美棉補(bǔ)貼取消關(guān)注棉花供需決定中期上漲趨勢

http://whmsebhyy.com 2005年12月19日 08:44 中國證券報

　　基于全球供需基本平衡、中國供需缺口較大的分析，2006年棉花市場將延續(xù)內(nèi)緊外松格局。

　　2005年，國內(nèi)棉花期貨市場理性、穩(wěn)步發(fā)展，期貨交易日漸活躍，并與國際期貨市場保持了良好的聯(lián)動性。棉花期貨逐漸成長為鄭商所主力品種。

　　供需格局不變

　　USDA最新預(yù)測，2005/06年全球棉花產(chǎn)量達(dá)2444.8萬噸，為歷史上的第二高產(chǎn)年度；消費(fèi)量預(yù)計為2500.5萬噸；全球供需缺口約60萬噸。全球基本供需格局為“供需略有缺口”。

　　不過，國內(nèi)棉市仍面臨較大供需缺口。2005/06年度國內(nèi)播種面積減幅達(dá)12.4％。收獲期部分產(chǎn)棉區(qū)受連續(xù)陰雨影響，棉花單產(chǎn)較去年略有降低。受此影響，國內(nèi)棉花最終產(chǎn)量減幅達(dá)13％左右。

　　但是，國內(nèi)棉花消費(fèi)仍然保持著不小的增長速度。ICAC認(rèn)為，2006年全球棉花消費(fèi)增長的主要動力來自中國大陸地區(qū)，其用棉量將達(dá)到900萬噸，占全球總量的37％。據(jù)統(tǒng)計，2005年1—11月，我國累計紡紗量為1270.59萬噸，較去年同期增加288萬噸，增幅29.4％。據(jù)我國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，2005/06年度我國棉花產(chǎn)需缺口超過259萬噸。

　　中國進(jìn)口需求強(qiáng)勁

　　我國強(qiáng)勁的紡織服裝生產(chǎn)帶動國內(nèi)棉花消費(fèi)需求剛性增長。1998/99至2004/05年度間，中國棉花消費(fèi)量占全球總量的79％。1998/99年度我國的棉花消費(fèi)量為430萬噸；到2004/05年度，我國消費(fèi)量增加到820萬噸；預(yù)計未來年度將占到全球總消費(fèi)量的36％，進(jìn)口量將超過300萬噸。

　　與此不同的是，美棉消耗大多依賴出口。特別是2005/06年度，美棉高產(chǎn)達(dá)504萬噸，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告預(yù)期，美棉出口量將達(dá)到357萬噸，為十年來的天量。除美國外，2005/06年度不少產(chǎn)棉國豐產(chǎn)，出口能力增強(qiáng)，尤其是印度、烏茲別克、

澳大利亞和希臘更為突出。美棉將面臨激烈的競爭環(huán)境。

　　美棉補(bǔ)貼取消值得關(guān)注

　　在諸多內(nèi)外因素推動下，美國參議院農(nóng)業(yè)委員會擬定了“2005農(nóng)業(yè)調(diào)解法案”，計劃在2006～2010年削減農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，并從2006年8月1日開始取消棉花出口補(bǔ)貼(Step2補(bǔ)貼)。美棉補(bǔ)貼取消的問題將是2006年國際棉價關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

　　可以想象，配額取消前美國棉商必將大力出運(yùn)美棉，這將不可避免地沖擊棉花消費(fèi)區(qū)域短期供求平衡；而對NYBOT棉市來說，良好的出口成績必定推高期價。而中國作為棉花重要的消費(fèi)國，美國棉商可能將大量棉花存放在中國保稅區(qū)進(jìn)行低價傾銷，國內(nèi)棉價也可能因此受到?jīng)_擊。

　　2005年是紡織行業(yè)出口環(huán)境較為惡劣的一年。可以預(yù)計，明年乃至更長時間里，歐美等主要紡織品進(jìn)口國仍將一方面得益于來自中國的價廉物美紡織品，一方面出于保護(hù)本國紡織產(chǎn)業(yè)、維持地區(qū)就業(yè)及社會穩(wěn)定等考慮，利用

反傾銷、保障措施等貿(mào)易保護(hù)手段，繼續(xù)對中國紡織品實(shí)施限制進(jìn)口政策。我國紡織品所遭遇的貿(mào)易摩擦將長期存在，涉案產(chǎn)品范圍、涉案地區(qū)也將不斷擴(kuò)大。

　　綜上所述，國內(nèi)供需缺口較大、全球供需基本平衡的格局將在2006年度內(nèi)維持。這一主線將抬高國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格。一方面會吸引涉棉企業(yè)和紡織企業(yè)定購大量外棉，另一方面會刺激外國棉商大量向我國出運(yùn)。按照初步估算，進(jìn)口棉花將在4—6月份大量到港。而春節(jié)后運(yùn)力緊張的局面得以緩和，大量高等級新疆棉也將陸續(xù)運(yùn)往內(nèi)地。在雙重壓力下，內(nèi)外巨額價差也難以長時間維持。

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