|
華證期貨 吳朝清
目前，對期銅(資訊 論壇)市場看多的聲音已微弱得聽不見了，代之而來的是一片拋銅聲，然而期銅會在這一片喊打聲中像流水一樣只會往下瀉嗎？牛熊就這么簡單地轉換了嗎？拋銅者就此高枕無憂了嗎？筆者不以為然，因為期銅，畢竟不是流水，只會往低處流，短期已具備了反彈的條件。
短期內無加息升值之虞
這一波滬銅大幅下跌，除了炒作供需及美元指數以外，很重要的一個因素就是市場對人民幣加息和升值的擔憂。持多的投資者心態浮躁，害怕哪天這個消息兌現，銅價跌停；而持空單的投資者心態稍穩一些，這從滬銅價格明顯弱于LME銅價可以得到佐證。
央行行長周小川17日在出席《財富》全球論壇時表示，通貨膨脹壓力可能正在減弱，目前的物價水平更為合適。一些專家表示，這番表態預示著近期并無加息可能。
由于有大量的“熱錢”在賭人民幣升值，加上外界(包括美國和歐洲)施壓，人民幣也不可能在短期內升值。在16日溫家寶總理會見美國商會代表團時說，人民幣匯率改革是中國的主權，我們遵循市場經濟規律，但不屈從外界的壓力。另外，匯率改革將是“出其不意”的。所以，從上面分析可以看出，短期內人民幣無加息升值之虞。
LME銅庫存近期大減
從資料中看到，2005年1月18日LME銅庫存達到最低，為43525噸，然后庫存逐步上升，到5月3日達到61000噸，為近幾個月來的峰值。隨著銅價的大幅下跌，LME銅庫存卻基本上每天在緩慢下降，至5月25日為止，庫存僅為49,225噸。盡管我們不能由此推斷供需又呈緊張趨勢，但有一點是可以證明的：說明LME銅市場有人在精心運作，想從庫存的大幅減少向市場證明期價短期內下不深，向上反彈具有空間。
技術上具備反彈要求
這一波大幅下跌，無論是滬銅還是LME銅跌幅均超過10%，并且是在較短時間內發生的。暴跌之后，沒有一個像樣的反彈行情發生，以確認突破的有效性。所以，根據筆者技術分析，目前銅市已具備反彈條件。
以LME3月綜合銅加以研究。第一， 從黃金分割率來看：LME3月綜合銅由去年5月18日的2477美元/噸上漲至今年4月12日本輪的最高點3338美元/噸。其回調的0.382位在3009美元/噸，而0.5的位置在2907.5美元/噸，其平均價位是2958.3美元/噸，而LME3月綜合銅的這波回調最低位正好是5月17日的2962.5美元/噸，即2960美元/噸附近。第五大浪的起點與這一波行情最低點也正好是一周年，是一個循環低點。
第二，從趨勢線來講，由去年6月10日的最低點2488.5美元/噸與同年的10月14日的最低點2664美元/噸連線，支撐位直指本輪的最低價2962.5美元/噸；而由去年6月2日的最高點2867.5美元/噸與同年8月16日的最高點2890美元/噸連線，支撐位也在2970美元/噸附近。所以，2950美元/噸一帶具有很強的支撐。盡管這波行情從5月13日后LME3月銅幾乎天天打破3000美元/噸，但沒有一天不收回3000美元/噸之上，說明目前市場對于3000美元/噸以下暫時不認同，有強烈向上的反彈欲望。
滬銅現貨高升水的尷尬，各月份不太合理的基差，滿市場一致看空的情緒，都預示著滬銅有波反彈行情。盡管筆者認為牛轉熊已確定無疑，但滬銅正常的向上反抽并不礙大局，反而使結局更加完美。
| 
