暴利吸引穩健投資者 2000億退休金垂涎商品期貨

http://whmsebhyy.com 2005年12月20日 02:22 第一財經日報

　　摩根士丹利和高盛更由期貨深入實貨領域

　　對于基金和投行，大宗商品市場無非是給他們開了另外一條財路；但是對于大宗商品市場本身，這可能意味著驚濤駭浪；而對于實體企業來說，則意味著國際游資將更多地沖擊他們的商品投資工具市場，而他們則將完全處于下風

　　本報記者林純潔發自上海

　　從來大宗商品交易市場都被認為是投機高于投資，但是這個被穩健投資者認為是風險太高的行業正在吸引越來越多的資金。不僅僅是傳統的投資者如高盛和摩根士丹利正在精耕細作，甚至一直以穩健為主的養老基金也越來越多地考慮投資石油及金屬等商品。

　　對于基金和投行，大宗商品市場無非是給他們開了另外一條財路；但是對于大宗商品市場本身，這可能意味著驚濤駭浪；而對于實體企業來說，則意味著國際游資將更多地沖擊他們的商品投資工具市場，而他們則將完全處于下風。

　　目前美國加州公務員退休基金(Calpers)及英國Hermes退休金管理公司正在考慮進入大宗商品市場。這意味著大宗商品市場豐厚的利潤已經讓最穩健的投資者也坐不住了。Calpers目前管理著2000億美元的加州公務員退休金，而Hermes目前管理英國最大電話公司BTpuorgPLC的550億美元員工退休基金。

　　“在3年前，基金們以為在期貨市場上暴露頭寸意味著你將在家門口發現一貨車的豬或者一油輪的原油。”Hermes 的副CEO Charlie Metcalfe最近在倫敦表示，“目前基金的看法終于改變了，尤其是當他們看到投資大宗商品的回報如此高的時候。”彭博社援引 Charlie Metcalfe的話表示，其準備明年年中開始投資大宗商品。無獨有偶，Calpers發言人Brad Pacheco也表示考慮投資大宗商品。

　　“資金沖擊大宗商品市場有一個背景，那就是基金最大的投資場所——股市正面臨調整。”上海源復企業管理咨詢有限公司首席戰略分析師劉濤對《第一財經日報》表示，“但是即使是股市小部分的資金溢出，都將對大宗商品市場產生劇烈影響，我這里說的并不是一般的上漲。”

　　根據摩根士丹利的數據，追蹤商品指數的投資基金未來5年資產會增加一倍，成為1400億美元，因基金經理人分散投資到

股票和債券以外的資產。

　　與養老基金介入商品期貨相比，早已在能源衍生品領域擁有舉足輕重地位的摩根士丹利以及高盛等投行則已經開始了他們的實貨市場之旅。

　　去年，這兩家公司分別在大宗商品市場賺取了約14億美元的稅前收益，毫無疑問他們希望走得更遠。自今年稍早從主要的石油公司雇用了幾位原油交易商，這兩家公司已經更為頻繁地在實貨市場拋頭露面。

　　高盛旗下的私人直接投資部門和Kelso在7月時曾聯手買下了位于堪薩斯的煉廠Coffeyville。而摩根士丹利一直是航空煤油和取暖油實貨市場上的重要交易者，今年雖然早些時候還試圖收購韓國的仁川煉油。

　　如果說像美林、雷曼兄弟和瑞士信貸第一波士頓重返大宗商品交易業務已不是新聞，那么進入實貨市場則將越來越成為潮流。這個華爾街的投資銀行界正延續著他們早年在電力交易市場的軌跡強勁。許多投資銀行已在美國和歐洲大規模投資電力資產，以支持其電力交易業務。

　　而更重要的是，擁有一家煉油廠，一條輸油管道或是儲油庫，意味著這些投行已經滲入了這個產業鏈條的每個角落。

　　“這將會是非常可怕的。”劉濤表示，“對于大型的投資銀行，他們的全球戰略眼光、研究力量以及信息來源渠道都是一般企業家不能比的。這意味著更多的游資將會沖擊實體經濟的商品投資工具，(如果一切成為現實)在2006年，大宗商品的價格將會迎來另一個狂潮。”

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