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黃宇
就在大多數交易商認為銅價就要見頂時候，關于中國國儲的各種消息再次為熾熱的銅市增添了一把火。
關于中國國儲在倫敦金屬交易所(LME)持有20萬噸空頭頭寸的消息，再次成為國際基
金進行擠倉的動力，因為它們不相信國儲有足夠用來交割的銅。一些分析師也因此認為，到今年年底，銅價可能還要再漲20%，達到5000美元/噸。
此前行事較為低調的中國國儲局，過去兩周里頻頻高調“逆風而行”，10月開始在上海期貨交易所增加銅庫存，并做出拋售儲備庫存以打壓市場價格的姿態。上周五，國儲官員聲稱其持有130萬噸庫存，比市場預期的要高出100多萬噸。
然而，不僅是國際市場，而且國內市場也不相信國儲持有如此龐大的庫存。市場主流的看法是：如果國儲有130萬噸銅，為什么不運往倉庫交割，來證明這一點呢？因此，這一消息使得銅價不跌反漲，周一LME3月銅價創下4140美元的歷史新高。有分析師認為，如果下個月國儲不能進行交割，銅價將升至5000美元/噸。
目前基金繼續推高銅價的理由實在太多。今年以來，銅的需求增長的確是放緩了，從去年的7%左右回落至目前的約2%，據國際銅研究組織(ICSG)的數據，除了中國的需求一枝獨秀外，美國、歐洲以及日本的銅需求均出現下降。但是銅礦產量也并不像預期的那樣快，這就是今年銅價的上漲的主要原因。而且關于供給中斷的憂慮不斷困擾市場。目前全球交易所銅庫存處于歷史最低區間，上周全球最大的銅生產國智利調低今明兩年銅產量預測、調高銅價預測，更是成為基金最近推高銅價的強勁支持。顯然，業內人士高估了新供給增長的數量，過去一些年里，幾乎沒有新礦開采，也沒有新銅礦的發現。全球煉銅產能已經緊繃，銅仍然供不應求。
12月21日是一個關鍵日期，這一天是當月的第三個星期三，也是LME交易商進行交割的日期。在期貨市場多空對決中，決勝的關鍵在于，各方要證明自己的籌碼(資金、庫存或者拋售量等)是可信的，能將賭局撐到對方先爆倉。最近國內外市場上關于國儲的消息和傳言太混亂，而且對國儲大多是不利的。在這場博弈中，國儲如何才能說服市場，用其拋售計劃將銅價打壓下去呢？
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