　“上周五開始，上海現貨銅對期貨價格出現了50元的貼水，這大大吸引了套利資金的興趣。”上海國達企業發展有限公司銷售部經理蔣宇東告訴《第一財經日報》，“一些有資金的貿易商在現貨市場買入銅，并且在期貨市場拋出進行保值。近期現貨市場中的主要買入者就是銅貿易商。”

　　蔣宇東指出，12月中旬后，國內銅價突破每噸4萬元。高企的銅價對下游需求的打擊很明顯，特別是目前大幅補漲的情況下，需求更加稀少。同時，由于過去兩個月中國銅進口大幅下降以及國內一些大型銅生產企業年終檢修設備，供給量大幅萎縮。在供給和需求同時減少的情況下，現貨市場成交清淡和貨源緊張并存，因此貿易商在現貨市場的購買量雖不大，卻可以成為主要的買家。

　　“面對現在的銅價，銅消費企業叫苦連天。”上海長江有色金屬市場信息部經理金偉民指出，“特別是面對每天都漲的行情，消費企業更是難以承受，再加上年底這段時間資金比較緊張，從而減少短期采購，等待行情進一步變化。”

　　金偉民介紹，近期該市場成交量大幅度下滑。在清淡的成交中，貿易商買盤所占比例較高。

　　但是，對貿易商來說，手中的銅如果不能快速出售，風險始終是比較大的。分析人士認為，在需求不旺的情況下，貿易商之所以敢于買進現貨，除了通過期貨市場保值外，還有一個打算，那就是認為銅消費企業在觀望一段時間后，仍會采購，因此轉手不存在問題，甚至還可能獲得高額回報。

　　今年春節過后，當國內銅價突破每噸3.2萬元后(當時，此價位被認為銅消費企業的承受極限)，國內消費企業減少了短期的購買量。但是，在觀望了1個多月后，消費企業發現國內銅價還是維持在3.2萬元以上，于是被迫開始采購，結果這樣的購買使得國內現貨銅價在短短1個多月的時間內，從3.2萬元上漲至3.8萬元。

　　“由于國內多數銅消費企業都是采取隨用隨買的方式購買銅，企業庫存量很小。在市場份額爭奪非常激烈的情況下，低庫存就使得銅消費企業減少需求量或者不采購必然是短期行為。等到消費企業對新的銅價適應后，需求量又會回升。”上海大陸期貨分析師高嚴榮指出。

　　在接下來的一段時間內，消費企業何時進入現貨市場采購，改變目前的市場狀態，將是市場關注的一個焦點。

　　蔣宇東認為：“在中國銅進口條件不斷改善的情況下，下個月融資性進口的銅有望增加。總體來看，明年1月中國銅的進口數量將超過本月。而且明年1月，國內大型銅企業設備檢修也將結束，這也有助于增加供給。”一旦銅供給量增加，國內銅價將出現一定幅度的回調。

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