銅市對決 中國當心新殺招

　　有跡象表明，在此次與國際基金的對決中，中國將最終目標鎖定為獲得銅價的世界定價權；但國際基金的突然失語將使定價權戰役充滿坎坷

　　□ 本報記者 鈕鍵軍 李文科

　　再拋兩萬噸銅！

　　11月23日，國家物資儲備局(以下簡稱國儲局)對外界宣布將在1周后，也就是11月30日，第三次公開拍賣2萬噸儲備銅。理由同前兩次拍賣一樣：緩解國內銅需求緊張的局面。

　　與之前的11月16日拍賣有所不同，23日國儲局第二次拍賣2萬噸國儲銅后，國際銅期貨市場反應劇烈：當日，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價格最大跌幅超過100美元。上次拍賣后，LME銅的價格是上漲27.5美元。

　　不同的市場反應，相同的操作方法。透過這種對比不難發現，國儲局在這次與國際基金的對壘中，已將最終目標鎖定為獲得銅的世界定價權。

　　國儲局兇狠出招

　　11月23日，在北京木樨地國宏大廈15層會議室，國儲局再次拍賣2萬噸現貨銅。與一周前被搶購一空不同，此番竟有8千噸銅流拍。且LME銅期貨價格急劇下挫，當日最大跌幅為每噸100美元。

　　這一情況的出現使得LME市場嘩然，外國媒體開始討論銅市拐點是否已出現。從2003年始，國際銅價像脫韁野馬般高歌猛進。僅今年，LME銅的期貨價格就上漲了1000多美元。

　　國際銅價的這次下跌證明國儲局目前公開拍賣儲備銅的做法已影響了銅價走勢。但顯然，國儲局并不滿足于此。23日晚間，國儲局再次宣布一周后再拍賣2萬噸銅。

　　此舉透露出一個重要信息：國儲局希望通過“擠牙膏”式的拍賣，從心理上徹底擊垮銅期貨市場上做多的投機勢力——國際基金。

　　消息人士透露，下個月國儲局將有超過10萬噸的現貨銅拋向市場，今年年內將會進行更多的國家儲備銅拍賣。

　　有跡象表明，在拍賣銅的同時，國儲局在向LME的交割庫運送現貨銅。

　　21日，LME銅金屬庫存增加了2525噸(新加坡倉庫)，此增幅約相當于原庫存的4%；翌日，LME庫存又增加了725噸(韓國倉庫)，達到67050噸，而上一周，這個數字最低是63750，接近警戒水平。雖然國儲局并未發布出口公告，但市場相信，新增加的庫存來自中國。

　　國儲局正在通過多種措施為自己爭取時間。22日，市場傳出消息：國儲局可能已將12月21日到期的銅展倉至2006年或2007年。消息一出，LME立即下跌120美元。這是因為，銅價已在歷史頂點徘徊，本不需要那么多現貨的游資，其機會成本要大于國儲，時間拖得越長，對基金越不利。

　　集體作戰

　　應該說，國儲局只是這次中國與國際基金對決中的先鋒，隨著博弈的深入，中國政府的其他部門也逐漸開始發出自己的聲音。

　　首先是市場傳出國儲局的上級部門——

　　作為中國政府“錢袋子”的

　　市場揣測，劉其兵在LME建立了20萬噸銅的空頭倉位，潛在虧損可能高達2億美元。

　　如果財政部對該問題表示出興趣，可能會讓20萬噸銅的出口計劃獲得通過。18日，曾有消息稱，國儲局已向國務院申請，請求緊急出口20萬噸銅。

　　很顯然，中國政府的一系列組合拳已不僅僅是要打壓銅價，而是瞄準了期貨市場的定價權。因為，如果只是簡單的左右銅價，目前國儲局的行動已足夠。

　　一旦獲得銅市定價權，對于一個消費量占全球20%份額、其中60%-70%需要進口的超級銅消費大國而言，是最大勝利。

　　大戰前的平靜

　　與中國方面秣馬厲兵不同的是，博弈雙方交戰的主戰場：LME除銅價下跌外，其余一切如常。

　　在倫敦Leadenhall大街東側的8層白色建筑物中，LME交易員們保持著冷靜的心態，“我們都在觀望，現在還不能判斷誰勝誰負，因為國際基金還未出手”。

　　在中國連續拍賣4萬噸銅儲備后，國際基金未立即作出明顯反應。分析人士認為，國際基金的沉默對中國來說不是好消息，因為國際基金可能正在準備新的絕殺方案，一旦他們開始行動，那將是“災難性”的。目前，LME的一半交易量來自這些基金，他們手中控制著上千億美元的資金。

　　坊間認為，此前爆出的劉其兵做空事件，就是國際基金打亂中國部署的一記損招。因為劉其兵在LME大單做空一事，早在7、8月份就已成為公開秘密。國際基金在11月間將此抖露，無疑是要打亂中國的戰略部署。

　　從年初開始，中國就一直在說服世界：中國對于銅需求并不是很高，并在國際期貨市場上做空，用以表明中國看跌銅價的立場。但銅價并不為中國行為所動，仍一路高歌猛進。因此，中國開始了抑制銅價的系列舉措。

　　10月30日，國儲局召開會議，就國際銅價問題進行研討。之后，國儲局對外宣布，將在近期向市場拋售3萬到5萬噸銅；11月9日，國儲局的主管部門國家發改委宣布，為抑制中國銅價，將向市場拋出一定數量的儲備銅；幾乎同時，發改委和財政部還聯合對外宣布，將取消實施多年的對進口銅的關稅補貼。此前，由于中國缺少銅，政府對于進口銅的企業給予了一定數量的稅收減免。

　　國際基金心中十分明白，如果任由中國政府一步步實施自己的戰略，國際基金將在銅市上血本無歸。因此，他們選擇此時拋出“劉其兵事件”，迫使中國政府提前出招。

　　從目前的情況看，國際基金已準備好了新攻勢。彭博社的報道說，他們正在建立更多的多方倉位。一些國際基金在銅市做多，因為他們認為國儲局可能會平倉。

　　國際銅市持倉量的上揚證明了彭博社的這一推論。24日，Comex(紐約期貨商品交易所)的持倉清單統計顯示，國際基金持有銅期貨凈多單7527手，是一個月來的最高值；銅期貨和期權上的聯合凈多單9577手，是一個月來的最高值。

　　銅市多方之一的總部——設在倫敦的文頓資本管理公司的合伙人戴維·哈丁確認了這種說法。他表示，在這波銅市上漲過程中，他們一路做多，現在，他們認為牛市仍未結束。