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雖然鋁(資訊 論壇)市即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，滬鋁期價卻依然疲態(tài)盡顯，長時間的橫盤整理似乎代表著市場取得了某種暫時平衡。隨著時間的推移，越來越多的目光已開始由期銅(資訊 論壇)轉(zhuǎn)向先前未有表現(xiàn)的期鋁。市場正在等待進(jìn)一步的交投指引，而相關(guān)國家調(diào)控政策出臺或許將會提供行情重新啟動的契機(jī)。
中國有近八成的鋁出口量以及約三成的氧化鋁進(jìn)口量來自加工貿(mào)易，目前國內(nèi)對于
非加工貿(mào)易業(yè)務(wù)征收8%的氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅和17%的增值稅，而對于加工貿(mào)易在出口鋁成品前以零關(guān)稅進(jìn)口氧化鋁。鋁出口加工貿(mào)易因此得以迅猛發(fā)展，然而由于我國經(jīng)濟(jì)一直保持著較快增長勢頭，一些問題也逐漸開始顯露出來。
首先，電解鋁加工貿(mào)易出口量膨脹擠占了本已捉襟見肘的我國電力資源。去年中國電力供應(yīng)缺口達(dá)到近20年來最嚴(yán)重的局面，預(yù)計2005年全國電力需求將增長13%，用電量將達(dá)到24560億千瓦時。全國電力缺口將達(dá)2000萬至2500萬千瓦，電力供求緊張狀況依然如故。其次，在我國大量出口電解鋁的同時國內(nèi)鋁供應(yīng)卻顯不足。中國是僅次于美國的世界第二大鋁消費(fèi)國，其消耗量占到全球總供給量的20%-25%。鋁現(xiàn)貨方面的供給緊張容易引發(fā)價格上漲，從而加重我國總體物價上漲壓力。最后，氧化鋁可能重蹈電解鋁行業(yè)盲目發(fā)展的覆轍。在氧化鋁貨緊價揚(yáng)的刺激下，最近部分地區(qū)紛紛上馬氧化鋁項目，氧化鋁投資盲目擴(kuò)張問題已有所顯現(xiàn)。
值得注意的是，今年年初中國政府已經(jīng)采取了減少鋁出口的措施，征收5%的鋁出口關(guān)稅，同時取消8%的鋁出口退稅，此舉意味著今年我國鋁企業(yè)出口的平均成本將增加1685元/噸左右。而此前國家已經(jīng)禁止年度產(chǎn)能不到10萬噸的冶煉商直接進(jìn)口氧化鋁用于加工貿(mào)易，并禁止使用過時技術(shù)或在2002年4月之后沒有經(jīng)過國家批準(zhǔn)而建立的鋁冶煉廠進(jìn)口氧化鋁。僅去年大約72萬噸過時產(chǎn)能被關(guān)閉。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會稱，到2005年底還將會有32萬噸產(chǎn)能被關(guān)閉。
但是這些相關(guān)抑制政策并沒有獲得預(yù)期的效果，2005年第一季度中國原鋁出口量同比增長了35.1%至336977噸，其中3月原鋁出口量較2月更是多出了90%至146859噸。這一方面是因為電解鋁加工企業(yè)已經(jīng)意識到自身行業(yè)發(fā)展后期充滿不確定性，促使其在短期內(nèi)反而加大了鋁出口力度以爭取有利時間。另一方面，也反映了當(dāng)前普遍存在的關(guān)于國家可能在夏季用電高峰來臨前將出臺進(jìn)一步宏觀調(diào)控電解鋁行業(yè)措施的預(yù)期。這些措施有可能包括冶煉商將會為氧化鋁進(jìn)口支付8%的進(jìn)口關(guān)稅，加上17%的增值稅，這顯然是當(dāng)前加工貿(mào)易無法接受的非優(yōu)惠政策。
綜上所述，中國未來對于鋁業(yè)的政策取向?qū)⒃诤艽蟪潭壬蠜Q定后期國內(nèi)期鋁的價格表現(xiàn)，當(dāng)前盤面呈現(xiàn)的橫向震蕩態(tài)勢正是等待這一重要因素的明朗。一旦市場預(yù)期的相關(guān)政策得以兌現(xiàn)，短期內(nèi)勢必將增加國內(nèi)鋁的供應(yīng)量，從而給鋁價帶來壓力。同時，我們也必須看到由于鋁產(chǎn)能有所收縮，就中長期而言將對鋁價形成利多。因此，建議投資者更多關(guān)注后續(xù)鋁產(chǎn)業(yè)政策變化情況，擇機(jī)入市。
作者：中信期貨 王西昂
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