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本報記者 林純潔 發自上海
在新加坡這種場外交易市場上，除了價格風險以外，信用風險、流動性風險以及現金流風險也應該引起國內交易企業的重視。新加坡GIN-GA石油有限公司燃料油(資訊 論壇)經理、首席交易員陳紅兵在近日舉行的“第二屆上海衍生品市場論壇”上表示，“對于期權的交易，國內的公司由于目前能力以及市場環境的限制，更要謹慎參與。”
隨著中航油事件的爆發，貿易商在衍生品市場交易中的風險更加受到關注。特別是在新加坡這些沒有交易所監管的場外交易市場中，風險更是不容忽視。
目前在新加坡等海外的場外交易市場，由于沒有交易所的保障以及國家的金融政策限制，中國的市場參與者往往在面對更多的風險。
“與交易所交易不同，交易商必須要考慮交易對象是否有可能執行最后的清算這些信用風險。”陳紅兵表示，“由于在場外交易市場中一般都是屬于兩個對家之間的交易，所以有時候就會產生流動性風險，這顯得尤為重要。”
流動性風險一般是指整個市場的成交量夠不夠大，這將直接決定交易商在市場上能否順利進行自己希望的交易。而這個風險只是在去年才開始引起了中國交易商的重視。
“比如在去年的燃料油市場，由于國際油價大漲，一些國際交易商知道中國一些石油貿易商因增加倉位而要買入，就先行買入，這使得市場上沒有人賣。在市場下跌的時候也是一樣。這樣就很容易形成一邊倒的行情，就是所有人一起買，所有人一起賣，這導致油價往往在一天內每噸波動十幾美元。”
同時，現金流風險也是最近中國公司遇見的比較大的問題。比如說有的中國貿易商在新加坡與國內市場做燃料油套期保值時，往往因為沒有充足的美元而被迫斬倉離場，從而破壞了整個公司的倉位水平以及盈利水平。
“所以在今后的交易中，特別是做套期保值中，對流動性風險以及現金流風險需要特別小心。”陳紅兵表示。
對曾經令中航油損失慘重的期權交易，陳紅兵認為國內貿易商不應參與。“目前期權對于大部分中國公司來說可能并不適用。首先亞洲的期權市場目前還很不完善，相對來說流動性非常小。同時由于期權定價非常復雜，目前只有一些大型的綜合性銀行、投資銀行以及大型貿易公司有能力報價。期權對于大部分中國貿易公司的業務也沒有很大的幫助，所以并不是一種很好的交易手段。”
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