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本報記者 張柏松
期貨市場發(fā)展進入關(guān)鍵時期，證監(jiān)會主席尚福林日前在第二屆上海衍生品市場論壇上表示。從尚福林的講話中，我們還可以發(fā)現(xiàn)，包括金屬和能源新品種、期權(quán)等金融衍生品在內(nèi)的品種創(chuàng)新正是證監(jiān)會近期部署的促進期貨市場發(fā)展的主要工作之一。
品種創(chuàng)新穩(wěn)步推進
期貨市場新品種漸行漸進。白糖期貨在鄭商所進行了長達5年的研究和開發(fā)之后上報證監(jiān)會，有望年內(nèi)上市。而對于備受關(guān)注的上期所兩個新品種：鋼材期貨和銅(資訊 論壇)期貨期權(quán)，上期所副總經(jīng)理胡政在此次論壇上表示，他們正在積極完善相關(guān)各項準備工作。
交易所積極備戰(zhàn)品種創(chuàng)新的背后是監(jiān)管層的大力支持。就在此次論壇上，尚福林就明確表示，要積推進包括金屬和能源系列商品在內(nèi)的戰(zhàn)略性資源商品期貨品種、商品期貨選擇權(quán)和金融衍生品的研究開發(fā)工作。隨后證監(jiān)會期貨部主任楊邁軍也透露，證監(jiān)會下一階段將加大期貨品種創(chuàng)新力度、完善品種結(jié)構(gòu)、豐富交易品種。并且表示，在完善商品期貨市場的基礎(chǔ)上，將逐步研究推出股指和國債期貨等金融衍生產(chǎn)品交易。
銅期權(quán)和鋼材期貨是創(chuàng)新熱點
銅期貨期權(quán)和鋼材期貨是上期所最近兩年產(chǎn)品開發(fā)工作的重點之一。目前銅期貨是國內(nèi)最成熟、最穩(wěn)定、最具備開發(fā)期權(quán)產(chǎn)品的一個品種。胡政表示，上期所銅期貨期權(quán)準備工作已經(jīng)做得非常扎實，在基礎(chǔ)理論研究、人才引進和培育、國際交流合作和銅期貨期權(quán)產(chǎn)品設(shè)計上狠下功夫，在內(nèi)部作了長時期模擬交易，完成準備工作之后就可以提交監(jiān)管層批準。我國鋼材需求量非常大，且價格變化也非常激烈，所以鋼材期貨前景廣闊。上期所目前主要進行品基礎(chǔ)性研究、合約和規(guī)則設(shè)計，以及市場真實需求調(diào)研分析和培育鋼材期貨交易者，現(xiàn)階段已取得了很大進展。
不過在這些新品種的創(chuàng)新過程中，也遇到一些問題。例如，銅期權(quán)產(chǎn)品就受到市場認識和制度上的制約，表現(xiàn)在廣大企業(yè)和投資者對金融衍生品認識不足，以及現(xiàn)行法規(guī)體系對期貨公司經(jīng)營還有多方面限制，導致在期權(quán)交易機制中，還缺乏一些有效主體。而由于鋼材品種復雜，國際上尚沒有一個成熟市場成功推出過鋼材期貨。據(jù)悉，上期所在鋼材期貨方面正在集中研究線材和板材產(chǎn)品，銅期權(quán)方面也在加大宣傳力度，日前已經(jīng)在南京、北京和鄭州舉辦了三次全國性的培訓工作。
市場人士對于銅期權(quán)和白糖期貨也滿懷期待。一位期貨公司人士認為，白糖期貨在鄭商所上市幾成定局，銅期權(quán)準備工作非常充分。不過，他對鋼材期貨的看法有所保留，認為在產(chǎn)品設(shè)上仍有一些問題需要解決。市場對品種創(chuàng)新的反映，總體上是非常積極的，他們認為新的品種尤其是期權(quán)和金融衍生品的發(fā)展將令中國期貨市場更加完善。
借鑒國際成熟經(jīng)驗
作為上期所在加大銅期權(quán)等新品種的研發(fā)力度同時，積極開展與國際著名期貨交易所和知名有色金屬企業(yè)的溝通和聯(lián)系，以期在品種創(chuàng)新中借鑒更多的國際成熟經(jīng)驗。
今年以來，上期所先后與芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥期貨交易所以及東京國際金融期貨交易所簽署合作備忘錄。這些交易所在國際期貨和期權(quán)交易中占據(jù)著主導地位。芝加哥期權(quán)交易所是世界上最大的期權(quán)交易所，在期權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)和運作方面有著極為豐富的經(jīng)驗；芝加哥期貨交易所則是世界上最大的、歷史最為悠久的綜合性期貨交易所之一；而東京國際金融期貨交易所則在金融期貨、期權(quán)、利率調(diào)期和復合型衍生產(chǎn)品交易中占據(jù)一定地位。上期所同這些國際上有相當影響力的期貨交易所展開合作，除了進行市場運作和風險管理方面的交流之外，主要目的就是借鑒他們在金融衍生產(chǎn)品尤其是期權(quán)產(chǎn)品方面的成熟經(jīng)驗，在這些領(lǐng)域進行信息交流和人員培訓，為上期所的品種創(chuàng)新積極準備。
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