創新帶動可持續發展 國內三大期交所各亮絕招

　　記者李中秋 趙彤剛 徐晏 深圳報道

　　轉軌時期的中國期貨業如何面對當前巨大的機遇和挑戰，這不僅事關行業自身發展，更關系著整個資本市場改革的成敗和國民經濟安全平穩運行大局。在“2005中國(深圳)國際期貨業大會”上，國內三大期貨交易所老總會聚一堂，以圓桌會議的形式縱論中國期貨市場的可持續發展。三巨頭一致認為，創新將是未來期貨市場發展的惟一出路。

　　姜洋:創新金融期貨，推動可持續發展

　　在金融體系六大功能中，定價和分散風險兩大功能與期貨市場密不可分。這已在中國商品期貨市場上顯現出來。上海期貨交易所總經理姜洋表示，以工業品為主的上海期貨交易所，其上市交易的銅、鋁、天然橡膠、燃料油等品種，為企業套期保值和發現價格提供了良好的財務管理工具，大約有85％以上的涉銅企業利用上海市場進行套期保值。雖然這個市場尚小，但已在國民經濟發展中發揮著積極作用，比如:在央行采集的數據當中，已經注意到上海期貨市場價格的變動，這為國內宏觀經濟分析提供依據。還有，像美聯儲數據中，經常涉及到上海的銅、

　　姜洋說，上期所正在作一些戰略性考慮，不斷完善和創新金屬、能源和金融期貨三大系列品種。在金屬系列中，銅期權推出時間將會加快，這將使得銅衍生產品更加完善。同時交易所還將考慮推出金屬指數品種、鋼材和鋅期貨品種。在能源系列中，燃料油期貨實現平穩運行，為推出原油、汽油和

　　朱玉辰:四大舉措提高行業質量

　　今年以來，不少人士對期貨市場未來發展產生困惑。大連商品交易所總經理朱玉辰認為，這是中國期貨市場在即將實現轉軌前的一個階段性困惑。他指出，過去10多年期貨市場經歷了三個階段，第一個是符號階段，市場非常簡單，只要出現一個品種市場就會瘋炒。第二個階段是一個大戶操縱市場的時代。市場上有十幾個大戶，通過分倉、逼倉等手段，大戶和散戶之間產生了一種博弈，這給市場帶來了很多風險。到現在，特別是今年年初來，期貨市場進入一個新的階段，這是一個期貨市場真正發揮功能的時代，產業對期貨行業的需求出現從來沒有過的緊迫感。這個時期是真正的期貨時代。從交易所應負的責任來看，應該努力實現市場創新，提高行業內部質量。

　　對此，朱玉辰表示，大連交易所根據上述狀況制定相應的發展戰略，扎實深入地推出四大創新舉措。第一個創新是實現期貨交易所、經紀公司、和期貨行業的融合。大商所將把前臺業務全部放在期貨公司層面上，交易所成為一個裝配廠，裝配好后再推給廣大客戶。即由期貨交易所委托幾家公司作市場分析，每天早盤前通過網絡將分析報告提供給全體會員單位。這可以免除全國幾百人搜集材料的工作，大大解放了生產力。

　　其次是產品創新，大商所近期將一號和二號大豆品種的交易規則、細則和合約等一一進行重新檢驗，并對其中不合理的地方進行很大的修改，有的甚至是徹底修改，目的是希望這些品種能更受到投資者的喜歡。再次，借鑒權證的方式，找一些大型的口岸發行倉單，這實際上是一種期貨權證。交易所授權大公司發行，類似授權券商發行一樣。最近大商所在這方面花費精力對其進行設計。最后，明年初大商所準備設計出大豆壓榨指數期貨，朱玉辰表示，這也將為股票指數期貨試水。他認為，更多創意、創新，將會給期貨市場帶來勃勃生機。

　　王獻立:吸收國際經驗試點創新工具

　　鄭州商品交易所總經理王獻立坦言，當前的鄭州商品交易所是一個非常脆弱的交易所。但從今年年初到10月份，鄭州商品交易所的交易額已經超過了2萬億人民幣，自身還是取得了一些成就。作為位于內陸的期貨交易所，鄭州商品交易所的近期目標是，建立一個良好的農產品期貨市場。同時將立足中西部，發揮資源優勢，逐步推出涉及煤炭、電力等的原材料期貨，但這方面才剛剛起步，離目標還比較遠。

　　王獻立說，2006年，鄭州商品交易所在品種創新方面將繼續推動市場發展。比如在白糖期貨、小麥期權、植物油、菜籽油等方面實現突破。在制度創新方面，將繼續對市場進行探索，聆聽會員單位和投資者的建議，開發小合約。據此，鄭州商品交易所將學習其他地區對期貨經紀商和客戶進行全程服務的經驗。

　　王獻立說，如果推出一個小合約，將能更大程度地調動全民了解期貨知識、學習期貨知識的積極性。比如，可以嘗試推出一個價值100多元的小合約，也可以結合小柜臺品種的交易等等。在機制和制度創新方面�？梢試L試推出24小時交易模式。這樣國際市場商品價格變動都可以在國內市場中反映出來，國際和國內的聯動性進一步增強。

　　王獻立認為，期貨市場的創新必須要把國際國內的先進經驗吸收、消化，隨后建立自己相應的制度。這需要大家共同參與，期貨交易所和經紀公司提出一些創新措施，如果不能立即解決，可以通過試點的辦法來進行。