國儲打壓期銅暴跌中國初勝大宗商品定價權

http://whmsebhyy.com 2005年11月24日 01:55 第一財經日報

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　　本報記者李俊發自上海

　　昨日，國儲按計劃向現貨市場拍賣2萬噸銅，雖有部分最終流標，但國儲仍然宣布30日再拍賣2萬噸，繼續按部就班地進行抑制銅價的操作。與此相反，近期與國儲爭奪銅價的多頭基金則采取了平倉方式收縮戰線。

　　市場人士指出，到目前為止，國儲已逐步掌握了與基金戰斗的主動權。

　　對陣的雙方，一方從容不迫，一方偃旗息鼓，戰斗的結果自然清晰明了。21日至昨日電子交易時段，倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅價格出現大幅下跌。昨日電子盤交易時段，LME期銅價格最低探至4015美元/噸，較21日紀錄高點下跌了230美元。

　　昨日，近期表現較LME期銅較弱的上海期貨交易所期銅價格也出現了大幅下跌。主力0601合約期價較上一交易日下跌了1420元/噸，報收于35610元，創10月以來的新低。

　　東亞期貨信息部經理陸禎銘對此表示：“市場變化情況表明，隨著時間的推移，國儲的優勢在不斷顯現，銅價控制的主動權已掌握在國儲手中。”

　　在國儲介入調節銅價時，市場中有各種質疑的聲音，如國儲是否擁有足夠的銅可以抑制銅價，緩解國內銅供給緊張的局面；國儲在LME期銅市場中擁有大量頭寸等等，在這種氛圍中，國儲的調控效果并沒有得到體現，銅價也在質疑聲中不斷創出新高。

　　然而隨著國儲不斷向市場釋放庫存，市場也逐漸明白國儲手中擁有“市場無法想象的庫存”。國儲對銅價的控制能力得以增強。

　　“國儲此次介入市場，對銅價進行調控明顯是有備而來的。”鑫國聯期貨執行董事奚家松表示。

　　奚家松認為，國儲之所以能掌握主動，一方面是操作的循序漸進，另一方面得益于強大的后盾支持：在國儲高調介入抑制銅價之前，發改委就發布了國內銅冶煉行業投資過剩的調查報告；在國儲第一次向現貨市場拋售2萬噸銅后，發改委又公布銅價的分析和預測報告予以配合。而近期又有消息指出，2006年中國可能會上調精煉銅出口關稅，以抑制銅工業部門過度投資。

　　而此前對國儲最為不利的因素，現在正在成為國儲的一個有力武器。國儲官員日前表示，國儲在LME期銅市場并沒有空頭頭寸，即使有也是個人行為。

　　“如果這些空頭頭寸僅是個人行為的話，那么國儲這一戰，將是必贏的一戰。”上海一金屬交易員表示，“因為在這種情況下，基金失去了交易對手。就算國儲出于中國信用考慮，與國外經紀商談判解決這些空頭頭寸，國儲也是站在有利位置上的。這些頭寸可以向后展期，甚至交割，由于國儲擁有現貨銅，最后的贏家也可能是國儲。”

　　22日，當市場流傳國儲可能已經將12月21日到期的銅展倉至 2006年或2007年時，LME3月期銅出現了120美元的下跌，多頭集中性回吐成為最大的下跌動能。而近期在韓國釜山不斷增加的庫存也讓多頭如坐針氈。

　　陸禎銘表示，從短期來看，由于國儲在與基金的較量中處于上風，國儲還將按計劃向市場拋售銅，銅價將進一步承受壓力，LME期銅可能向下調整，這種價格的調整幅度很難預測，但是經過調整后的國內、國際銅價將能滿足正常的貿易。從長期來看，銅價轉勢與否還需要看全球銅的供需狀況，畢竟銅價的變化最終還是受基本面影響的。

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