利空出盡銅市再創新高

　　遼寧中期 時巖

　　7月的第三周，短短的幾個交易日，市場卻幾乎同時迎來了幾大重要事件：人民幣升值和倫敦第二次爆炸案，包括埃及釀成重大傷亡的連環爆炸。突發事件意味著突發行情，包括倫敦和上海銅市在周中具有大幅震蕩表現，但最終，兩大事件卻并沒有撼動低庫存、高升水的牛市格局，周一滬銅的一根跳空大陽，以突破新高的方式為迷霧中的投資者指明了方向

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　　距離“7·７”倫敦系列爆炸整整兩周后，倫敦再聞爆炸聲。此次爆炸事件與上次事件相比，損失較小，影響力也較為有限，其作用也僅限于上周四尾盤，成為空方打壓銅價暫時成功的依據。

　　更為重頭戲的還是人民幣升值。中國央行上周四晚間發布消息，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣。

　　不過雖然消息來得較為突然，但并不是沒有蛛絲馬跡可尋，無論是從近期股票市場B股的暴跌，還是期貨市場周三突然間的整體下挫，都可以嗅到風暴即將來臨的一點味道。

　　不再盯住美元，暫時升值2%，這是央行公布的升值公告的主要內容，同時也為銅市場未來的走勢打下了伏筆，從短期來看，由于目前滬銅與倫銅比價偏低，國內3個月期的10月與LME3個月銅的比值僅為9.58，而如果以10的比值中值計算，升值2%的結果只會使得比值中值下降至9.98，因此單從目前的進口價計算來說，并不會造成太大的影響。

　　從中期來看，2%的升值數字，與市場預期的5%-10%的升值規模相比很顯然相距甚遠，對于人民幣進一步升值的預期，將會導致一段時期內中國進口量的急劇縮小，這才是對銅價最致命的。目前的交易所庫存并不能完全真實地反映銅庫存情況，而歐洲和美國，包括日本的銅消費已經停滯不前，如果目前支撐銅價的主要力量——中國進口量銳減，那么直接導致的后果，就是會有大量的隱性庫存一夜之間涌出，這將推倒低庫存——高升水——高銅價的多米諾骨牌，從而引發大級別的回落行情。

　　但至少在目前，這一對捍衛牛市起到決定性作用的低庫存——高升水——高銅價模式，不僅沒有被打破，而且更加牢固，周五LME銅庫存再減1000噸達到25525噸的臨界水平，現貨／3個月升水維持在240美元以上水平，銅價也應聲而起，一舉突破3435美元的前期高點，收盤至3446美元。上方高點直指3500美元，國內主力合約9月銅也將放開手腳，將33430元的高點拋在身后絕塵而去。“人民幣升值”這副虎狼之藥的藥引，遇到的是一個稟賦異常的壯漢，真正深遠作用的體現，還需要時間來考驗。