銅供求關系將現轉折

http://whmsebhyy.com 2005年12月21日 08:29 中國證券報

　　全球精銅產量及消費量數據(單位為千噸)

　　２００４年１－７月２００５年１－７月

　　精銅總產量８，９８７９，４２０

　　全球冶煉產能１１，１８７１１，７０２

　　冶煉產能利用率（％）８０．３８０．５

　　全球精銅消費量９，７７０９，６５５

　　全球四周消費量１，２８２１，２６８

　　期末精銅庫存（１）９７０７８９

　　期間庫存變動－８１０－１３０

　　精銅過剩／缺口（２）－７８４－２３５

　　本報記者李中秋

　　一輪從2003年下半年至今的銅市“瘋牛”行情，讓不少涉銅企業怨聲載道。有著85％涉銅企業參與的期貨市場，已經將中國銅行業緊緊地聯系在一起，而臨近歲末的國儲拋銅風波，實質上則是銅定價話語權爭奪戰的開端。

　　在與加工企業的接觸中，記者親身感受到了目前高銅價對消費的抑制作用。許多加工企業飽受高銅價的煎熬，對目前的百年歷史高價也只能表現出無奈和困惑，一些中小企業和民營企業對未來企業擴張失去信心，或者根本就沒有計劃，甚至抱著“走一步，看一步”、“能維持目前現狀已經不錯了”的心態。

　　政策組合拳未盡高銅價源于國際基金對銅市的操縱，為平抑銅價，緩解生產企業經營壓力，國家物資儲備局委托國儲物資調節中心對儲備銅進行數次拍賣。但國儲的幾次拍賣并沒有收到預期的效果，國際銅價再次刷新了歷史記錄。

　　對此，一直與發改委接觸頻繁的中國期貨業協會會長常清認為，國儲拋銅有兩個目的，一是為了滿足國內銅加工企業的生產需要。只要國內企業還存在需求，國儲拋銅就將繼續進行。具體數量則要看國內企業需求。另外，基金等機構操控了國際銅價，并頻頻“擠倉”國內買家。因此國儲拋銅是反周期調節，讓銅價回歸供求關系。什么時侯以上兩個目的達到了，國儲平抑銅價的措施就將停止。這也是國儲拋銅專家會上的共識。除了通過市場拋售之外，業內人士認為，有關部門可能通過多種組合拳加以輔助。11月出臺的抑制銅冶煉行業盲目投資政策只是第一步，未來銅精礦和廢雜銅進口關稅下調、銅加工企業出口關稅變動、抑制產能都可能成為2006年的新政。

　　據中國有色金屬工業協會再生金屬分會副秘書長翟昕透露，明年我國將調低廢雜銅進口關稅，以促進廢舊金屬回收行業的有序發展，維護有色金屬行業的經濟安全。目前，廢雜銅進口已經成為向銅加工工業提供原料的主要來源。降低進口關稅將進一步保障銅的供給。

　　明年將首現供應過剩2005年銅價又上了新的臺階，但高銅價并沒有馬上換來供給面快速的提升，西方國家包括智利銅產量都出現下降。不過，由于發改委對銅行業進行調控以抑制銅精礦需求、以及智利銅將以零關稅進入中國等因素影響。業內人士預計，隨著銅供應能力增加，2006年銅市可能引來最近三年來首次出現的供應過剩的現象。

　　據國家

商務部網站消息，10月28日，世界上最大銅消費國中國和最大銅生產國智利，就兩國自由貿易區貨物貿易部分達成一致，預計從明年年中開始，智利銅將以零關稅進入中國。這意味著，國內銅價即使在強勁的需求支持下也面臨著重新定位。這將是中國與拉美國家簽訂的第一個自由貿易協定。中國目前已是智利第二大貿易伙伴，協定生效后，智利92％的出口產品即可零關稅進入中國，其中包括智利對華出口的主要產品銅。智利央行的數據顯示，今年前9個月，中智間貿易額為49.3億美元，僅銅貿易額就占到了其中的一半。

　　國際銅業研究組織(ICSG)的最新預測顯示，2006年世界銅礦產量預計將增長5.1％，即76萬噸，達到1574萬噸。2006年世界精銅產量預計將增長8.1％，即132萬噸，達到1765萬噸。2006年世界精銅消費量預計增長5.5％，即大約90萬噸，達到1736萬噸，主要消費領域預計將增長。ICSG的預測，2005年世界精銅供需缺口預計將達到12萬噸，但是2006年世界精銅供需將過剩30萬噸。初步預估顯示，溫和過剩將持續至2007年。

　　銅價將面臨大幅波動業內專家預計，國儲在釋放儲備銅以后，中國可能會從2007年起重建其銅庫存，當時國內的銅預期會出現過剩，中國銅冶煉能力在2007年將會達到370萬噸(超過國內需求)。

　　雖然目前國際銅價被國際基金所操縱，但已經接近這波超級大牛市一個階段性的頂點。以往的歷史證明，任何一次操縱和“事故”之后，都可能引發銅價較大級別的波動。

長城偉業期貨公司首席研究員景川分析，銅價在經歷今后幾周的瘋狂上漲之后，在多種復雜因素如空頭最終割肉等影響下，未來幾個月內，即使市場看到1000美元以上的價格波動也是不足為奇的。

　　不過，猜測銅價牛市在什么高點結束，或在什么時間出現轉折已經不具有現實意義。隨著未來銅精礦產出的提速和精銅冶煉能力的提升，相信市場將逐步走向平衡，并最終出現過剩。屆時，全球精銅庫存將重新建立，銅市投資需求降溫，銅價最終也踏上回歸道路。

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