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SCI指數回落逼退通脹壓力 需求缺口將長期存在


http://whmsebhyy.com 2005年11月17日 14:22 證券時報

  金牛期貨 楊文年

  SCI指數在10月中旬創出新高以來,出現了震蕩回落的走勢,近期跌勢有所加速,作為國內期貨樣本的經濟指標,SCI指數的回落從一個側面反映了前期困擾著國內經濟運行態勢的通脹壓力有了一定程度的緩解。

  就農產品市場看,在今年前3個季度里,在原材料價格連續上漲的情況下,農產品價格保持相對低迷的態勢對抑制國內通脹起到了中流砥柱的作用,反映到SCI指數的走勢則是以震蕩上行的態勢出現。近期農產品結構的分化主要是棉花市場價格出現抬頭跡象,由于棉花價格在突破了箱體形態后出現了整理形態,所以,在谷類價格處于低位盤整的情況下,棉價的小幅上升對SCI指數的支持作用并不明顯。

  受油價下跌影響,國內燃料油及天膠價格也止住了走牛的腳步,開始震蕩下跌。由于燃料油及天膠均在前期的上漲行情中創出了歷史新高,這使得近期的回跌行情更凸出了其消解通脹壓力的作用。

  目前,對通脹形成較大壓力的主要來自于有色金屬品種,國內良好的經濟增長依然推動了工業生產對原材料的需求,今年前9個月,國內固定資產投資同比增長了26.1%,盡管增長幅度有所回穩,但增長幅度仍然偏大。上述因素導致了國內銅需求的持續旺盛,這也正是滬銅走勢與SCI指數走勢出現背離的主要原因。

  如果說,SCI指數的回落反映了通脹壓力正在緩解,但是否會因此而帶來通縮的壓力呢?我們看到,下半年以來農產品價格的止跌回穩主要來自于成本的支撐因素,由大豆市場看,目前價格的低迷已經引發了產區農民的惜售心理,產區新豆購銷較往年相比極為清淡,連豆在經受了USDA兩次大幅上調產量以及近期大規模

禽流感疫情的利空沖擊,2700元/噸的支撐位極為堅實。可以說,一般情況下,農產品對SCI指數的拖累作用已經減弱。

  從國內經濟運行態勢看,經濟的發展對原材料的需求缺口將會長期存在,近期燃料油價格的下跌、后期銅價的可能回落以及國際

原油價格將會長期維持在高位的態勢看,國內原材料價格的下跌空間將不會很大。而鋁價在成本推動下可能出現的上漲會部分抵消其他原材料價格的下跌因素。

  目前,對國內經濟帶來通縮壓力的潛在因素主要是禽流感的影響,如果禽流感在國內及全球范圍內出現大面積的流行,那將會對人們的飲食習慣、交通、旅游甚至商務活動產生不利影響,農產品及工業原材料均會因此而承壓。根據目前我國政府及國際上的相關國家政府的大力防控措施看,“禽流感”能夠得到有效防控是可以預見的。


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