大豆油脂采購旺季來臨 中國壓榨市場將逐步恢復

　　目前，國內榨油行業舉步維艱，隨著后期國內養殖業復蘇以及油脂采購旺季開始，壓榨市場將逐步恢復。

　　綜合媒體7月14日報道，上周(7月4--8日)美盤走勢與美國的天氣一樣，飄忽不定，國內豆市依舊低迷，豆粕市場成交依舊不溫不火，豆油成交清淡，各港口和各大油廠庫存居高不下，供給充足。國內養殖業有復蘇跡象，市場需求有所增長，預計本月較上月增長約10%，

主要是水產料需求增長明顯，養豬業需求要到下月復蘇，但增速將較為強勁，養雞業需求比較穩定，據悉近期各地雞苗放養量顯著回升，各地都有上百萬的雞雛放養。目前，養豬業利潤尚可，蛋雞有所利潤下滑，水產養殖處于盈虧邊緣。總體看，7月上旬以來，飼料市場需求有所恢復，市場有好轉跡象。上周以來，國內主要榨油企業開機率有所恢復，但由于加工利潤仍處于盈虧點以下，因此，目前看榨油行業仍處于舉步維艱，進退兩難的境地。榨油行業即將重新奪回定價權，迎來難得的贏利良機。

　　一、區域價格體系重建

　　上半年以來，國內中小油廠開工率較高，其產品主要發往華北、西北地區，對市場價格的沖擊較大，導致區域價格體系混亂。隨著國產豆庫存消耗殆盡，存量基本集中在九三、匯福、金石等等大廠手中，因此，自6月底以來，東北地區中、小油廠開工率顯著降低，到上周這種局面更加明朗，中小油廠已經基本失去了對市場的干擾能力，市場重新回到少數3--5家大油廠操盤的局面，在這種情況下，由于市場原料來源基本一致，進口成本也相差不大，因此，豆粕產品定價權重新回到金海、匯福、九三等區域內幾家大油廠手中，北方區域的價格體系正在逐步恢復并重建。

　　二、市場需求逐步回升

　　2005年市場需求確實不旺，原因并非畜禽疫病，而是由于仔豬和雞雛價格較常年明顯偏高，其中仔豬平均200--300元/頭，較2004年貴2倍，雞雛平均1.7元，較常年也貴近一倍，并且飼料價格，包括玉米、豆粕等價格都處于相對較高水平，特別是春季北方出現倒春寒，5--6月份部分地區又接連發生禽流感和口蹄疫，小規模疫病較多，導致養殖業主動回避風險，補欄非常謹慎，因此，對豆粕需求的減少非常明顯。但近期，在養殖業利潤較好的刺激下，從上月開始補欄，豬、雞存欄量都有明顯回升，而魚、蝦養殖更是到了旺季，因此，上周起，個別養殖戶在鎖定利潤的前提下，已開始有計劃的加大訂貨量，飼料廠受此影響，同樣加大了采購量。本周初，飼料廠進一步加大了采購力度，各油廠出貨量都有明顯提高，盡管目前看這還是需求恢復的起步階段，但這一跡象應該引起我們的高度重視。油市更是如此，8、9、10月份歷來是國內油脂需求高峰，隨著各大食品企業開工備貨，居民消費增長，以及企事業單位集中發放福利油等因素作用下，油品需求比較顯著回升。

　　三、成本決定豆粕下跌空間有限

　　上半年各油廠苦樂不均，個別油廠把握住春節前后的行情，在低位結價，因此，銷售工作非常主動，經營情況不錯，但前期低價大豆早已消耗完畢，近期各油廠到港大豆基本是5--6月份裝運，到港價格基本在3000--3100元/噸，個別未結價大豆成本更高，以目前粕2600元/噸，油5380元/噸的價格粗算，各油廠都處于盈虧平衡點以下，個別甚至要虧損100--200多元。成本居高不下，價格利潤虧損，迫使各油廠不得不達成拉抬市場的默契，使大家都好過一些。上周這種局面更加明顯，盡管上周美盤大幅下挫，但各油廠報價和成交價始終維持在2600--2650，與美盤的聯動性明顯減弱。況且，2005年國內豆市始終弱于國外，國內即使上漲也僅為補漲行情，有一定合理性。

　　四、羊群效應或將再次顯現。

　　由于當前養殖場和飼料廠庫存普遍處于較低水平，基本是隨用隨購，存量基本維持在10--15天，一旦市場價格不跌反漲，并且使各油廠一同拉抬價格，將會迫使養殖和飼料業被迫跟進，一旦一些先知先覺的下游企業加大采購量，榨油廠必將順勢抬價以便力爭將成本向下游轉嫁，而那些后知后覺的飼料企業為鎖定看得著的利潤，必定加大采購量跟進，這在一定程度上形成羊群效應，促使市場價格階段性走強。這也是正常的經濟規律決定的，上游行業不可能總是在虧損的狀態下，必然會將成本向下游轉移，何況下游行業還有利潤。油脂經銷企業也是如此，目前經銷商庫存都非常低，而國內外油價倒掛，進口豆油成本明顯高于國內壓榨豆油，一旦油價上漲，經銷商只有被迫跟進。

　　周二晚20：30，美國農業部將公布最新月度報告，市場目前預測美豆單產為39.4蒲式耳，這一單產仍處于正常偏高的水平，由于上月美農業部報告已經基本奠定了下半年豆市偏多的基調，因此，我們認為近期美盤無論漲跌，其走勢都是暫時的，在美盤沒有找到明顯方向前，其對國內豆市的影響力較小，近期國內很可能會走勢一波相對獨立的行情走勢。

　　總之，盡管目前榨油企業經營仍舊艱難，但隨著國內養殖業復蘇，油脂采購旺季即將開始，未來一段時期內，榨油企業將重新奪回定價權，國內油粕市場都將迎來一次中級上漲行情。