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中國國際期貨 姜桂萍
正當整個市場悲觀氣氛開始明顯主導市場時，國家在12月中旬連續出臺的兩項利好政策提前結束了棉價的季節性下跌走勢，而18日從香港傳來的2006年發達國家將取消棉花出口補貼的消息更是刺激鄭棉高開高走，一舉突破下降通道上軌壓力區，技術強勢特征較為明顯。
紡織品出口關稅取消提升紡企棉價承受能力。據12月13日國務院關稅稅則委員會發布信息，從2006年1月1日起中國將停止征收紡織品出口關稅。由于紡織出口關稅停征將降低紡織品出口成本，提升出口利潤空間，進而可能提高紡織企業對原棉的價格承受能力，因此該消息對棉花市場有利多效應。當然，考慮大部分紡織品種類之前都已取消了出口關稅的情況，2006年全面取消出口關稅對企業的實際利多作用可能并不大，但在人民幣可能繼續升值、紡織出口成本壓力增加的情況下，對國內棉花市場購銷心理還是有明顯利多作用的，這可以從國內部分地區棉價在消息出臺前后止跌反彈看出。
配額外棉花進口滑準稅政策為棉價托底。12月15日，市場期待已久的2005/2006年度進口棉關稅外配額發放辦法塵埃落定。根據該發放辦法，第一批配額有望在2005年12月31日之前發放，基準價(不含稅)為10746元/噸，滑準稅起征點為5%。扣除關稅、增值稅等費用，10746元/噸的基準價折算成外棉價格大致為60美分/磅。據此推算，只要進口棉港口報價在45-60美分/磅區間，配額外一般貿易進口棉港口提貨價基本控制在13000元/噸上下。因此該消息的出臺極大提振了國內現貨市場對后市棉價看漲的信心。
從國內來看，國家穩定棉價的態度非常明顯。按13000元/噸的進口棉港口完稅提貨價，加上從港口到廠區的運費、國內棉價的使用及品質升水(800元/噸)以及不少企業在近半年來實際進口棉花時存在的300-800元/噸的配額成本，國內328級棉花價格穩定在14000-14500元/噸壓力不大。因此該政策顯然有助于國際棉價的上漲。雖然同時要下發89.4萬噸的1%關稅的進口配額，但考慮此數量還不到2006年預期進口總量1/3以及各企業分到的實際數量非常有限的情況，利空作用是非常有限的。
發達國家出口補貼取消有利全球棉價回升。世貿組織第六次部長級會議在香港閉幕，會議達成一致：發達國家2006年取消棉花出口補貼。眾所周知，近幾年美國棉花出口占據全球貿易量的40%以上，而美國對棉花從種植到銷售及出口等名目眾多系列補貼導致近幾年國際棉價重心不斷下移。因此棉花出口補貼一旦取消，對國際棉價的短期利多作用會較為明顯。
綜上，2006年配額外棉花進口滑準稅政策對目前國內棉花現貨價形成強力支撐，后期隨著棉花消費及采購旺季的到來，棉價將易漲難跌。對于鄭棉來說，周一的大幅增倉放量突破走勢已經是很好的中線買入信號了。
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