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由盈轉(zhuǎn)虧 期貨業(yè)萌動(dòng)淘汰潮


http://whmsebhyy.com 2005年06月25日 16:19 《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》

  連續(xù)9個(gè)季度盈利后,中國(guó)69%的期貨經(jīng)紀(jì)公司今年首季賬面虧損。其主要原因除手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)外,市場(chǎng)資金失血嚴(yán)重導(dǎo)致投資者缺乏信心,以及資源品種沒有國(guó)際定價(jià)權(quán)也是關(guān)鍵所在

  □本報(bào)記者 李文科

  在連續(xù)9個(gè)季度盈利后,中國(guó)的124家期貨經(jīng)紀(jì)公司有69%在今年一季度遭遇虧損,虧損總額達(dá)2400萬(wàn)元。

  除去上述數(shù)字,中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料同樣不容樂觀。

  1—5月,全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量和成交金額約為1.19億手和49850.80億元,同比分別下降了7.53%和28.55%。期貨市場(chǎng)成交量、成交金額呈現(xiàn)的下跌態(tài)勢(shì),意味著主要依靠交易手續(xù)費(fèi)謀生的期貨公司,前景黯淡。

  在2005年中國(guó)證監(jiān)會(huì)日益加強(qiáng)對(duì)期貨業(yè)的監(jiān)管背景下,業(yè)內(nèi)已經(jīng)注意到,中國(guó)期貨業(yè)新一輪淘汰和兼并重組浪潮開始萌芽。

  6月16日,廣東寰球期貨經(jīng)紀(jì)有限公司被正式摘牌。此前的半年內(nèi),更有海南深海期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、漢唐期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、正大期貨經(jīng)紀(jì)有限公司先后墮入同樣命運(yùn)。

  短暫的輝煌

  期貨經(jīng)紀(jì)公司單一的、依靠交易手續(xù)費(fèi)的收益模式,以及市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)被指是此次期貨業(yè)走入低谷的主要原因。

  自1996年證監(jiān)會(huì)開始對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行“先整頓、后發(fā)展”的監(jiān)管思路后,期貨市場(chǎng)在被規(guī)范的同時(shí)也步入低谷。交易量從1995年的9.5萬(wàn)億元下滑到2000年的1.6萬(wàn)億元。

  2000年開始,期貨市場(chǎng)監(jiān)管政策出現(xiàn)松動(dòng),“發(fā)展”成為主要思路。與此同時(shí),隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織,對(duì)外貿(mào)易比重飛速上升,期貨市場(chǎng)具備的鎖定風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要功能成為市場(chǎng)所急需。

  于是,在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)6年的嚴(yán)冬后,期貨市場(chǎng)逐步解凍,并出現(xiàn)連續(xù)9個(gè)季度盈利的佳績(jī)。

  但從去年開始,期貨業(yè)的監(jiān)管方一再?gòu)?qiáng)調(diào),要加強(qiáng)期貨業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè),并在加強(qiáng)監(jiān)管方面頻頻出招。

  這些措施的效果相當(dāng)明顯,一批期貨經(jīng)紀(jì)有限公司陸續(xù)被摘牌。

  相伴而來(lái)的結(jié)果還有,期貨經(jīng)紀(jì)公司再度大規(guī)模陷入虧損狀態(tài)。

  單一收益模式種惡果

  中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部主任楊邁軍曾表示,單一收益模式以及期貨業(yè)存在的惡性競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈,是造成期貨經(jīng)紀(jì)公司新一輪虧損的主要原因。

  期貨經(jīng)紀(jì)公司收入來(lái)源比較單一,多為傭金,也就是手續(xù)費(fèi)。為了吸引更多的客戶,各家期貨經(jīng)紀(jì)公司多年來(lái)不惜互相壓價(jià),以低廉的手續(xù)費(fèi)作為手中的籌碼。

  中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理王建斌告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》,從1995年以來(lái),期貨手續(xù)費(fèi)收取比例逐年下降,現(xiàn)在的手續(xù)費(fèi)率相當(dāng)于2002年的1/2,相當(dāng)于1995年的1/8。

  1995年,手續(xù)費(fèi)收取比例是成交額的1.5‰,也就是萬(wàn)分之十五,其中期貨交易所占萬(wàn)分之七,期貨公司占萬(wàn)分之八。但到了2005年,期貨經(jīng)紀(jì)公司手續(xù)費(fèi)率平均不到萬(wàn)分之一,有的甚至壓低至萬(wàn)分之零點(diǎn)五。

  一些期貨公司在降低手續(xù)費(fèi)方面的辦法層出不窮。如對(duì)交易量大的客戶實(shí)行手續(xù)費(fèi)“包年、包月”,其手續(xù)費(fèi)率只相當(dāng)于期貨交易所的1/10甚至1/20。這造成整個(gè)期貨市場(chǎng)70%的成交量所帶來(lái)的手續(xù)費(fèi),只占手續(xù)費(fèi)總收入的30%左右。

  數(shù)據(jù)顯示,一季度期貨經(jīng)紀(jì)公司資產(chǎn)總額為209億元,比去年同期減少16.2%。這其中,既有客戶保證金和凈資產(chǎn)減少的因素,更在于手續(xù)費(fèi)大幅減少導(dǎo)致的收入銳減。

  廣州中期分析師李志成向記者強(qiáng)調(diào),手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈是期貨公司虧損的主要原因。一季度,期貨業(yè)手續(xù)費(fèi)收入為2.6億元,比去年同期減少29%。

  但一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這種狀況也屬正常。期貨公司自1997年以來(lái)幾乎年年虧損,即使是情況最好的2003年,平均每家盈利也僅有70多萬(wàn)元。這對(duì)于平均注冊(cè)資本金在4000萬(wàn)元左右的期貨公司而言,其行業(yè)利潤(rùn)率還不到2%。

  做大蛋糕還是清理池塘

  面對(duì)目前的困境,一位期貨業(yè)內(nèi)專家告訴記者,現(xiàn)階段的中國(guó)期貨市場(chǎng)又面臨著究竟是先把“蛋糕”做大,還是先清理期貨業(yè)這個(gè)“池塘”的問題。

  此前,自1996年實(shí)行“先整頓、后發(fā)展”的監(jiān)管思路后,這一話題曾掀起數(shù)次討論熱潮。

  記者在采訪中了解到,在業(yè)界看來(lái),規(guī)范期貨市場(chǎng)、加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)是必要的,但“水至清則無(wú)魚”似乎更成為他們共同的擔(dān)心。

  在他們看來(lái),中國(guó)期貨業(yè)缺乏活力的主要原因除手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)外,市場(chǎng)資金失血嚴(yán)重導(dǎo)致投資者缺乏信心,以及資源品種沒有國(guó)際定價(jià)權(quán)也是關(guān)鍵所在。

  2004年,幾乎在各期貨品種上,國(guó)內(nèi)資金都遭到外國(guó)資金的打壓,資金流失相當(dāng)嚴(yán)重。據(jù)王建斌估計(jì),今年期貨市場(chǎng)資金存量只相當(dāng)于去年同期的60%-70%。  

  如何采取有效監(jiān)管措施防御外資在國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)阻擊中國(guó)資本,以及如何控制期貨市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng),將成為中國(guó)期貨業(yè)今后必須解決的重大課題。


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