記者 李中秋

　　雖然倫敦銅庫(kù)存仍呈現(xiàn)出持續(xù)遞減態(tài)勢(shì)，但上海期貨交易所上周五銅庫(kù)存突然大幅增加14485噸至47350噸，比前一周增加了四成多，多少令市場(chǎng)有點(diǎn)意外。來自境內(nèi)外消息稱，在經(jīng)過幾周價(jià)格觸及紀(jì)錄高點(diǎn)后，中國(guó)銅價(jià)格可能開始回落，因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)局可能從戰(zhàn)略庫(kù)存中向市場(chǎng)釋放出3－5萬(wàn)噸銅。業(yè)內(nèi)人士表示，如果國(guó)家物資儲(chǔ)備局銷售5萬(wàn)噸，影響將會(huì)非常大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過量情況，綜合國(guó)際市場(chǎng)情況，未來期銅價(jià)格將出現(xiàn)較為復(fù)雜的變化。

　　現(xiàn)貨供應(yīng)暫趨緩和

　　上周初，國(guó)家物資儲(chǔ)備局將釋放庫(kù)存的消息已經(jīng)開始在市場(chǎng)上有所流傳，周末上海期交所銅庫(kù)存大幅增加，使得全球三大期貨交易所銅庫(kù)存水平又重新回到11萬(wàn)噸的警戒水平之上，這表明，銅短期供應(yīng)緊張的局面已較10月初大大緩解，由此大大制約了銅價(jià)向4000美元上方挺進(jìn)的步伐。

　　市場(chǎng)分析人士指出，如果當(dāng)前銅庫(kù)存增加確實(shí)來自國(guó)儲(chǔ)局的拋售，而且?guī)齑嬖龇�與市場(chǎng)傳聞基本相符，那么其對(duì)于銅價(jià)走勢(shì)的影響將是短期的和有限的，畢竟這方面的供應(yīng)量是有限的、且不具有可持續(xù)性。上海中期蔡洛益分析，按照歷史經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)儲(chǔ)拋售的數(shù)量應(yīng)該在2萬(wàn)噸左右，本周庫(kù)存的增加可能會(huì)持續(xù)，所以在短期內(nèi)現(xiàn)貨緊張程度將得到明顯緩解，銅價(jià)將出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。從長(zhǎng)期看，未來銅走勢(shì)頗為復(fù)雜。只要當(dāng)前精銅消費(fèi)依然保持良性狀態(tài)，供應(yīng)緊張局面仍會(huì)出現(xiàn)，言銅價(jià)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)為時(shí)尚早。

　　河南金龍銅管畢勝分析，目前銅價(jià)處于一定高位，未來走勢(shì)仍具有不確定性，雖然尚難判斷這樣的操作是否科學(xué)，但至少可以暫時(shí)緩解現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)狀況。

　　基金出現(xiàn)撤退跡象

　　業(yè)內(nèi)人士分析，銅價(jià)近期屢次沖擊4000美元的心理阻力均未能突破，市場(chǎng)擠空動(dòng)能明顯減弱，銅價(jià)短期出現(xiàn)深幅調(diào)整的可能性正在加大。與此同時(shí)，基金凈多頭寸開始持續(xù)減少，上周CFTC公布的COMEX銅基金持倉(cāng)顯示，基金凈多持倉(cāng)已降至2003年牛市主升行情啟動(dòng)以來的最低值，這反映出基金在目前位置繼續(xù)擠空的興趣已經(jīng)消失。

　　上海中期胡凱西認(rèn)為，在市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)旺季的全面看漲中，基金可能已經(jīng)暗中出貨。他指出，在CFTC交易商COMEX銅期貨分類持倉(cāng)報(bào)告中，截至2005年10月25日銅期貨分類持倉(cāng)顯示，基金在消費(fèi)旺季順利平倉(cāng)。也有分析師指出，在九、十月中可以看到現(xiàn)貨升水始終沒有高企，基金的擠空活動(dòng)開始顧忌庫(kù)存大幅增加現(xiàn)象。大量隱性庫(kù)存的出現(xiàn)，庫(kù)存回流使看漲者措手不及。

　　然而，基金的撤退是否意味著銅價(jià)由此進(jìn)入轉(zhuǎn)折期？畢勝?gòu)?qiáng)調(diào)，銅后市的主基調(diào)是保持高位振蕩，言變盤為時(shí)尚早。這主要看基金的態(tài)度，目前整個(gè)市場(chǎng)仍是一個(gè)資金推動(dòng)的市場(chǎng)，基本面沒有顯示出太大的變化，明年的預(yù)期將看本周召開LME年會(huì)的信息。從上周五公布的數(shù)據(jù)看，目前基金撤退得差不多了，前期銅價(jià)上漲之后，一些保值盤和商業(yè)性的拋盤已經(jīng)被迫在高位止損了，而基金也在高位完成了階段性的了解。基金不太可能短時(shí)間在此高位重新介入，所以銅價(jià)可能在此附近出現(xiàn)大幅震蕩。

　　關(guān)注LME年會(huì)

　　“無(wú)論從時(shí)間窗口、基金行為、以及今日召開的LME年會(huì)等信息分析，國(guó)儲(chǔ)局此次布陣拿捏得比較到位。不管怎么樣，期銅階段性調(diào)整在所難免，只是看調(diào)整的幅度了。”一位市場(chǎng)人士這樣評(píng)價(jià)。

　　按照慣例，一年一度的LME年會(huì)將于北京時(shí)間本周二拉開序幕，歷時(shí)一周。年會(huì)將吸引全球銅生產(chǎn)和加工企業(yè)、貿(mào)易商、基金以及其他涉銅企業(yè)的目光。據(jù)悉，去年LME年會(huì)后銅價(jià)單日跌幅達(dá)到9％，這也使得基金在此節(jié)骨眼上操作非常謹(jǐn)慎，不敢戀戰(zhàn)。

　　洛陽(yáng)銅業(yè)張雪峰表示，每年的LME年會(huì)都是銅生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商聚集、展望第二年銅價(jià)走勢(shì)的時(shí)候，此間不少大型機(jī)構(gòu)的投資報(bào)告會(huì)集中出現(xiàn)，一些銅企業(yè)的生產(chǎn)信息包括銅精礦進(jìn)口談判都會(huì)在此時(shí)進(jìn)行，這些都可能對(duì)未來銅價(jià)產(chǎn)生一定的影響，投資者應(yīng)該會(huì)密切關(guān)注。同時(shí)，在年會(huì)期間會(huì)產(chǎn)生許多影響銅價(jià)的不確定因素，這些因素可能導(dǎo)致銅價(jià)在目前價(jià)位附近產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，就連基金也會(huì)在這個(gè)時(shí)候表現(xiàn)謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果國(guó)儲(chǔ)在此時(shí)大量拋銅，至少表明對(duì)銅價(jià)階段性看空，不過其操作是否正確仍有待市場(chǎng)驗(yàn)證。