CPI原地不動保持1.8% 環比連續3月下降

　　生產過剩內需不足企業成本上漲無法轉嫁消費者

　　本報記者 禹剛 發自北京

　　5月份的居民消費價格水平(CPI)繼續停留在1.8%，而從CPI環比(與前一月相比)來看，這已經是連續3個月下降。經濟學家認為，這進一步反映了消費需求下降的趨勢，同時也反 映出此前對消費品產能的估計嚴重不足，結合5月份的進出口數據分析，生產過剩和內需不足的問題需要引起重視。同時，分析師們表示，從CPI目前走勢來看，央行近期加息的可能性越來越小。

　　CPI的下行壓力

　　國家統計局昨日(13日)公布，5月份CPI同比上漲1.8%，但環比來看，在3月、4月分別下降0.9%和0.3%的基礎上，5月CPI比4月又下降0.2%。

　　“1.8%的數字表明，5月的翹尾影響較小。”國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良向《第一財經日報》記者介紹，“但從環比的數據來看，物價一直往下走，消費需求依然偏軟。”

　　國家發改委經濟研究所經濟形勢研究室主任王小廣持同樣觀點，“前兩年的投資較大，現在產能在釋放，供給壓力較大。但是需求方面依然不振，所以從環比來看，近三個月CPI都在下降。”

　　王小廣預計，在兩方面的向下壓力面前，全年的CPI將不會超過2.5%，低于政府今年4%的目標。“我們自己的預測是3%，但從現在走勢來看，可能是比2.5%還要低。”他進一步向記者表示，“下半年來看，由于去年基數較高，而除了服務品之外的其他產品都沒有價格上漲的動力，我們預測下半年CPI在2%左右。”

　　國際統計局的數據顯示，1~5月份累計，CPI比去年同期上漲2.4%。

　　持繼續走低觀點的還有申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇，他向本報記者表示，未來3個月物價將繼續回落，預計6月份物價漲幅為1.5%，第二季度物價漲幅為1.7%，比第一季度回落1.1%，而整個上半年漲幅為2.3%，比去年同期低1.3%。

　　高盛亞洲首席經濟學家梁紅則表示，5月CPI與4月持平，主要原因是糧食和食品價格增幅較小所致，對未來走勢她則不那么樂觀：“上游生產價格指數(PPI)的壓力會逐步傳導下來，加上工資和就業率的上升，我們預計下半年CPI會逐漸攀升。”

　　摩根大通也表示5月CPI有走強的跡象。雖然1.8%的數字和市場預期持平，但略高于摩根大通此前1.3%的預計。該行的分析師認為，核心消費產品價格盡管同比下降1.3%，但比4月份上漲了0.2%，“盡管生產過剩，但這個信號表明，企業正努力將較高的原材料價格因素向下傳導。”

　　糧食和公用事業價格是關鍵

　　5月的CPI漲幅與4月持平，李慧勇表示，雖然并未延續前兩個月漲幅大幅度回落的趨勢，但弄清楚導致CPI變化的原因，對于判斷CPI未來運行趨勢具有重要意義。

　　他分析指出，從CPI分類指數來看，服務類漲價并不是CPI漲幅企穩的主要原因。同時核心CPI漲幅和上月持平，也可以排除核心CPI的因素。“這樣來看，CPI漲幅的企穩主要和食品價格漲幅的異常變化有關。”李慧勇表示，5月份食品價格比4月份回落0.6%，這一跌幅比過去幾年的趨勢值還要小0.6%，使得5月份的CPI環比跌幅比趨勢值小0.2%。

　　在食品價格中，糧食價格繼續保持下滑趨勢，祝寶良和王小廣都對此表達了關注。王小廣認為，總的來看，糧食價格保持“穩中趨降”的態勢，但洪澇災害也許會對重要的秋糧收成帶來影響。

　　李慧勇還表示，從過去的經驗來看，除了糧食漲價或者非典期間的鮮菜價格上漲之外，其他短期因素很難改變食品的季節性回落趨勢，因此盡管食品價格回落幅度趨緩，“但回落的趨勢不會因此而改變。”

　　除去糧食價格，另一個備受關注的指數就是居住類的價格變化。5月份，居住類價格上漲5.8%。其中，水、電及燃料等公用事業價格上漲8.9%，建房及裝修材料價格上漲2.9%，租房價格上漲2.2%。

　　祝寶良表示，去年由于糧食價格猛漲，國家為了控制物價水平保持在3%左右，對公用事業采取“壓”的態度，今年的調控改變了以往方式，把壓抑價格的釋放出來，他強調，“這一塊，確實價格偏低。”

　　王小廣也持同樣觀點。他認為，雖然居住類價格尚沒有出現加速的信號，還會保持在5%~6%的漲幅，但水、電、燃料等公用事業價格“將會加速上漲”。

　　摩根大通的分析師更是提醒需著重關注這一類指數，他在給記者發來的郵件中表示，居住類價格環比增加了0.8%，顯示上漲的公用事業價格開始向消費者傳導，“我們預測5月份以后，居住類價格將會有較快的增長。”

　　生產過剩和內需疲軟

　　在消費需求不振的問題上，祝寶良認為有關部門存在預測失誤，“我們之前對消費品生產能力的估計嚴重不足。”

　　他認為，目前消費生產能力嚴重過剩，“過剩的程度比我們想象的要大得多，尤其是紡織、輕工領域，生產能力嚴重過剩。”祝寶良強調，在這樣的情況下，“將來即使需求上來一點，價格也暫時一下子不會上升。”

　　對于生產和需求不匹配對外貿的影響，祝寶良也表達了不安。“5月份出現這么大的順差，也反映出內需不足，進口增長疲軟，這將會直接影響到對貿易結構的調整。”

　　近日，海關總署公布了5月份我國外貿進出口情況，貿易盈余達到89.9億美元，為本年度最大的月度順差，其中出口增速為30%，而進口只增加了15%。

　　對于上游產品價格上漲，下游產品持續在跌的現象，祝寶良解釋，原因之一就是市場的預期在發生改變，“大家對宏觀經濟的判斷發生了變化，下一步投資增長還會放慢，傳導的速度會更慢。”