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2005/7/21晚間中國人民銀行發(fā)布的人民幣匯率機(jī)制改革的公告，無疑是中國經(jīng)濟(jì)改革歷史上具有里程碑的意義，表現(xiàn)出了作為一個大國對世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性負(fù)責(zé)任的大國氣度。雖然公布當(dāng)天即實(shí)現(xiàn)人民幣不再盯住美元單一貨幣，而實(shí)行盯住一攬子貨幣的方式，讓市場 感到有些意外，但是中國人民銀行21日晚間發(fā)布的公告多少還在市場意料之中。在此之前，商品市場已經(jīng)通過各種方式表達(dá)了投資者對人民幣匯率重新調(diào)整并重新定位的預(yù) 期。現(xiàn)在，消息正式公布了，今天，以及今后的商品市場會如何運(yùn)行呢？
首先，我們需要肯定的是，人民幣匯率的重新定位必定會給國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)帶來重大影響， 尤其是對進(jìn)、出口依賴程度較高的商品會有較大影響。目前期貨市場所交易的商品大多 屬于大宗物資或重要物資，而且其中大多數(shù)品種每年均需大量進(jìn)口，因此，人民幣匯率 的重新定位，特別是升值對他們會帶來直接影響。并且，由于是依賴于進(jìn)口的緣故，故 人民幣升值對進(jìn)口數(shù)量較多的商品直接影響是導(dǎo)致人民幣購買力增強(qiáng)。而對于一些出口 較多的商品，則體現(xiàn)為出口競爭力下降。
其次，單就今日公布的消息而言，目前尚難判斷消息短期利多還是利空。 一方面先前市場的表現(xiàn)已經(jīng)大體反映了人民幣小幅升值的走勢，如此說不定會出現(xiàn)利空 出盡是利多的走勢。另一方面，本次升值的幅度遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，市場很可能會繼續(xù)預(yù) 期人民幣后市升值空間，所以，實(shí)質(zhì)上市場依然處于不確定因素之中，很難說到底利空 還是利多。另外，本則消息的公布，不僅把人民幣兌美元匯率重新定位，而且消息公布 當(dāng)天，即實(shí)行人民幣對一攬子貨幣實(shí)行浮動匯率制度。盡管這一消息對市場也并不陌生 ，但由于這樣的匯率體系對于國內(nèi)而言，在實(shí)際操作上比較陌生，市場對其的接受程度 ，以及熟悉程度需要一定時間，故短期內(nèi)很可能因為大家都不懂得如何實(shí)際運(yùn)作而處于 觀望境地，短期內(nèi)市場的反映就很難有激烈的表現(xiàn)。
具體到各個商品，我們的觀點(diǎn)如下： 對于金屬市場，從理論上來說是更加強(qiáng)了中國的購買力， 對于外盤金屬和原油等大宗的有金融屬性的品種，是利多的，至于后市漲跌，不能僅僅從這一點(diǎn)分析，畢竟近階段美元的強(qiáng)勢并沒有影響銅價。
對于農(nóng)產(chǎn)品，因其金融屬性不類似于銅或原油，其走勢更多的應(yīng)該還是維持原有的趨 勢。
對于橡膠市場，由于日元走強(qiáng)，日膠是否會受此利空影響，拭目以待。
由于采取的是參考一攬子貨幣，好像世界上只有印度是采取這種貨幣政策的國家，所以 中國在采取此政策的過程中還會遇到很多意想不到的困難，提醒投資者注意商品市場價 格波動風(fēng)險。
上海中期 林慧
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