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本報記者 李輝
據(jù)加拿大能源研究院(CERI)最新的一份報告，是對地緣政治局勢混亂持續(xù)上升的憂慮，而不是供給受到制約的因素推動了原油價格長達一年時間的大漲。CERI全球能源分析師文森特#zhPoint#勞曼認為，高油價并不一定意味著我們面臨原油被消耗殆盡的局面。
根據(jù)該報告，2004年初以來，所謂的“恐懼溢價”已急劇增長了近20倍，目前已占到每桶原油價格成本(50美元)的2/5，這使得油價上漲幅度比從供需狀況來判斷的漲幅要高得多。
在原油市場上，“恐懼溢價”一詞通常用來衡量投資者對戰(zhàn)爭、恐怖主義、暴動等風險因素影響原油供給從而推高油價的程度。這些風險因素來自全球各地，從對伊拉克輸油管道的襲擊事件、尼日利亞的種族沖突到委內(nèi)瑞拉日益增強的民族主義等等。
據(jù)CERI計算，2004年第一季度，“恐懼溢價”大約是每桶1.26美元，一年后，便暴漲至20.65美元。這些數(shù)據(jù)是根據(jù)目前供需情況下歷史上油價所處的水平估算出來的。10多年以來，自從工業(yè)生產(chǎn)中低庫存或者無庫存的準時生產(chǎn)方式的出現(xiàn)，油價與商業(yè)庫存水平之間一直存在一個穩(wěn)定的關(guān)系，不過勞曼認為，這一關(guān)系現(xiàn)在已經(jīng)弱化了。
也有其他分析師認為油價在目前的水平上是太高了，但他們對導致油價高企的原因有不同的看法。IFR Pegasus高級能源分析師提姆#zhPoint#埃文斯表示，投資氣氛也推高了油價，每一輪買盤都推動了油價上漲，而且還強化了牛市氛圍。近日紐約商業(yè)交易所原油期價再上55美元，比一年前漲40%，這一時期美國原油庫存增加了10%。
但是市場過于關(guān)注剩余產(chǎn)能的不足，忽視了供需因素的另一面：產(chǎn)量超過了需求使得全球庫存不斷上升。許多投資者認為，未來原油產(chǎn)量問題勝過其他所有問題。勞曼不贊成這種單賭油價上漲的純粹投機理念，他認為，擔心戰(zhàn)爭和政治性因素導致的原油生產(chǎn)中斷當然是理性的，因此“恐懼溢價”也是合理的。而且，這種情形不會很快消逝。據(jù)CERI預測，原油“恐懼溢價”將徘徊在22美元/桶的高位，一直持續(xù)到2006年底，即使它將今年原油均價下調(diào)至47.50美元/桶，明年降至43.60美元/桶。這意味著“恐懼溢價”明年將占到油價的一半以上。因此，如果沒有“恐懼溢價”因素影響，油價僅僅為21.50美元。勞曼認為，顯然，油價下跌至如此低的水平是不可能的，因為目前還難以看到對地緣政治緊張局勢憂慮消散的跡象。
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