市場人士分析：近期“國儲”釋放庫存、打壓銅價的行為是完全可以理解的。畢竟現在銅價處于歷史高位，國內銅消費企業的生產經營壓力較大。抑制銅價上漲，對于維護整個產業鏈的健康發展是有幫助的

　　本報記者 李俊 發自上海

　　如果說前兩周上海期貨交易所庫存大幅增加，看成“國儲”對抑制銅價作了表態，那么昨日上海期銅市場猛增的空單，很可能就是“國儲”已經展開實際行動了。

　　昨日，上期所期銅12月和1月合約分別增倉4336手和8664手。而從上期所盤后公布的持倉排行情況來看，空頭增倉部分基本都集中在中糧期貨(被市場人士認為是“國儲”操作的主要席位之一)的席位上。該席位在各期銅合約上總共增加空單8806手，較上周五的236手大增36倍。其中在12月合約增持空單3817手,在1月合約上增持空單4155手。

　　雖然沒有直接證據表明這部分增加的空單就是“國儲”拋的，但是聯系到近期上期所庫存大增(上期所銅庫存兩周增加97.3%)的事實，市場人士猜測，這樣的拋售行為很可能來自于“國儲”。

　　東亞期貨信息部經理陸禎銘指出，昨日下午開盤后，市場突然出現大量空單打壓的跡象，在1月和12月合約上多空雙方最多增倉達1.4萬手。盤后數據表明中糧席位上空單增加8000多手，這正好與市場傳聞中提到“國儲”在過去兩周內注冊了近4萬噸銅保持一致。

　　“如果昨日市場中增加的空單真是‘國儲’行為的話，那么這種行為向市場透露出一個重要信息，那就是‘國儲’抑制銅價的決心非常堅決。”洛陽銅業期貨部張雪峰對《第一財經日報》表示。

　　受主動性拋盤的影響，昨日上海期貨價格出現大幅波動，成交較為活躍。上午，上海期銅受倫敦金屬交易所(LME)期銅價格再度漲至每噸4000美元帶動下大幅上漲，以上海期銅0601合約為例，盤中一度上漲480元。下午開盤后，空方主動性拋壓明顯增加，多空持倉大增，期銅價格則快速下滑。13點30分至14點30分這段時間內，0601合約增倉近7000手，價格卻下滑了近400元。0601合約全天成交10.4萬手，這是8月9日以來，上海期銅市場中單個合約成交首次突破10萬手。

　　“‘國儲’的行動表明了國家的立場——不希望銅價繼續暴漲，所以在未來的某個時候可能還會有措施出臺，這可能并不能真正影響到銅價的趨勢，但是有一點可以肯定，國內外銅的比價重心一定會不斷地降低。”陸禎銘指出。

　　鑫國聯期貨首席分析師薛勤分析，近期“國儲”釋放庫存、打壓銅價的行為是完全可以理解的。畢竟現在銅價處于歷史高位，國內銅消費企業的生產經營壓力較大。抑制銅價上漲，對于維護整個產業鏈的健康發展是有幫助的。

　　“國儲”近期的行為對于銅價的確起到了一定抑制作用，隨著上期所庫存的增加，國內期貨價格的走勢明顯弱于LME期銅。現貨價格與國際現貨價格的差價也不斷擴大，10月26日，兩者相差近2000元，而昨日的差額已經擴大至3200元。

　　但是在中國銅價和國際銅價聯動性非常高、中國對進口銅的依賴程度很高的情況下，“國儲”對銅價的調控能力面臨巨大的考驗。

　　長城偉業首席研究員景川指出，如果“國儲”此次釋放庫存的行為是配合國家整體政策的話，那么其對銅價的影響是無法預測的。但是，如果“國儲”的行為僅僅是希望通過調節國內庫存來調節銅價，那么最終結果可能不會太理想。“中國作為全球最大的銅消費國，對進口銅的依賴程度很高，一旦國內銅價長期低于國際銅價，勢必導致國內進口不足，那時國內銅價將受到緊張的供求基本面推動上揚。”景川指出，“另外，‘國儲’在釋放完庫存后，必然會在之后一段時間再度補庫，而銅價也很可能會在‘國儲’補庫的時候又漲起來。”

　　瑞谷投資金屬研究員王智勇也指出，從市場博弈的角度來看，前期上海期銅成交一直不活躍，除了銅價的高企外，還因為投機多頭沒有交易的對手。“國儲”在市場中拋售銅，必然會吸引這些資金入場，而多頭的承接必然會削弱“國儲”抑制銅價的效果。而且當國內銅價與國際銅價的價差進一步擴大后，套利資金也會不斷涌入，承接“國儲”的拋盤。

　　“‘國儲’的調控能力是否能經得住市場的考驗，還需要時間的驗證，但是不管如何，對消費商來說，銅價下跌是一件好事。”張雪峰指出。

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