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記者 趙彤剛
金融期貨各項(xiàng)準(zhǔn)備已經(jīng)水到渠成，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春日前在首屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)上的上述表態(tài)，預(yù)示著業(yè)內(nèi)企盼已久的金融期貨有望很快破題。
上世紀(jì)90年代初，我國(guó)也曾進(jìn)行過短暫的國(guó)債利率期貨試點(diǎn)。但是1995年上海發(fā)生
惡意操縱市場(chǎng)的“3.27國(guó)債風(fēng)波”后，管理層關(guān)閉了國(guó)債期貨市場(chǎng)。究其原因，除了當(dāng)時(shí)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未成熟，特別是利率并未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化外，監(jiān)管主體不明確，交易者同業(yè)之間惡性競(jìng)爭(zhēng)，公司內(nèi)部缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也是重要原因。不過，隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)的日益規(guī)范發(fā)展，重開金融期貨的呼聲越來越高。
金融期貨自上世紀(jì)70年代首次在美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)后，其發(fā)展速度就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品期貨。1972年，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所(CME)開始交易國(guó)際貨幣期貨，這標(biāo)志著金融期貨的誕生。隨后金融期貨在全球獲得迅速發(fā)展，貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的對(duì)象。統(tǒng)計(jì)顯示，目前國(guó)際衍生品市場(chǎng)上金融期貨交易量占總期貨交易量的90％，而商品期貨僅占10％。CME也成為全美規(guī)模最大的集商品衍生品和金融衍生品為一體的期貨交易所。
面對(duì)金融期貨這塊誘人的“蛋糕”，我國(guó)期貨業(yè)界對(duì)其可謂朝思暮想，寄予厚望。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)經(jīng)過十多年發(fā)展，上海、大連、鄭州三家期貨交易所已經(jīng)上市交易10個(gè)品種，去年全國(guó)期貨交易額更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的14多萬(wàn)億元。商品期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，為推出金融期貨打下了良好基礎(chǔ)。證監(jiān)會(huì)期貨部主任楊邁軍也多次表示，我國(guó)推出金融期貨的時(shí)機(jī)已越來越成熟。
從發(fā)展角度看，我國(guó)股指期貨將可能先于利率、貨幣期貨推出。隨著股權(quán)分置這一歷史遺留問題逐步解決，客觀上將消除推出股指期貨等金融衍生產(chǎn)品的制度性障礙，為資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新拓寬道路。而隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革不斷深入，以及國(guó)債遠(yuǎn)期交易的發(fā)展，將為重新推出國(guó)債期貨創(chuàng)造條件。目前我國(guó)已推出外匯遠(yuǎn)期、掉期交易，這將為貨幣期貨的推出打下基礎(chǔ)。
現(xiàn)代金融期貨之父梅拉梅德前不久在訪問上海期貨交易所時(shí)就表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過前幾年治理整頓，目前整體面貌已經(jīng)煥然一新。中國(guó)期貨交易所制度完備、運(yùn)作規(guī)范、交易系統(tǒng)先進(jìn)，完全有能力推出包括股票指數(shù)期貨、國(guó)債期貨在內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品。
事實(shí)上，除了上海、大連和鄭州三家期貨交易所多年來積極籌備上市金融期貨外，上海證交所與深圳證交所也都在為推出股指及股票期貨做著準(zhǔn)備。而據(jù)市場(chǎng)人士透露，不排除我國(guó)單獨(dú)新設(shè)一家金融期貨交易所的可能。但是正如業(yè)內(nèi)人士指出的，不管未來股指期貨在哪家交易所上市，對(duì)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)來說都將是重大突破。
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