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記者 王超
近期桂糖期價持續(xù)走高，昨日0508合約盤中觸及近兩月來的最高點3290元/噸，紐約原糖期價也聯(lián)袂上揚，11月合約自5月13日以來已有9日收陽。市場人士指出，國儲糖的拍賣價較高及全球供需出現(xiàn)缺口是主因。而上下游企業(yè)所面臨的糖價波動加劇，使得白糖期貨上市迫在眉睫。
桂糖醞釀上漲行情
自去年8月開始，桂糖開始啟動一波上漲行情，今年3月18日達到兩年來高點3300元/噸，隨后有所回落，但自5月17日開始再度上揚。對此，海通證券分析師丁頻認為，2004年廣西干旱，導致04/05榨季(11月—4月)出糖量下降80多萬噸，并出現(xiàn)年度供需缺口，糖價顯示上漲跡象。而政府為抑制價格波動，通過華商儲備中心競價出售國儲糖，不過競拍價最高達3200元/噸，鼓勵了國內投資者的做多心理，對近期糖價構成支持。
分析師帥閣主要考慮了國際方面的影響，他表示，國際糖業(yè)組織ISO近期發(fā)布的預測指出，鑒于泰國、印度、中國、古巴和巴基斯坦的減產，預計04/05榨季全球食糖供給缺口將達到195.5萬噸。全球庫存量將連續(xù)第二年減少。從CFTC上周五公布的持倉報告看，截至5月24日，基金和小型投機商在紐約11號原糖期貨合約上持有的凈空單為26527張，少于上次報告量34458張，并超過了市場預計的15000至18000張范圍，因此基金仍有空頭回補空間，利多原糖期貨。不過在印度和東歐國家產量反彈、巴西產量繼續(xù)擴大情況下，05/06榨季全球食糖供求形勢將更趨于平衡。
據(jù)中糖協(xié)最新預測，2004/05榨季全國食糖總產量估計僅為920萬噸，較2003/04榨季的1002萬噸產量減產80萬噸左右，減幅達8％，其中甘蔗糖產量和甜菜糖產量分別同比下降130.6萬噸和4.7萬噸。而從國內需求情況看，按昆明會議的預計，今年國內食糖需求量將同比提高5％達1100－1150萬噸。考慮到結轉庫存，本榨季國內食糖供需缺口將達100萬噸左右，這些缺口只能以結轉庫存、進口糖及替代品的方式進行平衡，但數(shù)量都比較有限。預計本榨季國內食糖市場將總體表現(xiàn)出供需基本平衡略顯緊張局面。
白糖期貨呼聲再度高漲
“食糖是全球13種價格波動幅度最大的商品之一，”帥閣指出，“作為大眾消費必需品，食糖的消費特點決定了其消費價格彈性小，而供給彈性較大，其直接結果是較小的產量波動常常帶來價格較大的波動。”實際上，自上個世紀90年代以來，我國食糖價格均表現(xiàn)為年度間大幅波動，其周期性特征非常明顯:一是波動周期相對穩(wěn)定，每次波動過程大致持續(xù)為2－3年時間，這與甘蔗生產一年種植、三年收獲的特點基本吻合；二是波動幅度較大，10多年來食糖價格有四次年度間波動幅度超過50％，其中2000年最高價格是最低價格的2.5倍之多；三是波動頻率較高，波動基本上都是連續(xù)發(fā)生，這是由于食糖銷售具有旺季和淡季的特點決定的；四是波動反映了市場價格與食糖產量和糖料產量三個方面的強相關性，總體表現(xiàn)為價格與食糖及糖料產量互為反向漲跌，并呈規(guī)律性分布。
白糖在農產品(資訊 行情 論壇)中僅次于糧食、油料和棉花(資訊 論壇)，居第四位，是關系國計民生的大宗商品。1991年我國食糖市場放開以來，食糖行業(yè)得到快速發(fā)展，但缺少期貨市場的預期指導，運行很不平穩(wěn)。糖價的大起大落使蔗農、糖廠、糖商和以食糖為原料的加工企業(yè)均承擔著巨大的市場風險，價格上漲時企業(yè)難以盈利，價格下跌時企業(yè)虧損。同時作為農產品品種，白糖生產受天氣影響非常明顯，2004年廣西干旱，導致制糖業(yè)的龍頭企業(yè)—南寧糖業(yè)(資訊 行情 論壇)甘蔗產量大幅度減少，使得04/05榨季產糖量減少至35.53萬噸，降幅高達31.28％。并拖累每股收益從04年的0.455元下降至05年的0.161元(海通證券預測)，股價更是備受打壓，從04年9月24日的10.67元跌至昨日的4.02元。市場人士指出，如果利用期貨市場來進行套期保值，可在相當程度上規(guī)避上述風險。
鄭商所對白糖期貨和現(xiàn)貨已進行了長達5年的研究和開發(fā)，目前的合約設計及交易、交割、風險控制等有關制度都趨于完善。在同輕工業(yè)協(xié)會、中國糖業(yè)協(xié)會及廣西糖業(yè)批發(fā)市場等協(xié)商完畢后，即可上報證監(jiān)會，等待批準。
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