瑞富事件影響猶存 期貨QFII大福證券謹慎探路

　　記者　田露

　　看好金融期貨業務，等待獲準代理外盤

　　香港大福證券今年9月初曾透露出尋求相對控股內地期貨公司的意向，兩月后，這一“選秀”活動據說有了新的進展。記者近日采訪雖然沒有聯系上雙方當事人，但與期貨業內人

士探討之后，卻了解到，這一舉動正是8月26日中國證監會公布港澳投資內地期貨公司有關標準的文件后，外資紛紛探路中國期貨業的發韌性標志之一；而這一場香港機構的“北上”之旅，也意味著內地期貨業以其潛在的發展機遇向外資展現了極大的吸引力。

　　尋覓內地合作伙伴

　　雖然期貨業界人士最近的注意力大多被涉嫌

　　大福證券這一舉動的背后，正是8月26日中國

　　《審核》文件的性質是CEPA第二階段補充協議，其規定了申請內地期貨經紀公司股東資格的港澳機構須持有香港證監會頒發的牌照，注冊資本折合為人民幣不低于5000萬元等條件，由此給外資參股內地期貨公司提供了機會，被認為將帶來增量資金入場、啟動期貨業的QFII。

　　值得關注的是，香港不僅有眾多本地金融機構，更有多家外資金融機構的分支，行業人士也預感到，不少海外金融機構將繞道香港進入中國內地期貨市場。這些外資機構不僅擁有雄厚的資金，還有豐富的境外交易經驗及先進的管理能力、客戶服務能力等。

　　外資掘金“洗牌”階段

　　如果說大福是悄悄以“選秀”的形式吸引了眾多眼球注意，那么，私底下前來跑馬探路的境外投資者，則并非只有這一家。據記者了解，夏秋之際，已有多家海外機構與內地期貨公司聯系，意欲有所動作。如美國瑞富集團就于9月12日宣布，準備與中國經易期貨經紀有限公司成立一家合資企業，只是沒想到瑞富陡然身陷危機，該合資事項也自然叫停。

　　不過，北京中期期貨公司的總經理母潤昌也指出：“目前外資的探路基本上還是零星狀態，沒有大規模展開”。

　　令人有幾許迷惑的是，外資覬覦之下的內地期貨行業，并非一派紅火氣象。2004年下半年以來，內地期貨市場交易量持續下降，期貨公司部分虧損，投資者或機構苦嘆期貨行業是“雞肋”，“食之無味，棄之可惜”。那么，被指稱為“雞肋”的行業與市場，為何在外資金融機構的眼里，竟然充滿著誘惑力？

　　“目前我國的期貨業，是洗牌階段，這并不是說沒有發展機遇，相反，從經濟發展的趨勢和產業結構的升級來看，金融服務業必然要大發展，中國期貨業肯定也有很大的發展機遇”，母潤昌概括出了這樣的觀點。

　　內外資機構共享機遇

　　目前內地期貨行業的困境，有觀點認為關鍵原因出在資金與品種上：內地期貨交易的品種太少，只有十來個品種；只有商品期貨，而沒有金融期貨；同時期貨公司不能做外盤交易，內地公司在海外的套期保值業務還要到倫敦期貨交易所等地去做；資金大量外流，投資者財富效應未能顯現，如此等等。

　　而在QFII進來的形勢下，分析人士指出，外資機構的戰略考慮，一是看好金融期貨的代理業務；二是等待監管部門允許代理外盤業務；三是為將來的境外投資者拓寬投資渠道。據了解，目前在美國市場上，70%至80%的期貨產品是金融期貨，該領域還是有相當大的發展空間；此外，在外盤交易等方面，外資機構可能有豐富得多的經驗。

　　然而，北京中期的母潤昌對此并不完全認同。首先，他認為，“洗牌階段”是一個行業發展中必然會經歷的，也不能片面歸結于資金和品種幾個因素，而應更客觀地綜合考慮歷史發展、企業文化、監管秩序等多種方面；同時，對外資機構也不能盲目迷信，瑞富的倒下正是一個明證。素質好的企業，無論是內地的，還是海外的，都相應會得到發展。