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銅市遭遇多事之秋走勢 銅價卻心無旁騖一路上漲


http://whmsebhyy.com 2005年07月14日 08:47 證券時報

  神華期貨 曹潔

  倫敦恐怖事件、美國和智利罷工接踵而至。銅市遭遇多事之秋,卻一路上漲,心無旁騖,甚至前期在倫銅急速回落的過程中,滬銅卻仍舊堅挺,價格始終穩穩的站在高位,為什么?筆者近期研究了眾多方面的數據,包括銅的生產成本,冶煉利潤,船運指數,美元的漲跌,經濟的好壞,這些都會影響價格,但最近都不是決定性的影響因素,影響價格的決定
性因素其實在很多年前已經由各國央行做出了。

  匯率的整體走向決定疊加在商品上的通貨膨脹率。由于對世界性貨幣貶值的預期,大量的宏觀基金、對沖基金、養老基金都參與進入商品市場,對他們來說,是以買進實物來規避貨幣下跌的風險。所以他們通常會在現貨和期貨市場同時大量買進并長期持有。對他們來說,絕不會擔心銅太多了,而只怕商品市場的水太淺了,不能夠容納他們足夠多的資金。當然他們很歡迎勇于在期貨市場空銅者,正是由于做空者的存在,才會使一次次的軋空顯得那么富有觀賞性。筆者對美元的判斷是:短期仍將震蕩盤升,但上升空間已經不大,面臨復雜的頭部震蕩后的再次下跌。羅杰斯說商品牛市可能延續20-30年,筆者不敢預期那么久,但至少今明兩年牛市的格局還會延續,這與商品標價的貨幣整體趨勢偏弱不無關系。

  世界主要股票市場中期仍然維持震蕩低迷格局,石油創新高,黃金下跌,銅是高位徘徊,CRB指數處于大幅震蕩之中。資本在離開股票市場,必然流向商品或其他領域。全球商品尤其是含帶金融屬性的金屬商品短期面臨震蕩性質的上揚。能源和金屬在本次牛市行情中相關度加大,筆者預測是原油進入大的震蕩時期,區間為45-65美元/桶。需要注意的是,原油不僅僅需求很不穩定,供應上也是很不穩定的。與石油有親戚關系的天然橡膠的價格也一樣的堅挺,至少看空的時間還遠沒有到來。很顯然,整體商品的上升空間還有,散戶拋空可以說已經傷痕累累,何防反思一下,切記“小刀鋸大樹”不是那么容易,小試可怡情,大動干戈仍不足取!  

  宏觀環境仍支撐銅牛延續,但短期因素促使銅價進入合理回調期。有關機構稱,目前中國至少有3萬噸銅正在辦理申報手續,等待進入上海交割庫存。7月15日之前將有更多的銅到達上海,預計保稅倉庫的銅將進一步增加。同時近期現貨價格的虛高泡沫被擠破導致市場結構出現變化,呈現出了近弱遠強的格局。目前現貨價格更多的是被期貨推動,這從最近的價格波動中可以得到印證。短期銅價將進入合理回調期,從而進一步夯實上漲動能。

  從LME期銅日線圖來看,最近價格強勁拉抬,是典型的傳統擠兌三步曲中的第一步,預計未來震蕩調整之后價格會進一步上漲。價格在高位震蕩的時期可能較長。從時間周期來看,我們等待7月摘牌后換月帶給我們新的做多時機。

  總之,目前銅的牛市并沒有結束,盡管銅的供求關系靠近最緊張的時刻,但是離最緊張的時刻還有距離。銅開始進入高位大幅震蕩(滬銅1500元/噸以內的變化都是短線)時期,未來一個月庫存可能會開始增加,但是不會太多,僅僅影響人氣而已,預計LME銅初步震蕩區間:3200-3450美元/噸。


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