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本報記者 羅文輝 發(fā)自上海
正等待破產(chǎn)法院對競標拍賣裁決的全球最大獨立期貨經(jīng)紀商——瑞富公司(RefcoInc.)，卻在經(jīng)歷危機初期客戶擠提保證金的大恐慌后，因其受監(jiān)管業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展性，成為排起長隊的競標者們追捧的對象。
根據(jù)競標截止日(4日)瑞富公司的公告，瑞富已收到5家公司對其受監(jiān)管部門資產(chǎn)的競標，之前有2家公司因擔心美國商品期貨交易委員會(CFTC)對瑞富管理層的指控及瑞富股東對瑞富的集體民事訴訟而最終退出競買。按照紐約南部美國破產(chǎn)法院規(guī)定的程序，瑞富公司審查并決定所收到的標書是否合格后，在7日下午5點(美國東部時間)以前將結(jié)果通知參與競標者。然后，瑞富公司將于今天召集那些合格競標者參加拍賣儀式，并于明天將勝標遞交給破產(chǎn)法院聽證會進行裁決。而市場人士預計拍賣的價格將超過10億美元。
為何在瑞富高管誠信一夜間喪失而期貨經(jīng)紀業(yè)務一度流失客戶資產(chǎn)20%之時，仍有競標者追捧其以期貨業(yè)務為主的受監(jiān)管部門？
“目前市場對購買瑞富旗下受監(jiān)管業(yè)務表示出強烈并且持續(xù)增長的興趣，充分證明了金融界將瑞富作為可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務機構(gòu)價值給予廣泛認同。”瑞富新任CEO W illiam Sexton的如上表示也許可以解釋國際一流期貨公司的價值真正所在。
而上海期貨交易所社會理事、期貨市場專家朱國華教授向《第一財經(jīng)日報》表示，正是管理一向穩(wěn)健的期貨業(yè)務平臺(以經(jīng)紀業(yè)務收入為主)及相對穩(wěn)定的經(jīng)營管理團隊(管理層持股)、對瑞富服務品牌忠誠度較高的散戶為主的客戶群構(gòu)成瑞富可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
事實上，同質(zhì)化競爭的大環(huán)境下國內(nèi)期貨公司大都陷入追求短期利益的手續(xù)費惡性競爭中，而缺乏提升各自核心競爭力并打造百年老店的長遠規(guī)劃。惡性競爭的結(jié)果是，即使在市場交易額較整頓時期有大幅增長的近兩年，期貨公司每年虧數(shù)百萬元均屬正常。又由于服務品牌的缺失，國內(nèi)期貨公司的客戶大都嚴重依附于某幾個公司高管，一旦該高管不滿意公司所給予的待遇等條件，高管的跳槽即造成該公司客戶資源也即公司資產(chǎn)的大量流失。國內(nèi)期貨公司價值的高度不穩(wěn)定由此可見。
當然，還有國內(nèi)不少期貨公司期待著被境外資本或境內(nèi)其他金融機構(gòu)收購。不過，朱國華教授認為，這種由行政特許經(jīng)營期貨經(jīng)紀業(yè)務的體制，雖在目前形成一個特殊的“殼”價值市場，但隨著期貨業(yè)務的進一步開放，這種構(gòu)成國內(nèi)期貨公司市場價值重要部分的“殼”資源將很快消失，而國內(nèi)期貨公司的價值也將更多體現(xiàn)在可持續(xù)發(fā)展上。
近一年來，國內(nèi)期貨公司控股股東發(fā)生變換時期貨牌照由去年底的上千萬元一再貶值即為明證。今年9月，海通證券入主黃海期貨，黃海期貨原第一大股東上海工業(yè)投資(集團)有限公司，將其持有的黃海期貨56.67%(出資1700萬元)的股份轉(zhuǎn)讓給海通證券，其轉(zhuǎn)讓價應在這部分股權(quán)于上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌時標價的1927萬元左右，即“殼”資源約為200多萬元。即使以最新評估報告顯示的黃海期貨全部所有者權(quán)益2404.38萬元計，其“殼”資源也不過600多萬元。
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